La revisione, iniziata a marzo, affronterà alcune grandi questioni sul funzionamento della BCE, tra cui se gli acquisti massicci di obbligazioni, i tassi di interesse negativi e le indicazioni sul futuro percorso dei tassi rimangano strumenti politici efficaci.
Le conversazioni con i responsabili politici della BCE suggeriscono che la banca centrale dell'eurozona confermerà in larga misura la sua generosità passata, apportando solo modifiche minori a un documento strategico aggiornato l'ultima volta quattro anni fa. Non saranno espresse critiche, o saranno minime, sulle misure adottate durante l'improvviso aumento dell'inflazione registrato nel 2021-22.
In particolare, secondo le fonti, la BCE dovrebbe mantenere un riferimento alla necessità di un'azione "particolarmente incisiva o persistente" - sinonimo di quantitative easing (QE), acquisto di obbligazioni e altre misure di stimolo - quando l'inflazione e i tassi di interesse sono ai minimi storici. Le fonti hanno chiesto di rimanere anonime poiché il lavoro di revisione è ancora in corso.
Un portavoce della BCE ha rifiutato di commentare.
Il governatore della banca centrale belga Pierre Wunsch ha affermato che la BCE dovrebbe discutere l'eliminazione di tale clausola. Il suo omologo olandese Klaas Knot e la membro del consiglio direttivo della BCE Isabel Schnabel hanno entrambi sostenuto che in futuro gli acquisti di titoli dovrebbero essere utilizzati con maggiore parsimonia, argomentando che brevi periodi di QE sono efficaci, ma quelli prolungati diventano troppo costosi.
Ai responsabili politici è stato presentato un documento strategico preliminare durante un ritiro a Porto il 6-7 maggio e sono stati avanzati suggerimenti per possibili modifiche che saranno incorporate nelle prossime settimane, secondo quanto riferito dalle fonti. Il documento dovrebbe essere finalizzato all'inizio dell'estate.
A Porto, il personale della BCE ha presentato un'analisi sugli effetti delle politiche di stimolo della banca centrale, concludendo che tali programmi sono stati vantaggiosi e dovrebbero rimanere parte degli strumenti a disposizione della BCE in futuro.
Tuttavia, vi è stato un consenso generale sul fatto che le cosiddette "indicazioni prospettiche" sui tassi di interesse dovrebbero essere utilizzate con parsimonia, dopo che hanno indotto la BCE a reagire troppo tardi al picco dell'inflazione nel 2021-22.
Le conclusioni preliminari della revisione hanno lasciato insoddisfatti alcuni governatori, che auspicavano una retrospettiva più critica su queste politiche.
Le fonti hanno tuttavia affermato che la discussione è stata collegiale, senza divisioni aperte, suggerendo che il documento potrebbe essere approvato con un ampio consenso.
Il documento strategico dovrebbe inoltre affermare che la BCE opera in un contesto di elevata incertezza e ribadire il proprio impegno a favore di un obiettivo di inflazione "simmetrico" del 2%, il che significa che sia il mancato raggiungimento che il superamento di tale obiettivo sono ugualmente indesiderabili.
Creando ingenti riserve attraverso l'acquisto di obbligazioni per scongiurare la deflazione durante un decennio di crisi, la BCE ha di fatto esposto se stessa e le 20 banche centrali nazionali dell'eurozona a perdite una volta che l'inflazione e i tassi fossero aumentati.
Le banche centrali dell'Unione stanno attualmente pagando un tasso di interesse del 2,25% su circa 2.800 miliardi di euro (3.110 miliardi di dollari) di riserve bancarie.
Sebbene realizzare profitti non sia l'obiettivo di una banca centrale, le perdite privano i governi dei dividendi, alimentano le critiche nei confronti dell'istituzione e rischiano di erodere la fiducia dell'opinione pubblica. (1 dollaro = 0,8992 euro) (A cura di Catherine Evans)
