La Banca Nazionale Svizzera (BNS) taglierà il suo tasso di riferimento di 25 punti base il 20 giugno per la seconda riunione consecutiva, secondo due terzi degli economisti intervistati da Reuters, una sottile maggioranza dei quali ha affermato che la banca centrale lo taglierà nuovamente a settembre.

Sebbene ciò fosse in linea con i prezzi di mercato, che prevedevano una probabilità di quasi il 75% di un taglio dei tassi a giugno, la decisione politica di giovedì potrebbe essere una scelta ravvicinata, dato il recente rimbalzo della crescita economica e l'interruzione del trend di leggera diminuzione dell'inflazione.

Nonostante l'inflazione rimanga all'interno dell'obiettivo della banca centrale dello 0-2% dal giugno 2023, il Presidente della BNS Thomas Jordan ha recentemente affermato che la banca centrale vede un "piccolo rischio al rialzo" per la sua previsione di inflazione, che se si realizzasse implicherebbe che "l'orientamento della politica monetaria sarebbe più accomodante del previsto".

Tuttavia, una maggioranza di due terzi degli economisti nel sondaggio Reuters del 12-17 giugno, 22 su 33, ha previsto che la banca centrale ridurrà il suo tasso di interesse principale giovedì di 25 punti base all'1,25%.

Ciò farebbe seguito al taglio a sorpresa di marzo, che ha reso la BNS la prima grande banca centrale a ridurre la politica monetaria restrittiva. Il tasso è già il più basso tra le banche centrali del G10, oltre alla Banca del Giappone.

"Ci aspettiamo che il tasso di politica venga tagliato di 25 pb all'1,25% in occasione di questa prossima riunione... è il nostro scenario di base perché l'inflazione è all'interno della fascia target, si prevede che vi rimanga e la BNS ritiene che la politica sia attualmente restrittiva", ha dichiarato George Moran, economista europeo di Nomura.

"Tuttavia, si tratta di una decisione molto equilibrata".

L'inflazione si attesterà in media all'1,4% quest'anno, come da ultimo dato di maggio, secondo il sondaggio Reuters, prima di scendere all'1,2% nel 2025, ampiamente in linea con le proiezioni della BNS.

Nel frattempo, il recente rafforzamento del franco, che è salito di circa il 4% rispetto all'euro dalla fine di maggio, potrebbe fornire un ulteriore sostegno a qualsiasi mossa di allentamento della politica. Tuttavia, la valuta svizzera è ancora in calo del 2,8% circa per l'anno.

Le aspettative che la Federal Reserve statunitense riduca i tassi due volte, o anche solo una volta, quest'anno, e che la Banca Centrale Europea (BCE) - che ha tagliato i tassi il 6 giugno - si concentri su un numero inferiore di tagli dei tassi rispetto a quanto si pensava in precedenza, rappresentano dei rischi al ribasso per la marcia al rialzo del franco.

Un terzo degli economisti intervistati, 11 su 33, si aspettava che la BNS mantenesse i tassi giovedì.

"È improbabile che la Fed abbassi il suo tasso di politica prima di settembre e la BCE è rimasta vaga sul suo processo di allentamento dopo l'abbassamento dei suoi tassi di politica", ha detto Alessandro Bee, economista senior di UBS.

"La nostra convinzione di un taglio dei tassi della BNS a giugno è quindi diminuita e ci aspettiamo che la banca centrale mantenga il suo tasso politico all'1,50% il 20 giugno".

Inoltre, l'elevata inflazione dei servizi e i costi degli affitti potrebbero mantenere alte le pressioni sui prezzi, ma è improbabile che superino presto l'obiettivo della BNS.

Una sottile maggioranza del 52% degli economisti, 17 su 33, si aspetta che la BNS riduca i tassi all'1,00% a settembre. La mediana del sondaggio indicava che il taglio di settembre sarebbe stato l'ultimo dell'attuale ciclo e che il tasso politico sarebbe rimasto all'1,00% almeno fino al 2026.

Riferendosi ai recenti commenti di Jordan, gli economisti di UniCredit hanno detto di vedere un tasso terminale - un livello di politica neutrale implicito - dell'1,00%, "nell'ipotesi di un tasso di inflazione a più lungo termine anch'esso dell'1% circa".

"In altre parole, il potenziale di ulteriore allentamento della politica monetaria sembra limitato rispetto alla BCE", hanno aggiunto.

(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters:)