La proposta evidenzia come l'uscita della Banca del Giappone a marzo dallo stimolo radicale stia spingendo il governo a prepararsi per un'era di tassi di interesse in aumento, che aumenterà il costo del finanziamento dell'enorme debito pubblico del Paese.
La BOJ ha anche deciso la scorsa settimana di iniziare a ridurre i suoi ingenti acquisti di obbligazioni e di ridurre le sue partecipazioni che, con 589 mila miliardi di yen (3,7 mila miliardi di dollari), rappresentano circa la metà del totale dei titoli di Stato giapponesi (JGB) venduti sul mercato.
La diminuzione della presenza della BOJ accentua la necessità per il governo di trovare acquirenti stabili di JGB e di evitare un selloff obbligazionario che potrebbe innescare un'impennata dannosa dei rendimenti.
"C'è la possibilità per le banche di aumentare le loro partecipazioni in JGB", si legge nella bozza di proposta, aggiungendo che le banche private possono svolgere un "ruolo importante" per garantire che il Giappone possa continuare a vendere debito senza problemi sul mercato.
Le banche private hanno ridotto le loro partecipazioni in JGB al 13,1% entro la fine del 2023, dal 41,2% del 2012, in quanto la BOJ si è accaparrata enormi quantità di titoli di Stato per spingere al ribasso i rendimenti a lungo termine, nell'ambito degli sforzi di reflazione dell'economia.
Il gruppo, composto da accademici e analisti del mercato obbligazionario, consiglia il Governo su come gestire l'enorme debito del Giappone. Probabilmente presenterà la proposta al Governo venerdì.
La proposta sarà uno dei fattori che il Governo prenderà in considerazione per la compilazione del piano di emissione del debito per il prossimo anno fiscale che inizierà ad aprile 2025.
Il Governo deve ridurre il rischio di tasso d'interesse che gli investitori sopportano detenendo JGB, ad esempio emettendo debito di durata inferiore e introducendo note a tasso variabile, si legge nella bozza di proposta.
L'emissione di obbligazioni a scadenza più breve segnerebbe un'inversione di tendenza rispetto all'approccio di lunga data del Governo, che consiste nell'emettere JGB a lungo termine per ottenere finanziamenti a basso costo e approfittare dell'ambiente di tassi d'interesse ultra-bassi del Giappone.
La bozza di proposta invitava inoltre il Governo a prendere in considerazione la possibilità di ridurre l'emissione di JGB super-lunghi, poiché è improbabile che gli assicuratori sulla vita, che sono stati i principali acquirenti di tali titoli, aumentino le loro partecipazioni in modo significativo.
"È anche importante coltivare nuovi detentori di titoli di Stato", si legge nella bozza di proposta, invitando il Governo a intensificare gli sforzi per attirare gli investitori individuali e stranieri a detenere più JGB.
La BOJ ha posto fine alla sua politica di controllo dei tassi di interesse e dei rendimenti obbligazionari negativi nel mese di marzo, in un cambiamento epocale rispetto a un programma di stimolo radicale durato dieci anni.
Con l'inflazione che ha superato il suo obiettivo del 2% per due anni, ha anche lasciato intendere che aumenterà i tassi a breve termine a livelli che non raffreddano né surriscaldano l'economia - considerati dagli analisti tra l'1-2%.
Anche un leggero aumento dei tassi di interesse farà lievitare il costo dell'enorme debito pubblico giapponese, che è salito a due volte il prodotto interno lordo (PIL) del Paese.
(1 dollaro = 157,8000 yen) (Servizio di Takaya Yamaguchi; Servizio aggiuntivo; Scrittura di Leika Kihara; Redazione di Jacqueline Wong)
