Zscaler, Inc., fondata nel 2007 e con sede negli Stati Uniti, è specializzata in soluzioni di sicurezza basate sul cloud, con un focus primario sull'architettura Zero Trust. I suoi servizi principali includono Secure Internet Access (ZIA), che garantisce agli utenti un accesso sicuro a Internet e alle applicazioni cloud, e Secure Private Access (ZPA), che fornisce un accesso sicuro alle applicazioni private senza fare affidamento sulle VPN tradizionali. Inoltre, Zscaler risponde alle esigenze di segmentazione della rete attraverso la segmentazione Zero Trust, migliorando la sicurezza su tutti i dispositivi e protocolli. I gruppi di segmentazione aiutano a gestire le politiche di accesso alle applicazioni, semplificando le operazioni e riducendo al minimo i movimenti laterali all'interno delle reti, minimizzando efficacemente le superfici di attacco.

Zscaler ha circa 7.300 dipendenti, con un fatturato netto distribuito geograficamente come segue: Stati Uniti (50,4%), Europa-Medio Oriente-Africa (31%), Asia-Pacifico (15,1%) e altre regioni (3,5%).

Solida performance nel primo trimestre del 2025

Zscaler ha pubblicato i risultati finanziari del terzo trimestre del 2025 il 29 maggio 2025. La società ha registrato un aumento del 22,6% dei ricavi su base annua, raggiungendo i 678 milioni di dollari, una crescita trainata dalla crescente adozione della piattaforma Zero Trust Exchange, che risponde alle crescenti esigenze di sicurezza informatica in un contesto di proliferazione dell'intelligenza artificiale. Il fatturato calcolato è aumentato del 25% su base annua, raggiungendo i 784,5 milioni di dollari. Tuttavia, l'EBIT è sceso da -3 milioni di dollari a 25,4 milioni di dollari. Anche l'utile netto è sceso da 19,1 milioni di dollari a -4,1 milioni di dollari.

Dall'annuncio, il titolo della società ha registrato un aumento di circa il 22,4%. Non solo: la società ha superato le stime di fatturato trimestrale degli analisti per sette trimestri consecutivi. Inoltre, Deutsche Bank, RBC, Wedbush, Oppenheimer e Truist Securities hanno tutti aumentato i loro prezzi target per le azioni Zscaler rispettivamente a 350, 315, 330, 345 e 350 dollari.

Espansione strategica

Zscaler sta ampliando la propria infrastruttura di data center pubblici in Arabia Saudita. Questa iniziativa strategica mira a sostenere la trasformazione digitale del regno e a migliorare l'esperienza degli utenti garantendo la sovranità dei dati e la conformità alle normative locali. L'espansione di Zscaler Private Access (ZPA) risponde alla crescente domanda di soluzioni cloud sicure, offrendo prestazioni migliorate e una latenza ridotta. Questo investimento sottolinea l'impegno dell’azienda verso il Medio Oriente, aiutando le organizzazioni ad adottare con fiducia l'architettura Zero Trust in tutte le loro operazioni.

FCF migliorato

Zscaler ha registrato un solido CAGR del fatturato del 48,2% nell'esercizio 2019-2024, raggiungendo i 2.170 milioni di dollari. Questa crescita è stata determinata dal passaggio al lavoro da remoto e dalla maggiore necessità di soluzioni di sicurezza basate sul cloud. Nell'esercizio 2024 l'EBIT è aumentato con un CAGR del 16,2% a -121 milioni di dollari e l'utile netto con un CAGR del 15% a 57,7 milioni di dollari.

Il FCF è aumentato da 68,6 milioni di dollari a 692 milioni di dollari nello stesso periodo. La liquidità e gli equivalenti di liquidità sono aumentati da 78,5 milioni di dollari nell'anno fiscale 2019 a 1.420 milioni di dollari nell'anno fiscale 2024. Inoltre, il ROE della società è migliorato da -10,4% a -5,8%.

In confronto, Dolby Laboratories, Inc., un concorrente locale, ha registrato un CAGR dei ricavi quasi invariato dello 0,5% negli ultimi cinque anni, raggiungendo 1.270 milioni di dollari nell'anno fiscale 2024, esercizio in cui l'utile operativo è sceso con un CAGR del 2,1% a 265 miliardi di dollari. L'utile netto è aumentato con un CAGR dello 0,5% a 262 milioni di dollari.

Guardando al futuro, gli analisti prevedono un CAGR del fatturato del 21,2% nel periodo 2024-2027, raggiungendo i 3.862 milioni di dollari. Il CAGR del reddito operativo dovrebbe attestarsi al 27,3%, con un valore pari a 913 milioni di dollari, mentre i margini dovrebbero espandersi di 324 punti base, raggiungendo il 23,6% nell'anno fiscale 2027. Inoltre, gli analisti stimano che l'utile netto passerà da -57,7 milioni di dollari a 42,6 milioni di dollari. Al contempo, gli analisti stimano un CAGR dell'utile operativo dell'11,1%, con un utile netto in crescita del 6,2% per Dolby Laboratories.

Proiezioni di crescita promettenti

Nell'ultimo anno, il titolo della società ha registrato rendimenti robusti pari a circa il 54,7%, riflettendo una traiettoria fondamentale positiva. In confronto, Dolby Laboratories ha registrato rendimenti negativi pari a circa il 5,8%.

Zscaler è attualmente scambiata a un P/E di -1.328x, sulla base dell'EPS stimato per l'anno fiscale 2025 di -0,2 dollari, inferiore alla sua media storica triennale di -210,3x e a quella di Dolby Laboratories (30,8x). In termini di EV/EBIT, la società è attualmente scambiata a 79,1x, sulla base dell'EBIT stimato per l'esercizio 2025 pari a 574,3 milioni di dollari, inferiore alla media storica triennale di 113,8x, ma superiore alla valutazione di Dolby Laboratories pari a 26,9x.

Zscaler è molto apprezzata dai 47 analisti che seguono la società, con 24 giudizi “Buy”, 10 giudizi “Outperform” e 12 giudizi “Hold” per un prezzo target medio di 314,4 dollari, che implica un potenziale di rialzo del 2,3% rispetto al prezzo attuale del titolo.

Nel complesso, l'impressionante performance finanziaria e le iniziative strategiche dell'azienda evidenziano la sua forte posizione nel mercato della sicurezza informatica. L'attenzione dell'azienda all'architettura Zero Trust e l'espansione in nuove regioni, come l'Arabia Saudita, dimostrano il suo impegno verso la crescita e l'innovazione.

Tuttavia, l'attività di Zscaler è soggetta a una serie di rischi e incertezze, tra cui l'evoluzione delle minacce alla sicurezza informatica come il ransomware e il phishing, le interruzioni operative, le perdite finanziarie derivanti da attacchi informatici e i rigorosi requisiti di conformità. Anche il danno alla reputazione causato da violazioni della sicurezza e l'intensa concorrenza sul mercato rappresentano delle sfide. La società deve pertanto adattare e migliorare continuamente i propri protocolli di gestione del rischio per mantenere la fiducia e la posizione sul mercato.