Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, ha segnalato che dicembre sarà un incontro vivo in un'intervista al quotidiano Nikkei la scorsa settimana, quando ha detto che un altro rialzo dei tassi si stava avvicinando.
Ma ha anche messo in guardia dalle incertezze economiche degli Stati Uniti e non ha dato alcun chiaro segnale che la BOJ avrebbe effettivamente aumentato i tassi questo mese, facendo sì che le aspettative del mercato di una mossa fluttuassero tra dicembre e gennaio.
Dopo aver guidato il Giappone in un decennio di politica monetaria ultra-facile, la BOJ è cauta nel rimuovere troppo velocemente le condizioni accomodanti, soprattutto dopo che il rialzo dei tassi di luglio ha colto di sorpresa i mercati e ha innescato una forte volatilità in valute, obbligazioni e azioni.
Le accresciute tensioni geopolitiche e l'incertezza sulle politiche del Presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump stanno inoltre incoraggiando i responsabili politici globali, anche in Giappone, ad affrontare i loro compiti con circospezione.
Dopo essere saliti a circa il 60% in seguito al rilascio di solidi dati sull'inflazione la scorsa settimana, le scommesse del mercato su un rialzo a dicembre sono scese sotto il 40% mercoledì, in quanto sono emersi nuovi dubbi dai rapporti dei media che suggeriscono che la BOJ adotterà una posizione più cauta.
Ad aumentare la confusione del mercato, il membro del Consiglio di amministrazione della BOJ, Toyoaki Nakamura, non ha escluso un rialzo a dicembre, affermando che la tempistica dipenderà dai dati.
Sebbene la BOJ abbia in mente di aumentare i tassi intorno a marzo, è probabile che voglia lasciarsi una mano libera sulla tempistica esatta, affermano tre fonti che hanno familiarità con le sue riflessioni.
"Ciò che è chiaro è che il mese di dicembre sarà vivo, come qualsiasi altro incontro nei prossimi mesi", ha detto una delle fonti. "Ma da lì in poi, si tratta davvero di una decisione del Consiglio di amministrazione", ha detto la fonte, un'opinione a cui hanno fatto eco altre due fonti.
Le persone che conoscono Ueda, un professore di economia diventato governatore, sottolineano anche il suo stile decisionale, che consiste nell'aspettare fino all'ultimo minuto per valutare i dati e giungere a una conclusione.
"Lavora con una mentalità accademica, che consiste nell'esaminare a fondo ogni dato prima di decidere", ha detto uno di loro a condizione di anonimato, non essendo autorizzato a parlare pubblicamente. "È improbabile che lanci segnali su qualcosa che non ha ancora deciso".
Dopo la riunione del 18-19 dicembre, la BOJ terrà una revisione dei tassi il 23-24 gennaio e il 18-19 marzo.
All'interno della BOJ sta crescendo la convinzione che i salari continueranno a crescere e spingeranno le aziende ad aumentare i prezzi, soddisfacendo un prerequisito fondamentale per un altro rialzo dei tassi, hanno detto le fonti.
Le retribuzioni regolari sono aumentate ad un ritmo annuale di circa il 2,5-3%. Il più grande gruppo sindacale giapponese ha dichiarato che cercherà di ottenere aumenti salariali di almeno il 5% nel 2025, vicino ai forti guadagni di quest'anno.
L'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% della BOJ da oltre due anni, con l'aumento del costo del lavoro che spinge al rialzo i prezzi dei servizi.
Ma altri dati dipingono un quadro meno roseo. La spesa delle famiglie è scesa a ottobre per il terzo mese consecutivo, a causa dell'aumento del costo della vita.
La produzione industriale rimane piatta e le esportazioni verso gli Stati Uniti, il principale mercato di esportazione del Giappone, sono crollate a ottobre a causa della debolezza delle spedizioni di auto.
Mentre le aziende hanno aumentato la spesa in conto capitale nel periodo luglio-settembre, i profitti ricorrenti sono scesi del 3,3% rispetto ai livelli dell'anno precedente a causa dell'intensificarsi della concorrenza all'estero, secondo i dati.
TEMPISMO OTTIMALE
La BOJ ha già ridotto gli stimoli due volte quest'anno, ponendo fine ai tassi di interesse negativi a marzo e aumentando i costi di prestito a breve termine allo 0,25% a luglio.
Ueda ha ripetutamente affermato che la BOJ continuerà ad aumentare i tassi se l'economia e i prezzi si muoveranno in linea con le sue previsioni, portando molti analisti a prevedere un altro rialzo entro marzo.
Poiché la BOJ ha chiarito che adotterà un approccio dipendente dai dati nella definizione della politica, ogni indicatore che precede la riunione di dicembre attirerà probabilmente una forte attenzione da parte del mercato.
I dati rivisti sul prodotto interno lordo del terzo trimestre sono previsti per lunedì, seguiti dal sondaggio trimestrale "tankan" della BOJ sul business il 13 dicembre.
Le minacce di aumento dei dazi da parte di Trump hanno alimentato una nuova incertezza sulle prospettive globali, un fattore che Ueda ha dichiarato di voler esaminare nella sua intervista con Nikkei.
Con lo yen al di sotto di un minimo di tre decenni, vicino a 162, raggiunto a luglio, e con l'inflazione che mostra pochi segni di superamento, la BOJ è meno sotto pressione per un rialzo immediato, secondo alcuni analisti.
"Non vedo la BOJ con una grande fretta, purché possa aumentare entro marzo", ha detto il veterano osservatore della BOJ Mari Iwashita, capo economista di mercato presso Daiwa Securities.
"Per la BOJ, si tratta solo di scegliere il momento più ottimale tra le tre riunioni".
