La capitalizzazione di mercato di Tesla è superiore a quella di tutti gli altri produttori messi insieme. Se seguite i mercati, lo avrete letto decine di volte e avrete visto molti grafici in tema. Ma ora abbiamo una nuova versione. Tesla è scesa di circa il 50% dal suo picco di metà dicembre, il che significa che la sua capitalizzazione di mercato ha perso circa 650 miliardi di dollari. Si tratta all'incirca della capitalizzazione di mercato combinata di tutte le altre case automobilistiche quotate in borsa.

Ma questa flessione deve essere relativizzata. Il prezzo delle azioni è raddoppiato nelle settimane successive all'elezione di Donald Trump, prima di dimezzarsi. Quindi... siamo tornati al punto di partenza. A guardare tutto questo, si potrebbe pensare che sia una sciocchezza. Ma se guardiamo alla storia del mercato azionario di Tesla, è un'andamento classico per il titolo. Dal 2018, questa è l'ottava volta che Tesla è scesa del 40% o più. La volatilità è la regola, non l'eccezione.

La volatilità è quindi l'essenza stessa di Tesla. Perché è un'azienda molto apprezzata, che ci vende sempre il futuro. Con un capo carismatico, Elon Musk, che sa farlo molto bene, ma che ha anche metodi e comunicazioni brutali e dirompenti. Tutto questo fa parte di una logica abbastanza classica della Silicon Valley: muoversi velocemente, anche a costo di rompere le cose. Tutto ciò significa che il mercato ripone ancora molte speranze in Tesla ed è sensibile alla minima comunicazione sul titolo. Il rialzo del 7,5% di mercoledì dopo la sequenza di televendite in diretta dalla Casa Bianca ne è un esempio.

Fiducia del mercato

Ciò che dobbiamo riconoscere è il successo industriale di Tesla. Bisogna ricordare che, all'inizio, tutti dicevano che era impossibile creare un nuovo produttore e avere successo in un settore ad alta intensità di capitale come quello automobilistico. Nonostante tutto questo, Tesla è riuscita a scalare e a sviluppare una vera e propria base industriale, con quattro stabilimenti oggi (Fremont, Austin, Berlino e Shanghai).

L'aspetto affascinante è che questo successo si basa in parte sulla forza dello story-telling. Ha funzionato perché gli investitori hanno comprato la storia che Elon Musk stava vendendo, creando una sorta di circolo virtuoso. Una sequenza lo illustra perfettamente: alla fine del 2020, il prezzo delle azioni è esploso e la società ha approfittato della situazione per effettuare due aumenti di capitale da 5 miliardi di dollari nel giro di poche settimane. E tutto questo senza influenzare il prezzo delle azioni. Quando il mercato crede in voi, vi dà i mezzi per avere successo.

Scommettiamo sul futuro?

Elon Musk ha capitalizzato molto sul sostegno degli investitori e del mercato. Un sostegno che rischia di perdere coinvolgendosi così tanto nella politica. La sua posizione sta già facendo allontanare molti clienti da Tesla. Gli ultimi dati parlano chiaro: le vendite di Tesla sono calate del 45% a febbraio in Europa.

E questo nonostante gli ultimi risultati, pubblicati a fine gennaio, non fossero già molto buoni. Le vendite sono stagnanti da otto trimestri. Eppure le vendite di auto sono passate da 1,3 milioni nel quarto trimestre del 2022 a 1,8 milioni nel quarto trimestre del 2024. Perché è successo? Perché Tesla ha dovuto abbassare i prezzi di fronte alla concorrenza e alla fine di alcuni aiuti governativi. Per non parlare della gamma che ha bisogno di essere rinnovata.

Ma per Tesla questo potrebbe non essere così importante. Perché le auto elettriche erano il futuro dieci anni fa. Oggi il futuro è la guida autonoma e i taxi robot. E robot umanoidi (Optimus), progettati per sostituire l'uomo in compiti ripetitivi o pericolosi. Il tutto grazie all'intelligenza artificiale, in cui Elon Musk ritiene che Tesla abbia un notevole vantaggio. Il prossimo grande passo è il lancio del Cybercab, presentato lo scorso ottobre, che dovrebbe essere disponibile entro il 2027. Ma come ha ammesso lo stesso Elon Musk la sera della presentazione: "Tendo a essere un po' ottimista sui tempi". Fino ad allora, possiamo aspettarci che l'andamento in borsa dell'azienda rimanga altalenante. Tra speranza e delusione.