Nel Regno Unito, come in altre parti d'Europa, il costo dell'installazione e della manutenzione delle reti è esploso di pari passo con il volume di dati che vi transita. Tuttavia, in termini assoluti, cioè depurati dall'inflazione, il costo dei pacchetti è diminuito del 20% nell'ultimo decennio.

Il rollout del 5G nel continente ha già assorbito 60 miliardi di euro, ovvero un settimo dell'importo totale necessario per coprire l'intero territorio. Senza una decisa accelerazione del consolidamento, con le relative economie di scala e l'aumento dei prezzi, è difficile immaginare come gli operatori possano sperare di rendere redditizi tali investimenti.

Purtroppo, il regolatore non la pensa così. Vodafone è attualmente sotto esame da parte della CMA, l'autorità britannica per la concorrenza, per la sua fusione con Three. L'operazione, che avrebbe dovuto creare il secondo operatore nazionale con una quota di mercato del 30%, subito dopo BT, è quindi in bilico.

A differenza degli Stati Uniti, in Europa le autorità di regolamentazione antepongono il potere d'acquisto dei consumatori alla redditività economica dei produttori. Per quanto tempo questa politica sarà sostenibile? Come sappiamo, i precedenti nel settore energetico hanno portato a disastri economici ovunque.

Vodafone non può permettersi di fallire. Ristrutturata a rotta di collo da Margherita Della Valle, l'operatore si sta rifocalizzando sui suoi mercati principali più redditizi — Regno Unito e Germania — dopo aver venduto le sue filiali in Spagna e Italia per 13 miliardi di euro.

Questo guadagno sarà utilizzato per finanziare un piano di riacquisto di azioni per 4 miliardi di euro, che sulla carta ha perfettamente senso. Tuttavia, non impedirà il dimezzamento del dividendo già quest'anno.