L'arrivo della star del reality Kim Kardashian ad un incontro dei migliori deal broker del mondo a Berlino non è riuscito a dissipare il loro umore cupo, dato che l'aumento del costo del denaro frena l'industria del private equity.

Affiancata da guardie del corpo, la Kardashian ha attirato una folla di centinaia di dirigenti all'evento di settore SuperReturn, affermando di voler apprendere i segreti dell'investimento dopo aver creato il proprio fondo l'anno scorso.

Parlando delle sue ambizioni, Kardashian, il cui impero spazia dalla cura della pelle alla biancheria intima, ha cercato quella che ha definito la "salsa magica" o le qualità speciali dei fondatori delle aziende che il suo fondo, che deve ancora effettuare un investimento, potrebbe sostenere.

Ma il private equity sta vivendo uno dei periodi più difficili dalla sua nascita negli anni '80, poiché i rapidi aumenti dei tassi di interesse per combattere l'inflazione rendono il debito che sostiene il settore scarso e costoso.

Più di un decennio di costi di indebitamento bassissimi ha permesso agli investitori di acquisire aziende con grandi prestiti prima di venderle ad altri investitori, anch'essi sostenuti da un credito a buon mercato.

Ora i dati della zona euro mostrano che le banche stanno chiudendo i rubinetti del credito, dopo che la Banca Centrale Europea ha aumentato i tassi nella misura più alta dei suoi 25 anni di storia.

Il valore delle fusioni e acquisizioni sostenute da private equity in Europa si è attestato a circa 46 miliardi di dollari nei cinque mesi fino alla fine di maggio, con un calo del 74% rispetto allo stesso periodo del 2022, secondo i dati di Refinitiv.

Il settore tecnologico ha visto il maggior numero di operazioni a livello globale, mentre le operazioni nel settore sanitario hanno raggiunto i 16 miliardi di dollari.

"In passato è stato più facile, ma il flusso di transazioni si è ridotto in modo significativo... dobbiamo pedalare di più", ha dichiarato Jose Pfeifer, a capo del gruppo europeo di private equity di Investcorp, a margine di SuperReturn.

Gran parte del calo delle operazioni può essere attribuito ai processi più lenti e alle transazioni fallite, come il recente abbandono della vendita di una quota dei diritti mediatici della Bundesliga tedesca, messa in veto dopo l'opposizione dei club calcistici.

Tuttavia, ci sono sacche di speranza "se le aziende rafforzano la loro convinzione sulla traiettoria dei tassi di interesse", ha detto Hythem El-Nazer, direttore generale di TA Associates.

Anche le aziende stanno guidando alcune attività in Europa, razionalizzando i portafogli e vendendo attività non core.

"L'Europa sta andando meglio del previsto... stiamo vedendo delle opportunità nei carve-out aziendali", ha detto Marco De Benedetti, co-responsabile del private equity europeo di Carlyle.

I venditori che sfidano le acque agitate sono più riservati che in passato, con un numero minore di aste organizzate, lasciando gli acquirenti senza scadenze chiare e una mancanza di visibilità.

Emmanuel Laillier, responsabile del private equity di Tikehau Capital, ha detto che questo rende difficile leggere il livello di concorrenza, anche se c'è più flessibilità nel processo di M&A.

Ad esempio, sono in aumento gli aggiustamenti strategici come la vendita di quote di minoranza e il mantenimento delle aziende per un periodo più lungo.

Questo potrebbe anche dare origine a nuove strutture per sviluppare le aziende più a lungo sotto la proprietà privata, ha detto Christian Sindig, CEO di EQT, aggiungendo che le transazioni da pubblico a privato diventeranno un appuntamento più regolare.

Kardashian, tuttavia, ha tenuto le sue carte vicino al petto: tutte le domande tecniche sono state rivolte al suo partner di investimento, Jay Sammons. (Servizio di Emma-Victoria Farr, editing di John O'Donnell, Kirsten Donovan)