C'è motivo di pensarlo, almeno in Europa e negli Stati Uniti, dove sono accompagnate da promesse sempre uguali — non chiudere siti né delocalizzare la produzione — che in realtà raramente vengono mantenute.

Inoltre, danno luogo sempre alla stessa isteria politica, come dimostra la feroce opposizione bi-partisan all'acquisizione di US Steel da parte di Nippon Steel. Ieri Kamala Harris si è unita a Donald Trump nella sua presa di posizione.

Eppure, Nippon offre una generosa valorizzazione per US Steel. La sua offerta è superiore di oltre la metà rispetto a quella formulata da Cleveland-Cliffs pochi mesi prima. Quotata indipendentemente, US Steel aveva una valorizzazione di 5 miliardi di dollari. Nippon, invece, è disposto a pagare 12,1 miliardi di dollari.

Il gruppo di Pittsburg è solo il ventiquattresimo produttore di acciaio al mondo, dietro ai suoi compatrioti Nucor e Cleveland-Cliffs. All'alba della crisi finanziaria del 2008, era l'ottavo produttore mondiale, a riprova del suo declino e della sua strutturale mancanza di competitività di fronte alla concorrenza asiatica.

Nippon Steel, dal canto suo, è il quarto produttore mondiale dopo la fusione con Sumitomo Metal. L'azienda giapponese fornirebbe alla società americana sbocchi e risorse finanziarie che non troverebbe mai altrove. I 2,7 miliardi di dollari che ha proposto di investire direttamente nella sua modernizzazione, ad esempio, rappresentano più di tre anni dell'ultimo utile operativo di US Steel.

In ristrutturazione continua da dieci anni — o forse dovremmo dire: da sempre — il gruppo americano non sfugge al destino di altre acciaierie occidentali, intrappolate come sono da una redditività inadeguata e dall'incapacità cronica di generare un flusso di cassa libero sufficiente a pagare regolarmente gli azionisti.

Sebbene discontinui, i risultati di Nippon Steel in termini di redditività sono decisamente migliori. Il gruppo ha mantenuto il debito sotto controllo e ha distribuito 1,9 miliardi di dollari di dividendi agli azionisti negli ultimi tre anni.

Nel lungo periodo, tuttavia, la creazione di valore è stata mediocre. La prova è che il prezzo della sua azione è allo stesso livello di quindici anni fa, e che la distribuzione dei dividendi è ripresa solo nel 2017.

In ogni caso, la corsa alle dimensioni e al consolidamento continua nel settore siderurgico. Fusioni e acquisizioni sono ben avviate in Asia, che da tempo è diventata l'epicentro della produzione globale di acciaio.

Dopo il tentativo fallito di acquisire US Steel, quest'estate Cleveland-Cliffs ha messo gli occhi sulla canadese Stelco, mentre in Europa, l'imprenditore Daniel Křetínský si sta posizionando per acquistare le attività siderurgiche di ThyssenKrupp.

Questi sviluppi avvengono in un contesto preoccupante. L'economia globale sta rallentando e il settore edile cinese è entrato in un vero e proprio inverno nucleare. Si tratta di fattori che stanno riaccendendo il timore che i produttori cinesi si dedichino a un dumping aggressivo sui mercati internazionali, pratica che hanno già praticato senza ritegno quando i tempi erano migliori.

Di fronte a questo scenario, l’acquisizione di US Steel era probabilmente la cosa migliore che potesse accaderle.