La BoE ha avuto quasi una settimana per riflettere sulla prima serie di piani fiscali e di spesa del nuovo Ministro delle Finanze Rachel Reeves, che secondo il previsore ufficiale del bilancio britannico aumenterà l'inflazione e la crescita economica del prossimo anno.
Secondo le previsioni dell'Office for Budget Responsibility, i prezzi al consumo aumenteranno del 2,6% nel 2025, superando notevolmente l'obiettivo del 2% della BoE, soprattutto a causa del bilancio.
Questa proiezione è stata una delle ragioni principali che hanno spinto gli investitori a rivedere le loro scommesse sui ripetuti tagli dei tassi d'interesse l'anno prossimo.
Le prospettive sono state anche offuscate dall'agenda economica del Presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump, che ha dichiarato di voler colpire le importazioni da tutti i Paesi con tariffe.
Ma è improbabile che il Governatore della BoE Andrew Bailey e i suoi colleghi forniscano un parere dettagliato sul ritorno di Trump alla Casa Bianca, dato che hanno avuto poco tempo per considerare le implicazioni delle elezioni americane prima della scadenza decisionale di mercoledì.
Anche prima dell'annuncio del bilancio ad alto tasso di indebitamento e di spesa di Reeves, gli investitori avevano individuato la Gran Bretagna come un outlier dell'inflazione, a causa della crescita salariale ostinatamente rapida e di altre pressioni sui prezzi provenienti dal settore dei servizi domestici.
PREVISTO UN TAGLIO DEI TASSI AL 4,75%
Tutti i 72 economisti intervistati da Reuters ritengono che la BoE taglierà il suo tasso bancario al 4,75% dal 5,0% giovedì e i mercati finanziari mercoledì hanno mostrato una probabilità del 97% di un tale risultato.
Gli investitori prevedevano inoltre da due a tre ulteriori tagli entro la fine del 2025, rispetto ai quasi quattro previsti prima che Reeves presentasse il suo budget.
Al contrario, i mercati prevedono più di cinque tagli dei tassi da qui alla fine del 2025 da parte della Banca Centrale Europea.
"Il bilancio non cambierà la decisione della Banca di tagliare nuovamente i tassi questa settimana", ha dichiarato James Smith, economista dei mercati sviluppati presso ING.
"Ma mette in discussione la nostra opinione di lunga data secondo cui i tagli dei tassi si accelereranno d'ora in poi", ha affermato. "Il rischio è che ciò avvenga più tardi e che la Banca decida di mantenere i tassi fermi a dicembre".
Smith ha detto che non è chiaro se le previsioni della BoE rifletteranno i piani di Reeves o si limiteranno a qualche riga nel verbale della riunione del Comitato di Politica Monetaria.
In genere, il personale della Banca completa la bozza finale delle previsioni economiche una settimana prima del voto sui tassi d'interesse, quindi all'incirca al momento della pubblicazione del bilancio.
I prezzi dei titoli di Stato britannici sono crollati subito dopo la pubblicazione della valutazione dell'OBR sul bilancio, che ha mostrato che Reeves ha rispettato le sue nuove regole fiscali con un margine ridotto, oltre a previsioni più elevate per il tasso bancario e i rendimenti dei titoli di Stato.
Sebbene la maggior parte degli economisti preveda un taglio dei tassi giovedì, non si aspetta un altro taglio dei tassi prima della prossima riunione della BoE a dicembre, viste le prospettive di inflazione più elevate dopo il bilancio.
"È consuetudine che la BoE ignori i cambiamenti della politica fiscale, ma dovrebbe essere sorda per farlo questa volta", ha detto Andrew Wishart, economista della Berenberg Bank.
"La BoE dovrebbe evidenziare la politica fiscale come motivo per attenersi a 'un approccio graduale alla rimozione della politica restrittiva': leggi un taglio per trimestre".
