Le banche centrali di Stati Uniti, Giappone e Gran Bretagna si riuniscono, mentre la Germania vota la sfiducia al governo.
Ecco tutto quello che c'è da sapere sulla prossima settimana sui mercati mondiali da Lewis Krauskopf a New York, Kevin Buckland a Tokyo e Naomi Rovnick, Amanda Cooper e Dhara Ranasinghe a Londra.
1/ TAGLIO, E POI?
Si prevede che la Federal Reserve degli Stati Uniti continuerà l'allentamento monetario con un taglio dei tassi di 25 punti base (bps) mercoledì, in quella che sarebbe la sua terza riduzione consecutiva, con l'ultimo indice dei prezzi al consumo in aumento in linea con le stime degli economisti.
Gli investitori hanno ridotto le aspettative sull'entità dei tagli che la Fed effettuerà il prossimo anno. I trader si aspettano che i tassi scendano a circa il 3,7% entro la fine del 2025, dall'attuale intervallo 4,5%-4,75%, circa 90 punti base in più rispetto al prezzo di settembre.
Questo pone l'attenzione sulle proiezioni dei tassi della Fed e su qualsiasi indicazione del Presidente Jerome Powell circa le sue aspettative per un futuro allentamento. Powell ha affermato che l'economia è attualmente più forte di quanto la Fed avesse previsto a settembre, ed è sembrato segnalare il suo sostegno ad un ritmo più lento di tagli dei tassi in futuro.
2/ AUMENTO IN ATTESA?
Il pendolo delle aspettative politiche della BOJ ha oscillato ampiamente nelle ultime due settimane, mettendo in difficoltà i trader.
Ma con l'avvicinarsi della decisione del 19 dicembre, il segnale sta diventando più chiaro, anche se l'esito è ancora incerto.
La Reuters ha riportato giovedì che i responsabili politici sono orientati verso una pausa, in attesa di ulteriori dati sui salari e di chiarezza sulle politiche di Donald Trump prima di aumentare i tassi per la terza volta.
Un giorno prima, Bloomberg ha riferito che i funzionari della BOJ vedono "pochi costi" nel ritardare un ulteriore inasprimento.
Senza dubbio la decisione della BOJ è in diretta, il che significa che la volatilità del mercato potrebbe essere elevata. Uno dei rischi più frequenti è che la Fed sorprenda non tagliando i tassi il 18 dicembre, innescando un balzo del dollaro/yen.
Ma gli analisti notano che sarebbe molto raro che la Fed vada controcorrente quando la convinzione del mercato per un taglio è così forte.
3/ VORSPRUNG DURCH TECHNICALITY
L'indice tedesco DAX è l'indice europeo che ha registrato la migliore performance di quest'anno, con una crescita del 22%, toccando un record dopo l'altro.
I titoli del settore della difesa, della tecnologia e dell'edilizia hanno più che compensato la performance del settore automobilistico, che non gode di grande favore. La Germania aziendale sembra resistere alla crescita lenta e al dramma politico. Un voto di sfiducia al Governo il 16 dicembre dovrebbe spianare la strada a un'elezione lampo a febbraio.
Ma il diavolo è nei dettagli. Goldman Sachs afferma che solo il 18% delle vendite del DAX proviene dalla Germania, contro il 33% delle aziende del MDAX a media capitalizzazione, che quest'anno è in calo dell'1,1%. Gli utili societari tedeschi si sono ridotti del 5,4% su base annua nel terzo trimestre, rispetto alla crescita dell'8,2% degli utili STOXX, in base ai dati LSEG.
Le azioni tedesche potrebbero iniziare ad allinearsi un po' di più alla realtà economica e politica sottostante.
4/ TEMPO PER LA SORPRESA DI BOE?
Quando si tratta di tagliare i tassi, la Banca d'Inghilterra sta guidando nella corsia lenta.
I trader si aspettano che la BoE mantenga i tassi al 4,75% giovedì, appena 50 punti base al di sotto del picco precedente di 16 anni, e che resista ad un terzo taglio di 25 punti base fino a febbraio.
Gli aumenti delle imposte sui datori di lavoro nel bilancio di ottobre del governo laburista hanno motivato le grandi imprese ad avvertire dell'aumento dei prezzi, alimentando le preoccupazioni sull'inflazione e contribuendo a spingere la sterlina ai massimi di due anni e mezzo rispetto all'euro, mentre la BCE allenta la politica più rapidamente della BoE.
Ma i mercati obbligazionari si interrogano su questa divergenza, con i rendimenti dei gilt a due anni, che si muovono in base alle previsioni sui tassi, scesi a circa il 4,38% da oltre il 4,5% di un mese fa.
La crescita dell'occupazione nel Regno Unito sta rallentando, poiché gli aumenti delle tasse scoraggiano i piani di assunzione e la fiducia dei consumatori è debole. I tori della sterlina dovrebbero prestare attenzione al cambio di marcia della BoE.
5/ TERRENO PIÙ DEBOLE
I settori dei servizi, un tempo solidi, nelle grandi economie stanno vacillando, ponendo fine alla divergenza con la fiacca attività manifatturiera.
Questo è stato il risultato dei PMI di novembre. I numeri di dicembre, in uscita in tutto il mondo la prossima settimana, dovrebbero mostrare se il rallentamento sta diventando più profondo.
Il PMI composito della zona euro di novembre, considerato un buon indicatore della salute economica generale, è sceso a 48,3 dal 50,0 di ottobre. Il PMI britannico omnicomprensivo è sceso al minimo da un anno a questa parte, a 50,9 - appena sopra il limite che separa la contrazione dall'espansione. Anche l'attività del settore dei servizi degli Stati Uniti è rallentata.
Le preoccupazioni per le tariffe statunitensi e le rovine politiche francesi e tedesche possono potenzialmente danneggiare l'attività commerciale.
Per alcuni osservatori, i dati PMI dipingono un quadro troppo pessimistico dell'attività sottostante, mentre il calo dei tassi d'interesse contribuisce a rafforzare il sentimento.