Questa strategia, chiamata 'gabbiano', consente agli importatori di coprire i loro futuri pagamenti in dollari ad un costo inferiore rispetto ad un normale contratto a termine, ma non blocca un tasso predefinito, lasciandoli esposti a qualsiasi brusco calo della valuta.
Un contratto a termine, invece, potrebbe costare di più ma è vincolato al tasso, il che lo rende immune dal valore della rupia al momento della scadenza della passività.
"I gabbiani, essenzialmente, sono progettati per ridurre il costo di una copertura, supponendo che il sottostante non si allontani troppo dal prezzo di mercato attuale", ha detto Akshay Chinchalkar, responsabile della ricerca presso Axis Securities.
"Non funzionano quando la volatilità è elevata".
La rupia è crollata del 3% nei due mesi e mezzo successivi alla vittoria di Donald Trump alle elezioni americane. L'ultima volta che è scesa così rapidamente è stato nel dicembre 2022.
Di conseguenza, gli importatori sono ora in svantaggio di 1 rupia a 1,5 rupie sull'esposizione sottostante coperta tramite un gabbiano, rispetto al caso in cui avessero utilizzato un semplice forward, ha stimato un venditore di derivati fx presso una banca.
La volatilità, nel frattempo, ha subito un'impennata. La volatilità realizzata a 1 mese è balzata al 2,5% da meno dell'1% prima della vittoria di Trump, mentre la volatilità implicita a 1 anno è quasi raddoppiata.
La rupia ha toccato il minimo storico di 86,6475 per dollaro martedì. Era a 86,4800 alle 12:10 p.m. IST.
"Con l'incertezza del mercato sulle azioni di Donald Trump in materia di dazi e sul loro impatto, ha senso, dal punto di vista della gestione del rischio, mantenere un rapporto di copertura sano", ha detto Sameer Karyatt, Direttore esecutivo - Tesoreria e Mercati, DBS Bank.
"Gli importatori con strutture che non hanno protezione oltre un certo punto (come un gabbiano) devono rivedere i livelli in cui la loro protezione si esaurisce".