Xiaomi: smartphone e veicoli elettrici trainano la performance per il 2024

Xiaomi Corp. ha pubblicato i risultati dell'esercizio 2024 il 18 marzo 2025, registrando un aumento del 35% su base annua dei ricavi, che si sono attestati a 366 miliardi di yuan nell'esercizio 2024, trainati da un aumento delle vendite di smartphone premium, veicoli elettrici ed elettrodomestici. Di conseguenza, l'EBIT ha registrato un impressionante aumento del 57,6% raggiungendo i 23 miliardi di yuan, con un margine in espansione al 6,3%. L'utile netto è cresciuto del 35,4% a 23,7 miliardi di yuan, con un margine del 6,5%. I risultati positivi hanno portato a un rialzo di due giorni del titolo della società, con il prezzo delle azioni in aumento del 4,3%, prezzo che ha raggiunto un massimo di 59,45 yuan il giorno successivo. Inoltre, le vendite di Xiaomi nel quarto trimestre del 2024 hanno superato del 6,6% le stime di fatturato trimestrale degli analisti.

Xiaomi Corporation, fondata nel 2010 con sede a Pechino, in Cina, è leader mondiale nella ricerca, sviluppo e vendita di smartphone, dispositivi Internet of Things (IoT) e prodotti lifestyle. La società fornisce anche servizi Internet e svolge attività di investimento. Con oltre 45.000 dipendenti, Xiaomi è quotata alla Borsa di Hong Kong.

Le attività commerciali di Xiaomi sono suddivise in quattro segmenti principali. Il segmento smartphone, che costituisce il 52% del fatturato totale dell'azienda nell'esercizio 2024, si concentra sulla vendita di smartphone. Il segmento IoT e prodotti lifestyle, che rappresenta il 29% del fatturato, comprende la vendita di vari prodotti interni quali televisori smart, laptop, altoparlanti AI e router intelligenti. Il segmento dei servizi Internet, che rappresenta il 9% del fatturato totale, fornisce servizi pubblicitari e servizi Internet a valore aggiunto, mentre il segmento Smart EV e altre nuove iniziative, che rappresenta il 10% del fatturato, offre servizi di riparazione per i prodotti hardware di Xiaomi ed esplora nuove iniziative commerciali.

Accelerazione del segmento EV

Xiaomi Corporation è pronta per una crescita e un'innovazione significative nei prossimi anni, grazie ai forti investimenti in ricerca e sviluppo. Nel complesso, l'azienda prevede che le spese in ricerca e sviluppo supereranno i 100 miliardi di yuan nel periodo 2021-2025. Si prevede che le spese di ricerca e sviluppo cresceranno a un tasso annuo composto del 26,4%, raggiungendo i 30 miliardi di yuan nell'anno fiscale 2025 dai 9,3 miliardi di yuan dell'anno fiscale 2020. Nel segmento dei veicoli elettrici, Xiaomi ha ottenuto notevoli riconoscimenti, tra cui il conseguimento dei massimi livelli di sicurezza in tre categorie del China Insurance Automotive Safety Index 2024 e in quattro categorie dell'IVISTA China Intelligent Vehicle Index 2024.

Inoltre, i veicoli Xiaomi sono stati riconosciuti tra i primi 10 telai automobilistici in Cina per il 2024. Questi risultati sottolineano l'impegno di Xiaomi per la sicurezza e la qualità dei suoi veicoli elettrici. Xiaomi ha anche raggiunto il suo obiettivo di consegna annuale, superando i 130.000 veicoli nel 2024, e punta a consegnarne oltre 350.000 nel 2025.

Per rafforzare il proprio portafoglio di veicoli elettrici, Xiaomi prevede di lanciare ufficialmente la Xiaomi YU7 a metà del 2025. Oltre al settore automobilistico, Xiaomi è pronta ad espandere in modo significativo la propria presenza nella vendita al dettaglio. L'azienda prevede di aprire 10.000 nuovi Mi Home all'estero nei prossimi cinque anni, il che rafforzerà la sua presenza globale e avvicinerà i propri prodotti innovativi ai consumatori di tutto il mondo.

