Ciononostante, WBA ha raddoppiato le sue dimensioni tra la grande crisi finanziaria e oggi, in particolare a seguito dell'acquisizione della britannica Boots alla fine del 2014. D'altro canto, il gruppo ha sofferto di una continua erosione dei margini; idem per la redditività, nonostante la leva finanziaria sia quintuplicata nel periodo.

Alla base di questo disastro ritroviamo i soliti sospetti: acquisizioni mal integrate; massicci riacquisti di azioni senza capo né coda, cioè effettuati a valutazioni troppo elevate quando invece ci si sarebbe dovuti concentrare sulla riduzione della leva finanziaria; e, sul campo, la feroce concorrenza di CVS, Amazon e dell'e-commerce in generale.

Tuttavia, potrebbe esserci un po' di luce alla fine del tunnel, poiché Boots è appena riuscita a trasferire gli obblighi finanziari di 4,8 miliardi di sterline associati ai suoi piani pensionistici all'assicuratore Legal & General. Questo debito rappresentava un ostacolo significativo per una possibile cessione del britannico, in vendita dal 2021.

Non solo questo ostacolo è stato rimosso, ma Boots sembra essere sulla via della ripresa dopo una complicata sequenza e una serie di chiusure di negozi. Le vendite sono in ripresa e anche i margini. Una vendita tra dieci e dodici volte l'utile operativo avrebbe fruttato a WBA circa 5 miliardi di dollari.

Ciò avrebbe chiaramente migliorato la sua solvibilità. Lo scorso anno, il gruppo ha ulteriormente gravato sulla sua già tesa struttura finanziaria per acquisire VillageMD e cercare nuovi fattori di crescita nei servizi medici.

I pianeti potrebbero quindi allinearsi, anche se WBA non è ancora fuori pericolo. La direttrice generale, prelevata da Starbucks due anni fa per rivitalizzare la rete di negozi, è stato licenziato dopo il fallimento della sua strategia.