Il ramo prestiti della Banca Mondiale e altre istituzioni globali hanno emesso obbligazioni offshore denominate in rupie per un valore di 1,4 miliardi di dollari finora quest'anno, per soddisfare la forte domanda stimolata dall'inclusione dell'India nell'indice di debito dei mercati emergenti ampiamente monitorato da JP Morgan, hanno detto due fonti bancarie.

L'emissione di obbligazioni da gennaio è quasi la metà dei 3,3 miliardi di dollari emessi in tutto il 2023, hanno detto le fonti, che commerciano attivamente queste obbligazioni sovranazionali e che hanno basato il loro conteggio sui dati di diverse istituzioni finanziarie.

La maggior parte dell'emissione dell'anno scorso è avvenuta nel quarto trimestre, hanno detto le fonti, quando gli investitori stranieri si sono riversati sul debito in rupie dopo che JP Morgan ha dichiarato che l'India farà parte dell'Emerging Market Bond Index (EMBI) a partire da giugno 2024.

Queste obbligazioni offshore, con scadenze che vanno dai 4 anni ai 10 anni, sono denominate in rupie indiane ma regolate in dollari americani, hanno detto le fonti. Hanno rifiutato di essere nominate in quanto non autorizzate a parlare con i media.

I rendimenti delle obbligazioni sono solitamente più bassi rispetto ai titoli di Stato indiani. Consentono agli emittenti di raccogliere fondi statunitensi a tassi più convenienti, dando al contempo agli investitori d'oltreoceano l'accesso al debito in rupie senza dover ottenere una licenza speciale per operare onshore o pagare le tasse locali, hanno aggiunto i banchieri d'investimento.

"Il fatto che ci siano degli investitori che non vogliono passare attraverso il processo di registrazione... Potrebbero continuare a utilizzare il mercato supra e, ad essere onesti, il mercato supra sta crescendo abbastanza rapidamente", ha detto Kenneth Akintewe, responsabile del debito sovrano asiatico presso Abrdn, con sede a Singapore, aggiungendo che gli investitori globali sono "generalmente sovrappesati" sul rischio India.

Mitul Kotecha, responsabile della strategia valutaria e macro dei mercati emergenti per l'Asia presso Barclays, ha detto che l'emissione di obbligazioni in rupia offshore è aumentata dopo l'inclusione di JP Morgan, aggiungendo che si tratta di un "canale semplice" per gli investitori che vogliono possedere il debito senza dover creare accordi locali.

Il ramo prestiti della Banca Mondiale, la Banca Internazionale per la Ricostruzione e lo Sviluppo (IBRD), ha emesso diverse obbligazioni finora, tra cui un'obbligazione a 6 anni emessa questo mese ad un rendimento del 6,89%, inferiore al rendimento sovrano onshore del 7,06%.

Anche altri enti sovranazionali, tutti con rating "AAA", tra cui la Banca Europea per la Ricostruzione e lo Sviluppo, la Banca Interamericana per lo Sviluppo e la Banca Asiatica per gli Investimenti in Infrastrutture hanno emesso obbligazioni in rupie. JP Morgan, Goldman Sachs, Standard Chartered Bank e HSBC erano tra gli arrangiatori, hanno detto i banchieri.

Gli emittenti di solito convertono i proventi delle obbligazioni in rupie in dollari statunitensi per finanziare progetti globali. L'elevata domanda di debito in rupie significa che i fondi in dollari sono più economici di 15-25 punti base rispetto ai tassi statunitensi prevalenti.

"L'attrattiva per gli emittenti è quella di ridurre di qualche punto base il costo del dollaro e di avere accesso a un numero maggiore di investitori", ha detto un amministratore delegato per i mercati emergenti della banca britannica, che ha rifiutato di essere nominato in quanto non autorizzato a parlare con i media.

I gestori patrimoniali tradizionali long-only raccolgono circa tre quarti degli importi totali emessi, mentre il resto è assorbito da investitori a breve termine che cercano di anticipare gli afflussi di investimenti passivi che l'inclusione degli indici stimolerà, ha aggiunto il banchiere. (Servizio di Nimesh Vora; ulteriori informazioni da parte di Rae Wee; modifica di Vidya Ranganathan e Miral Fahmy)