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ZALANDO SE

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Zalando SE : battuta d’arresto

14-03-2023 | 13:23

A ottobre, ai minimi storici e poco prima che il prezzo delle azioni raddoppiasse, sottolineavamo la potenziale svalutazione di Zalando ed evidenziavamo i punti salienti di questa autentica storia di successo europea.

Il 7 marzo l'azienda ha pubblicato i suoi risultati annuali, che ovviamente ci spingono ad aggiornare le nostre valutazioni. Non ci soffermeremo qui sui meriti del suo business model, copiato dal modello di piattaforma di Amazon – poiché il tema è già stato trattato in un precedente articolo sulla nostra web francese.

Zalando, tuttavia, dovrebbe essere considerato più un fornitore di servizi - di marketing e logistica in particolare - per gli operatori del fast fashion che come un classico rivenditore.

Va inoltre ricordato che la società non ha mai fatto parte dei fondi Europa One o del portafoglio Europa di MarketScreener. Tuttavia, la sua valutazione dello scorso autunno - x0,4-x0,5 il fatturato nonostante un impressionante traiettoria di crescita – non poteva che farci ripensare a Zooplus, che è stato uno dei nostri investimenti dalle performance migliori.

Prima di tutto le buone notizie: l’azienda è in attivo, con una generazione di cash positiva e un risultato netto che, nel complesso, continua a rappresentare capacità effettiva di guadagno.

Il management ha utilizzato parte della liquidità in eccesso per garantire una modesta riduzione del debito e un riacquisto di azioni che sembra molto ben fatto, cioè a multipli di valutazione storicamente bassi. Il debito netto rimane negativo e il bilancio è rassicurante. Non c'è da preoccuparsi su questo fronte.

Proseguiamo con le notizie meno buone: dopo quindici anni di folle espansione, la crescita si è arrestata bruscamente, a causa del primo trimestre fiacco e dell'effetto pandemia. Se si tiene conto dell'inflazione, siamo addirittura dinanzi a un calo.

Allo stesso tempo, il margine lordo è sceso al livello più basso degli ultimi otto anni. Ciò ci dice molto della potenza della leva operativa di Zalando: il margine lordo ha perso solo 300 punti base, passando dal 42% al 39%, ma questo costa direttamente all'azienda tra i 150 e i 200 milioni di euro di risultato netto.

Il management, di cui si apprezza l’ottima gestione, promette naturalmente che le cose miglioreranno nel 2023. Tuttavia, sembra aver rinunciato ai tassi di crescita a due cifre di un tempo.


© MarketScreener.com 2023
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AW
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Dati finanziari
Fatturato 2023 10 732 M 11 689 M -
Risultato netto 2023 132 M 143 M -
Liqui. netta 2023 820 M 893 M -
P/E ratio 2023 69,4x
Rendimento 2023 -
Capitalizzazione 9 118 M 9 932 M -
VS / Fatturato 2023 0,77x
VS / Fatturato 2024 0,67x
N. di dipendenti 16 999
Flottante 89,9%
Grafico ZALANDO SE
Durata : Periodo :
Zalando SE: grafico analisi tecnica Zalando SE | MarketScreener
Grafico a schermo intero
Trend analisi tecnica ZALANDO SE
Breve TermineMedio TermineLungo Termine
TrendRibassistaRialzistaRialzista
Evoluzione del Conto dei Risultati
Consensus
Vendita
Buy
Raccomandazione media ACCUMULATE
Numero di analisti 29
Ultimo prezzo di chiusura 35,21 €
Prezzo obiettivo medio 49,10 €
Differenza / Target Medio 39,5%
Revisioni EPS
Dirigenti e Amministratori
Robert Gentz Co-Chief Executive Officer
David Schneider Co-Chief Executive Officer
Sandra Dembeck Chief Financial Officer
Cristina Stenbeck Chairman-Supervisory Board
David Schröder Chief Operating Officer
Settore e Concorrenza
Var. 1genCapi. (M$)
ZALANDO SE6.34%9 932
ALIBABA GROUP HOLDING LIMITED-1.78%216 444
MEITUAN INC.-25.42%102 831
PINDUODUO INC.-5.03%95 562
SHOPIFY INC.31.92%63 702
MERCADOLIBRE, INC.40.81%59 637
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