La scorsa settimana, alcune fonti hanno dichiarato che Bunge e Viterra, di proprietà di Glencore Plc, erano in trattative per un potenziale mega accordo che avrebbe consolidato ulteriormente il commercio agricolo globale e avvicinato Bunge, in termini di scala globale, ai principali rivali Archer-Daniels-Midland Co e Cargill Inc.

"L'unione di Bunge e Viterra in regioni come il Nord America e l'Europa rafforzerebbe certamente la presenza dell'azienda combinata e la metterebbe più alla pari con ADM", ha dichiarato Seth Goldstein, analista azionario di Morningstar.

"Bunge è già leader in Sud America. Potrebbe essere una regione in cui potrebbero essere necessarie alcune dismissioni se l'accordo dovesse concludersi lì, per assicurarsi che ci sia ancora concorrenza", ha aggiunto.

La ricerca azionaria di J.P. Morgan ha stimato che il valore di mercato della società combinata sarebbe di circa 25 miliardi di dollari, rispetto al valore di mercato di 38,9 miliardi di dollari di ADM.

Negli Stati Uniti, l'attività di acquisto e vendita di cereali di Viterra si è ampliata grazie all'acquisto di Gavilon lo scorso anno. Una fusione rafforzerebbe le attività di esportazione di cereali e di lavorazione dei semi oleosi di Bunge in un luogo in cui la sua presenza è minore rispetto ad ADM e Cargill, ha detto un analista.

Nel 2020, Bunge aveva venduto 35 dei suoi elevatori di cereali statunitensi a Zen-Noh Grain Corp, nel tentativo di ridurre le attività sottoperformanti. L'ingresso della rete di approvvigionamento di cereali di Gavilon aiuterebbe ad alimentare i nove impianti di lavorazione dei semi oleosi di Bunge negli Stati Uniti e i suoi due terminali di esportazione nella Costa del Golfo e nel Pacifico nord-occidentale.

Ma in Canada, le aziende hanno una certa sovrapposizione nelle loro attività di frantumazione, che acquistano la canola dagli agricoltori e la trasformano in olio vegetale e mangimi per il bestiame.

Bunge è il più grande trasformatore di semi oleosi al mondo.

Bunge e Viterra schiacciano ciascuna la canola nelle praterie canadesi - compresi gli impianti vicini nel sud del Manitoba - così come nel Canada orientale. Secondo alcuni analisti, le autorità antitrust potrebbero richiedere lo scarico di alcune di queste attività prima di approvare la fusione.

L'Ufficio della concorrenza del Canada ha rifiutato di commentare.

Le due aziende unite creerebbero anche un esportatore dominante in Brasile e un frantoio di soia leader di mercato in Argentina, hanno detto gli analisti.

L'anno scorso, Bunge è stato il più grande esportatore di mais e soia dal Brasile, la principale fonte mondiale di colture di base per la produzione di mangimi e biocarburanti, secondo i dati dell'agente marittimo Cargonave. Viterra è stato il terzo esportatore di mais e il n. 7 di soia.

Insieme, le aziende hanno rappresentato circa il 23,7% delle esportazioni di mais in Brasile nel 2022 e il 20,9% delle esportazioni di soia in Brasile, secondo i dati di Cargonave.

Tuttavia, un'analisi da parte dell'agenzia antitrust brasiliana CADE si concentrerebbe sugli effetti di una potenziale fusione sul mercato nazionale, ha detto l'avvocato antitrust di San Paolo Vicente Bagnoli, che non è coinvolto nell'affare.

"Penso che la CADE non bloccherebbe questo accordo perché ci sono altri concorrenti sul mercato", ha detto.

Le autorità di regolamentazione potrebbero concentrarsi sulla quota dominante della società risultante dalla fusione nella lavorazione della soia in Argentina, il più grande esportatore mondiale di farina e olio di soia, anche se la ricerca di Goldman Sachs ha rilevato che la capacità rimarrebbe al di sotto del 25% del mercato.

La Commissione Nazionale Argentina per la Difesa della Concorrenza ha rifiutato di commentare.

Una fusione amplierebbe la capacità fisica di stoccaggio e movimentazione dei cereali di Bunge nel principale esportatore di grano dell'Australia, dove l'azienda gestisce attualmente solo due elevatori di cereali e un terminal portuale nella parte occidentale del Paese. Viterra possiede 55 siti di stoccaggio nell'Australia meridionale e nel Victoria occidentale e sei terminali di esportazione di grano sfuso.

Il matrimonio unirebbe anche Bunge, il più grande produttore di farina di semi oleosi al mondo, con il più grande importatore australiano di farina proteica Viterra.

In Ucraina, il primo produttore di girasoli al mondo e il più grande fornitore di olio di girasole, una combinazione Bunge-Viterra avrebbe tre impianti di lavorazione dei semi oleosi nel sud e nell'est del Paese, a Kharkiv, Dnipro e Mykolaiv.