La tendenza mostra che gli esportatori si stanno preparando per uno spostamento a lungo termine del commercio verso l'Asia, l'America Latina e l'Africa, e si stanno tutelando contro le potenziali fluttuazioni valutarie come quelle viste durante il primo mandato del Presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump.
Anche i margini ridotti al lumicino stanno aumentando le ansie delle aziende, con i mercati spot che hanno già spinto il dollaro a circa il 2% in più rispetto allo yuan nelle settimane successive alle elezioni americane del 5 novembre.
"C'è un ovvio aumento della volontà di detenere dollari offshore", ha detto David Jiang, fondatore della società di consulenza per la gestione del rischio Qian Jing.
Un'azienda della provincia orientale di Jiangsu, che fattura 300 milioni di dollari di esportazioni annuali, vuole essere aiutata a proteggere i margini del 5% dai rischi valutari, poiché deve anche affrontare la minaccia di Trump di imporre tariffe del 60% sulle merci cinesi, ha detto.
Per il momento, la maggior parte delle aziende si aggrappa ai guadagni in dollari derivanti dalle esportazioni e li tiene offshore, se possibile. I depositi in valuta estera onshore sono aumentati del 6,6% a 836,5 miliardi di dollari nei 12 mesi fino alla fine di ottobre, secondo i dati della banca centrale.
La previsione media degli analisti è che lo yuan scenda a 7,3 per dollaro entro la fine del prossimo anno, rispetto all'attuale 7,24 per dollaro.
"Il differenziale dei tassi di interesse tra gli Stati Uniti e la Cina è ampio e continuerà a persistere per un periodo prolungato... detenere attività in dollari è naturale per gli esportatori cinesi", ha detto Liu Yang, direttore generale del dipartimento di affari del mercato finanziario presso l'esportatore di minerali Zheshang Development Group.
Gli alti tassi di interesse statunitensi hanno esercitato una pressione sui contratti a termine tale da rendere antieconomico per gli esportatori bloccare i tassi futuri, anche se Liu ha detto che è favorevole per gli importatori farlo e per gli esportatori vendere opzioni call a circa 7,5.
COMMERCIO IN EVOLUZIONE
Possedere dollari è stata una strategia vincente. La valuta è stata mantenuta forte dagli alti tassi statunitensi e dal calo di quelli cinesi.
Tuttavia, con le turbolenze commerciali della prima presidenza Trump, le aziende cinesi si stanno preparando a future interruzioni. Lo yuan ha registrato un rally del 10% nei primi 18 mesi, prima di scivolare di circa il 12% a causa dell'imposizione di tariffe e della pandemia.
Questa esperienza ha reso la Cina più preparata questa volta e ha già iniziato una riorganizzazione del commercio globale che si ripercuote sui mercati finanziari, in particolare sui cambi.
"Un regime tariffario pesante potrebbe anche cambiare la costituzione dei flussi di copertura valutaria nel lungo periodo", ha detto Nathan Swami, responsabile Asia-Pacifico del trading valutario di Citi a Singapore.
"La quota del renminbi nei pagamenti e nel commercio globale è cresciuta nel corso degli anni ed è possibile che una parte di questo nuovo commercio non sia denominata in dollari, cambiando così la necessità di copertura della valuta sottostante".
La quota dello yuan nel finanziamento del commercio globale si è attestata al 5,77% alla fine di ottobre - posizionandosi al secondo posto dietro al dollaro - rispetto al 2% circa del 2020, secondo i dati della rete globale di messaggistica bancaria SWIFT.
La quota delle esportazioni cinesi inviate negli Stati Uniti è diminuita costantemente negli ultimi anni, mentre è aumentata verso il Sud-Est asiatico, l'India e il Messico, secondo i dati doganali.
Alcuni esportatori stanno già facendo i loro tentativi di eliminare i rischi valutari quotando i prezzi in yuan o prendendo posizioni nei flussi commerciali bidirezionali.
Jacky Wang, un uomo d'affari con sede nel sud del Guangdong, che vende luci LED in Sud America e in Africa, sta definendo i propri accordi FX con i clienti e afferma che le aziende dovrebbero ridurre i rischi avviando scambi bilaterali.
"Ciò significa utilizzare i proventi delle esportazioni per acquistare prodotti locali da importare in Cina, convertendo i profitti in dollari USA", ha detto. "Si tratta di un modo semplice e basilare per gestire i rischi valutari", ha detto, senza ricorrere a strumenti di copertura complessi.
A questa opinione ha fatto eco Han Changming, un importatore di auto nella provincia meridionale del Fujian, che esporta anche materie prime. "Il commercio bidirezionale fornisce una copertura naturale", ha detto Han.
Sebbene la maggior parte delle aziende non sia abbastanza agile da ridurre i rischi in modo efficace, gli esportatori stanno beneficiando dell'indebolimento della valuta, in quanto aumenta la competitività globale e incrementa i profitti quando viene convertita in yuan.
Tuttavia, i consulenti affermano che il contesto sta mettendo in primo piano la copertura.
"Quando le aziende cinesi si avventurano in nuovi mercati, devono pensare seriamente se sono a tavola o nel menu", ha detto Joseph Liu, direttore operativo della società di consulenza FX Expert, notando che le aziende stanno entrando in Paesi FX volatili.
"Sebbene Trump... susciti ansia a breve termine, la tendenza ad andare all'estero è positiva a lungo termine per la mia azienda".
