Wizz ha anche perso quote di mercato negli ultimi tempi, conquistate in particolare da Ryanair, che continua a superare tutti i concorrenti, da easyJet, che ha completato con successo la sua ripresa, e dalle grandi compagnie tradizionali che stanno guadagnando terreno nel segmento low-cost, come dimostrano i recenti buoni risultati di Air France-KLM, Lufthansa e IAG.

Si veda anche: Ryanair: chi fa da sé fa per tre, EasyJet: snobbata dagli investitori nonostante i notevoli progressi e Air France-KLM: meno sottovalutata di quanto si potrebbe pensare.

Dopo una rapida ascesa in borsa tra l'IPO del 2015 e la pandemia, Wizz Air è tornata al punto di partenza: mentre il fatturato è quadruplicato in dieci anni, l'utile al lordo delle imposte è rimasto invariato e, nello stesso periodo, il numero di titoli in circolazione è raddoppiato.

L'amministratore delegato József Váradi non prevede una via d'uscita dalla crisi prima del 2027. Promette tuttavia che i progetti di espansione molto aggressivi non sono stati rinviati e che la compagnia intende ancora raddoppiare la dimensione della sua flotta entro il 2030, portandola a circa 500 aeromobili.

Il finanziamento di questa espansione rimane tuttavia incerto. A differenza di Ryanair, easyJet e dell'intero settore del trasporto aereo, Wizz ha scelto di assorbire l'impatto della pandemia indebitandosi piuttosto che procedendo a un aumento di capitale, tanto che il debito netto ha ormai raggiunto i 5 miliardi di euro.

In questo contesto, le grandi ambizioni passano in secondo piano per gli investitori, che hanno preoccupazioni più immediate e concrete. Tutta la loro attenzione è rivolta alla prossima scadenza importante per il rifinanziamento di mezzo miliardo di euro di debito obbligazionario: gennaio 2026.

Nonostante un decennio perso per i suoi azionisti, Wizz dispone ancora di un vantaggio strategico, ovvero il suo radicamento nell'Europa orientale, dove i suoi costi operativi sono inferiori a quelli dei suoi concorrenti dell'Europa occidentale, e potrebbe quindi suscitare l'interesse degli investitori più audaci, amanti delle situazioni di inversione di tendenza.

Questi ultimi, tuttavia, non devono trascurare il fatto che si trovano di fronte a una situazione molto delicata: quattro quinti del valore dell'impresa sono rappresentati dal debito; a meno di un aumento di capitale o di un rapido incremento della sua capitalizzazione di Borsa, il profilo finanziario di Wizz Air potrebbe compromettere significativamente le sue capacità di finanziamento.