Aumento della liquidità e degli investimenti a breve termine

Xiaomi ha registrato risultati modesti nell'esercizio 2021-2024, con un CAGR del fatturato del 3,7% e un fatturato di 366 miliardi di yuan. L'EBIT è cresciuto a un CAGR del 4,8% raggiungendo i 23 miliardi di yuan nell'esercizio 2024, con margini in espansione dal 6,1% al 6,3%, grazie all'efficienza operativa. L'utile netto è cresciuto a un CAGR del 7% a 23,7 miliardi di yuan nell'esercizio 2024, con margini in espansione dal 5,9% al 6,5%. Questa crescita dell'utile netto è stata trainata dagli interessi e dai proventi da investimenti.

Il free cash flow della società ha subito fluttuazioni negli ultimi tre anni, raggiungendo 36 miliardi di yuan nell'esercizio 2024 a partire da un valore negativo di 1,6 miliardi di yuan nell'esercizio 2021. Questo miglioramento ha contribuito al rafforzamento della liquidità e degli investimenti a breve termine, passati da 86,2 miliardi di yuan alla fine dell'esercizio 2021 a 101 miliardi di yuan alla fine dell'esercizio 2024. L'indebitamento totale è aumentato da 30,7 miliardi di yuan a 36 miliardi di yuan nell'esercizio 2024. Tuttavia, il rapporto di indebitamento, calcolato come rapporto tra indebitamento totale e patrimonio netto, è migliorato dal 22,3% nell'esercizio 2021 al 19% nell'esercizio 2024.

In confronto, Shenzhen Transsion, un'azienda locale simile, ha registrato un CAGR del fatturato dell'11,6% nel periodo 2021-2024, raggiungendo 68,7 miliardi di yuan nell'esercizio 2024. L'utile netto è aumentato con un CAGR del 12,4% a 5,5 miliardi di yuan nell'esercizio 2024.

Andamento solido del prezzo delle azioni

Nell'ultimo anno, il titolo della società è salito di circa il 188%, segnalando fondamentali aziendali solidi. In confronto, il titolo di Shenzhen Transsion è sceso di circa il 27% nello stesso periodo.

Nonostante il forte rialzo dei prezzi delle azioni, la società è scambiata a un livello inferiore rispetto alla sua media storica. Xiaomi è attualmente scambiata a un P/E di 37,8x, sulla base dell'EPS stimato per l'esercizio 2025 di 1,3 yuan, inferiore alla sua media storica triennale di 50,5x. Tuttavia, è scambiata a un livello superiore al P/E di Shenzhen Transsion (16,3x). Allo stesso modo, la società è attualmente scambiata a un multiplo EV/EBIT di 33,2x, basato sull'EBIT stimato per l'esercizio 2025 di 35,5 miliardi di yuan, inferiore alla sua media storica triennale di 39,9x. Tuttavia, è scambiata a un prezzo superiore alla valutazione di Shenzhen Transsion di 14x.

Xiaomi è monitorata e apprezzata da un totale di 37 analisti, 27 dei quali hanno un rating "Buy", cinque "Outperform" e tre "Hold", con un prezzo target medio di 57 yuan, che implica un potenziale di rialzo del 14,4% rispetto al prezzo attuale. Le loro opinioni sono ulteriormente supportate da un EBIT CAGR previsto del 36,3% per il periodo 2024-2027, che raggiungerà i 61,9 miliardi di yuan, con margini dell'8,9% nell'esercizio 2027. Inoltre, gli analisti stimano un CAGR dell'utile netto del 33,3%, che raggiungerà 55,8 miliardi di yuan con margini dell'8% nell'esercizio 2027, con un EPS che dovrebbe aumentare a 2,2 yuan nell'esercizio 2027 da 0,9 yuan nell'esercizio 2024. Allo stesso modo, gli analisti stimano un CAGR dell'EBIT del 12% e un CAGR dell'utile netto del 18,7% per Shenzhen Transsion.

Nel complesso, la società ha dimostrato una solida performance finanziaria, con una significativa crescita dei ricavi e degli utili trainata dalle vendite di smartphone premium, veicoli elettrici ed elettrodomestici. La società ha ottenuto i massimi livelli di sicurezza nel segmento dei veicoli elettrici e prevede di espandere la propria presenza globale nel settore della vendita al dettaglio. Tuttavia, il gruppo è esposto ad alcuni rischi, tra cui la competitività dei costi, i rischi legati alla catena di approvvigionamento e i rischi di credito.