Uno sguardo alla giornata futura dei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan

In un certo senso, in contrasto con le narrazioni post-elettorali e con molte prospettive per il nuovo anno, i rendimenti dei Treasury statunitensi a lunga scadenza continuano a scendere, mentre il rapporto sulle buste paga di novembre attira tutta l'attenzione venerdì.

Il rendimento del 'bond lungo' a 30 anni è sceso ai minimi di 6 settimane del 4,31%, appiattendo il divario della curva dei rendimenti statunitensi a 2-30 anni a soli 16 punti base - il più basso da agosto.

Con la curva a 2-10 anni piatta come un pancake vicino allo zero, gli indicatori di volatilità del mercato obbligazionario sono scesi ai minimi da settembre.

Forse sono in gioco gli effetti della fine dell'anno, con un altro forte aumento delle disponibilità dei fondi del mercato monetario, che hanno raggiunto il record di 6,77 trilioni di dollari nell'ultima settimana, anche se gli indici azionari si mantengono vicino ai massimi storici.

Ma con l'incertezza economica e commerciale elevata prima che la nuova amministrazione di Donald Trump entri in carica il mese prossimo, e con molti funzionari della Federal Reserve che esitano su un altro taglio dei tassi d'interesse quest'anno, la calma del mercato dei Treasury è notevole.

Più immediatamente, i mercati devono negoziare il rapporto sui posti di lavoro di novembre.

I previsori ritengono che il rapporto mostrerà che le buste paga sono aumentate di 200.000 posti di lavoro a novembre. Ma rimangono dubbi assillanti sul mercato del lavoro dopo il sorprendente guadagno di 12.000 unità di ottobre - il più debole dal 2020 - e si prevede che il tasso di disoccupazione salga di un decimo al 4,2%.

Mentre la bassa lettura dei posti di lavoro di ottobre è stata distorta da tempeste e scioperi, gli aggiornamenti economici statunitensi di questa settimana hanno fatto cenno ad una certa debolezza emergente - soprattutto nel sondaggio ISM del settore dei servizi dominante, ma anche nelle richieste di disoccupazione striscianti, nei tassi di assunzione in calo e nelle buste paga private sotto le previsioni.

L'indice di sorpresa economica degli Stati Uniti compilato da Citi rimane saldamente in territorio positivo, ma ai minimi da ottobre.

In vista del rapporto sui posti di lavoro, i futures della Fed rimangono incerti su un altro taglio dei tassi questo mese e quotano solo il 65% di possibilità di una mossa. Il Presidente della Fed Jerome Powell mercoledì è sembrato segnalare un ritmo più lento di tagli dei tassi quando ha detto che l'economia è più forte in questo momento rispetto a quanto la Fed aveva previsto a settembre.

Il dollaro si è risollevato un po' venerdì dopo lo scivolone del giorno precedente.

RALLY FRANCESE

Il cambiamento valutario di giovedì è dovuto tanto al rally dell'euro e delle obbligazioni e azioni francesi, quanto alle tensioni politiche a Parigi, che sono sembrate attenuarsi.

I premi di rischio del debito francese rispetto ai bund tedeschi di riferimento sono scesi dopo che il Presidente francese Emmanuel Macron ha detto che nominerà un nuovo Primo Ministro nei prossimi giorni e che la sua priorità principale sarà l'adozione del bilancio 2025 da parte del Parlamento.

Nonostante il Primo Ministro Michel Barnier si sia dimesso giovedì dopo aver perso un voto di fiducia sul bilancio, Macron ha insistito che rimarrà come Presidente fino alla scadenza del suo mandato nel 2027.

La leader del National Rally di estrema destra Marine Le Pen, che ha votato per estromettere Barnier, ha dichiarato giovedì di non avere intenzione di chiedere la rimozione di Macron e che il bilancio potrebbe essere approvato entro poche settimane.

I rendimenti decennali francesi sono scesi ai minimi di 2 mesi, con lo spread franco-tedesco che ha toccato i minimi di due settimane intorno ai 74 pb. Il benchmark azionario CAC40 è salito di oltre l'1%.

La Banca Centrale Europea si riunirà la prossima settimana tra le diffuse aspettative di un altro taglio dei tassi di un quarto di punto, il quarto dell'anno.

In Asia, le tensioni sono rimaste in Corea del Sud. Il leader del partito al potere ha dichiarato che il Presidente Yoon Suk Yeol deve essere rimosso dal potere per aver tentato di imporre la legge marziale e il Governo ha smentito le voci che si stavano preparando a rilasciare un'altra dichiarazione di questo tipo.

Il won e il principale indice azionario KOSPI sono scesi entrambi di nuovo.

Tuttavia, le azioni cinesi hanno sovraperformato, mettendo da parte le ansie legate al commercio degli Stati Uniti, grazie alle aspettative di un nuovo sostegno politico interno durante la riunione della prossima settimana della Conferenza Centrale di Lavoro Economico, che stabilirà l'agenda e gli obiettivi dell'economia cinese per il 2025.

Il Ministero delle Finanze cinese ha anche pubblicato una bozza di regole che fornirebbero incentivi alle agenzie governative per l'acquisto di prodotti fabbricati in Cina, alimentando le scommesse sulle tecnologie nazionali.

Altrove, il bitcoin si è riportato sotto il livello di 100.000 dollari, che ha superato per la prima volta questa settimana. Il Presidente eletto Donald Trump ha dichiarato di voler nominare l'ex Direttore Operativo di PayPal David Sacks come "Zar dell'A.I. e della Criptovaluta della Casa Bianca", un altro passo verso la revisione della politica degli Stati Uniti nei confronti del settore.

Nelle notizie aziendali, le azioni di UnitedHealth sono scese del 5,2% giovedì dopo lo scioccante omicidio del suo amministratore delegato a Manhattan mercoledì e sono state il peso maggiore del Dow e dell'S&P 500.

L'indice S&P 500 healthcare è sceso dell'1,1%, in quanto le compagnie di assicurazione sanitaria hanno rivalutato i rischi per i loro top executive.

Per quanto riguarda le notizie sugli affari, Direct Line è salita dell'8,5% dopo che l'assicuratore britannico ha dichiarato di essere pronto a raccomandare un'acquisizione in contanti e in azioni da parte di Aviva per un valore di 3,61 miliardi di sterline (4,60 miliardi di dollari), se il rivale più grande farà un'offerta formale.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di venerdì:

* Rapporto sull'occupazione di novembre negli Stati Uniti, sondaggio dell'Università del Michigan sulla fiducia dei consumatori di dicembre, credito al consumo di ottobre; rapporto sull'occupazione di novembre in Canada.

* Intervengono il Governatore del Consiglio della Federal Reserve Michelle Bowman, il Presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee, il Presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack e il Capo della Fed di San Francisco Mary Daly.