A due settimane dall'inizio della seconda presidenza degli Stati Uniti, le minacce di Trump di imporre grandi tariffe sulle importazioni cinesi hanno fatto tremare lo yuan, fatto scendere i rendimenti obbligazionari della Cina continentale e fatto iniziare male il 2025 alle azioni.
Lunedì, lo yuan cinese, strettamente controllato, si è indebolito ai minimi degli ultimi 16 mesi, mentre l'indice azionario blue-chip ha toccato il livello più basso dalla fine di settembre, con un calo dello 0,8%. L'indice è sceso del 5% la scorsa settimana, registrando la più grande perdita settimanale in oltre due anni.
Le borse di Shanghai e Shenzhen hanno recentemente tenuto degli incontri con le istituzioni straniere, hanno dichiarato domenica, assicurando agli investitori che continueranno ad aprire i mercati dei capitali cinesi.
La People's Bank of China potrebbe emettere più banconote in yuan a Hong Kong a gennaio, come ha riferito lunedì l'agenzia di stampa statale Yicai, in un segno che le autorità vogliono assorbire la valuta per smorzare la speculazione. Financial News, una pubblicazione della banca centrale, ha affermato che la PBOC ha gli strumenti e l'esperienza per reagire al deprezzamento dello yuan.
"La decisione di permettere allo yuan di indebolirsi la scorsa settimana ha aumentato le preoccupazioni sui deflussi di capitale, smorzando ulteriormente il sentimento degli investitori", ha detto Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo.
"Impedire un forte calo dello yuan sarà fondamentale per la ripresa della Cina. Qualsiasi ripresa tattica quest'anno avrà bisogno di qualcosa di più delle misure di stimolo, in particolare se la Cina riuscirà a negoziare un accordo con il Presidente eletto Trump".
La seconda economia più grande del mondo ha lottato negli ultimi anni, a causa della flessione del settore immobiliare e del rallentamento dei redditi, che hanno ridotto la domanda dei consumatori e danneggiato le imprese. Le esportazioni sono state uno dei pochi punti luminosi, ma potrebbero essere soggette a pesanti tariffe statunitensi sotto una seconda amministrazione Trump.
L'S&P 500 è salito del 4%, mentre l'indice cinese CSI300 è sceso del 4,3% dopo le elezioni americane, evidenziando le preoccupazioni legate alle tariffe. I titoli europei sono rimasti fermi nello stesso periodo.
PRESSIONE DI YUAN
Le autorità cinesi hanno introdotto diverse misure di sostegno da settembre, tra cui piani di swap e di prestito per un totale di 800 miliardi di yuan (109 miliardi di dollari), per sostenere la fiducia degli investitori e mettere un pavimento sotto le azioni.
Lo yuan ha toccato regolarmente i minimi di molti mesi da quando Trump ha vinto le elezioni americane all'inizio di novembre, poiché la minaccia di tariffe e le preoccupazioni per la lenta ripresa economica della Cina hanno innescato deflussi di capitale.
Lo yuan spot ha toccato 7,3237 per dollaro USA lunedì, il suo livello più debole dal settembre 2023, dopo aver superato la soglia chiave di 7,3 per dollaro per la prima volta dal 2023 venerdì.
Lo yuan è sceso del 2,8% rispetto al dollaro nel 2024, il terzo calo annuale consecutivo, riflettendo la lotta della maggior parte delle valute contro un dollaro forte.
Nonostante gli sforzi della Cina per bloccare il declino dello yuan attraverso i benchmark giornalieri che stabilisce, il calo dei rendimenti interni e la forza del dollaro hanno vanificato gli sforzi.
La banca centrale venerdì ha messo in guardia i gestori di fondi dallo spingere i rendimenti obbligazionari ancora più in basso, tra i timori che una bolla obbligazionaria possa ostacolare gli sforzi di Pechino per rilanciare la crescita e gestire lo yuan.
In un segno di ribasso sull'economia e di pressioni deflazionistiche profondamente radicate, i rendimenti obbligazionari fino al tenore di 3 anni sono scambiati al di sotto del tasso politico a breve termine, il tasso repo a 7 giorni all'1,75%. I rendimenti a lungo termine sono ai minimi storici.
"Mentre i funzionari cinesi hanno promesso ulteriori stimoli, segnalando un maggiore allentamento monetario e fiscale, gli investitori attendono segnali concreti di risposta da parte della domanda", ha detto Fred Neumann, capo economista di HSBC per l'Asia.
"Dopo molti scatti e inizi nell'ultimo anno, sono necessarie maggiori prove che l'economia cinese stia rispondendo alle misure di stabilizzazione", ha detto Neumann.
Un test chiave per la fiducia dei consumatori sarà l'imminente celebrazione del Capodanno Lunare, che inizierà il 29 gennaio, ha detto.
(1 dollaro = 7,3281 yuan cinesi renminbi)