La conglomerata giapponese, afflitta dallo scandalo, ha delineato il piano di rottura il mese scorso - uno schema che va contro gli appelli di alcuni investitori affinché Toshiba venga presa privata e che fonti hanno detto essere in parte progettato per incoraggiare gli azionisti attivisti a vendere le loro partecipazioni.

3D Investment Partners, che possiede più del 7% di Toshiba, il mese scorso ha detto pubblicamente che si oppone al piano e ha invitato il conglomerato a sollecitare offerte da potenziali acquirenti. Almeno diversi altri grandi azionisti si oppongono, hanno detto a Reuters persone a conoscenza della questione.

Toshiba ha proposto un'assemblea generale straordinaria (EGM) nel trimestre gennaio-marzo per valutare il sostegno degli azionisti. Se vince il sostegno, l'azienda procederebbe poi con i preparativi per la rottura che vuole completare entro marzo 2024. Un voto formale degli azionisti avrebbe luogo molto più vicino ai tempi della rottura e richiederebbe per legge due terzi a favore per essere approvato.

Molto dell'EGM, tuttavia, non è chiaro - incluso come Toshiba formulerà le mozioni e quando avrà luogo esattamente. L'EGM non sarebbe inoltre vincolante secondo la legge giapponese, il che significa che Toshiba è autorizzata a fissare il livello richiesto per l'approvazione degli azionisti.

Un portavoce di Toshiba ha detto che i dettagli dell'EGM devono ancora essere decisi, compreso il livello di approvazione.

Alcuni azionisti hanno detto che sarebbero sconvolti se Toshiba decide che ha bisogno solo di una maggioranza semplice all'EGM.

"Se l'azienda avrà bisogno di due terzi due anni dopo, dovrebbero impostare la stessa barra ora", ha detto una fonte di un importante azionista di hedge fund, che non era autorizzato a parlare con i media e ha rifiutato di essere identificato.

UN PIANO ALTERNATIVO

Gli attivisti rappresentano quasi il 30% degli azionisti di Toshiba - il risultato di una disperata raccolta di capitali nel 2017 - e fissare la barra dell'EGM a due terzi per l'approvazione potrebbe essere difficile da soddisfare.

Fissare una maggioranza semplice sarebbe più facile e potrebbe far guadagnare tempo a Toshiba per convincere gli investitori dubbiosi ad avvicinarsi al suo punto di vista. Una corsa più lunga fino al voto degli azionisti che richiede i due terzi a favore potrebbe anche mettere alla prova la pazienza di alcuni investitori che potrebbero ritirarsi da Toshiba prima di allora.

Un'alternativa alla ricerca di un voto diretto sul sostegno al piano di rottura, che è stata ventilata dal consiglio di amministrazione di Toshiba, è chiedere agli azionisti all'EGM di votare invece sulla riconferma dei suoi direttori, hanno detto tre fonti familiari con la questione.

Le riconferme, che richiedono l'approvazione di più del 50%, verrebbero poi prese come un voto di fiducia nel consiglio e per estensione nel piano di rottura, hanno detto le fonti.

Una delle fonti ha detto, tuttavia, che la possibilità che l'azienda scelga questa opzione è bassa.

"Si rischia di creare un vuoto di potere se i direttori del consiglio sono votati", ha detto la fonte.

Toshiba ha avuto a lungo una relazione tesa con i suoi azionisti attivisti. A giugno, un'indagine esplosiva commissionata dagli azionisti ha concluso che l'azienda aveva colluso con il ministero del commercio del Giappone per bloccare gli investitori dall'ottenere influenza all'assemblea degli azionisti dello scorso anno.

Il piano di rottura, nato da una revisione strategica sulla scia di quello scandalo, prevede che le divisioni energia e infrastrutture di Toshiba siano una società, mentre le sue unità hard disk e i business dei semiconduttori di potenza saranno un'altra. Una terza gestirà la partecipazione di Toshiba nella società di chip di memoria flash Kioxia.

Toshiba si è allontanata da potenziali offerte di buyout di private equity, così come dai colloqui avanzati per una quota di minoranza da Brookfield del Canada, hanno detto le fonti.

(1 dollaro = 113,4700 yen)