FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Prospettive economiche sempre più deboli e prezzi azionari sempre più alti. Questo è l'ambiente in cui operano attualmente i mercati azionari internazionali. A partire da oggi, il DAX dovrà difendere i suoi nuovi massimi storici in una settimana caratterizzata da molte novità.

30 settembre 2023 "L'atmosfera festosa sui mercati finanziari continua nonostante il buio economico in Germania": questa è la conclusione di Helaba per la settimana passata. Sebbene i principali istituti economici abbiano declassato le loro previsioni economiche per il 2024/2025, il DAX è salito a un nuovo massimo storico di 19.492 punti venerdì. Poiché i principali indici statunitensi (ad eccezione del Dow Jones, che ha raggiunto un nuovo record) si sono indeboliti un po' verso la fine della settimana, l'indice ha ceduto parte dei suoi guadagni nel corso della giornata. Il prezzo di chiusura di 19.473 punti ha comunque dato all'indice un guadagno settimanale del 4,0 percento. Ciò significa che settembre, che in passato è stato spesso un mese debole, probabilmente registrerà guadagni per la prima volta dal 2019.

I mercati azionari sono stati sostenuti da due fattori principali negli ultimi giorni. In primo luogo, numerosi dati economici e sull'inflazione hanno dato ai mercati una rinnovata speranza di tagli dei tassi di interesse nell'Eurozona e negli Stati Uniti. In secondo luogo, la Cina ha nuovamente messo gli investitori di buon umore dopo molto tempo. Secondo Helaba, l'ampio pacchetto di politica monetaria ed economica del governo cinese ha "elettrizzato" gli investitori. Tra l'altro, i bassi tassi di interesse e la liquidità sono stati utilizzati nel tentativo di contrastare la debolezza economica del Regno di Mezzo. Una ripresa della Cina sarebbe una notizia particolarmente positiva per l'industria tedesca, che è orientata all'esportazione in molti settori.

La speranza di un calo dei tassi di interesse sta alimentando

Gli analisti di Commerzbank sono quindi dell'opinione che l'umore positivo dei mercati azionari potrebbe continuare. Sottolineano inoltre il "clima più positivo per i tassi di interesse" e il fatto che "la fase stagionalmente piuttosto critica con gli avvisi di profitto per il terzo trimestre" finirà presto. Allo stesso tempo, avvertono che uno scenario favorevole di "atterraggio morbido" negli Stati Uniti è già stato scontato agli attuali livelli di prezzo. I dati economici previsti per questa settimana dovranno quindi essere monitorati attentamente.

Robert Halver di Baader Bank vede attualmente l'economia globale "tra una fase di recessione e una di ripresa". In generale, le azioni beneficerebbero dei tagli dei tassi d'interesse che si verificano di solito in questo ambiente. Guardando alla stagione delle relazioni degli Stati Uniti per il terzo trimestre, che inizierà a breve, l'esperto del mercato dei capitali non si aspetta quasi nessun potenziale di delusione, ma piuttosto di sorprese per le aziende e i loro prezzi azionari, a causa delle aspettative molto ridotte in anticipo. "L'attenzione si concentra in particolare sulle prospettive, che saranno più rosee per quanto riguarda la linea di fondo".

DAX relativamente valutato senza le auto

Gli analisti di LBBW non sono altrettanto ottimisti. A loro avviso, sono tre i fattori di rischio in particolare che potrebbero rallentare la tendenza al rialzo dei mercati azionari: oltre alle incertezze legate alle elezioni americane e alle preoccupazioni economiche, viene citata anche l'elevata valutazione dei mercati. E gli strateghi non si riferiscono solo agli Stati Uniti. "Anche il DAX non è così economico come sembra". Rettificato per le case automobilistiche in crisi, il rapporto P/E del DAX per i prossimi 12 mesi è superiore a 15 secondo i calcoli di LBBW, che è superiore alla media a lungo termine.

Quadro tecnico: obiettivi di prezzo oltre il limite dei 20.000 punti

Dal punto di vista del grafico tecnico, le cose sembrano molto positive per l'indice azionario tedesco, che sta raggiungendo nuovi massimi storici. Marcel Mußler, autore del Mußler-Briefe, vede un "potenziale di rialzo molto generoso e soprattutto leggero" per il DAX, dopo il breakout "molto riuscito e anche già sostenibile". In una "consolidata configurazione trend-following long", il canale di tendenza al rialzo attualmente in corso a 20.000-20.200 punti e in rialzo giornaliero rappresenta gli obiettivi di prezzo nell'ultimo trimestre a partire da domani. Dal punto di vista dei tori, l'unica cosa da evitare è una caduta al di sotto del livello di breakout di 18.893 punti.

Robert Halver ritiene inoltre che gli ingredienti per una continuazione del trend positivo del mercato azionario siano fondamentalmente intatti. Pertanto, ritiene che le battute d'arresto intermedie offrano opportunità di acquisto. Tali opportunità potrebbero presentarsi nel breve termine, perché la protezione contro il calo dei prezzi è attualmente piuttosto bassa. Vede i primi livelli di supporto importanti a 19.150, 19.088 e 19.044 punti.

Eventi economici e commerciali importanti della settimana

Lunedì, 30 settembre

Ore 14.00. Germania: Prezzi al consumo. Il calo dei prezzi dell'energia avrà probabilmente un impatto positivo sui dati dell'inflazione di settembre, pubblicati all'inizio della settimana. Helaba si aspetta che il tasso complessivo aumenti dell'1,8 percento rispetto all'anno precedente.

Ore 15.45. USA: Indice dei responsabili degli acquisti di Chicago. Secondo Commerzbank, la lettura di settembre degli indici nazionali dei responsabili degli acquisti farà luce sui progressi dell'economia statunitense. Dopo un valore di 46,1 nel mese precedente, si prevede un leggero aumento a 46,8 per settembre.

Martedì, 1 ottobre

Ore 11.00. Eurozona: Prezzi al consumo. È probabile che anche il tasso di inflazione nell'Eurozona si sia indebolito a settembre. La previsione di consenso è di un calo al 2,0 percento. Tuttavia, gli analisti temono che il tasso di inflazione core, escludendo l'energia e gli alimenti, rimanga relativamente alto, tra il 2,7 e il 2,8 percento.

16:00: USA: indice manifatturiero ISM. Dal novembre 2022, l'indice di sentimento ha superato la soglia di espansione di 50 punti solo in un mese (24 marzo). Non si prevede un cambiamento a settembre. Gli strateghi di Deka prevedono un leggero peggioramento rispetto al mese precedente (47,2) a 47,0, mentre Commerzbank si aspetta una leggera ripresa a 47,5.

Mercoledì, 2 ottobre

Ore 11.00. Eurozona: Tasso di disoccupazione. Non si prevedono grandi cambiamenti: Gli economisti si aspettano che il tasso di disoccupazione rimanga al 6,4 percento ad agosto. Helaba è leggermente più pessimista con una stima del 6,5 percento.

Giovedì, 3 ottobre

16.00: USA: Indice ISM Servizi. Per il settore dei servizi, più importante per l'economia generale (rispetto a quello manifatturiero), gli analisti di Commerzbank prevedono un miglioramento marginale e una situazione fondamentalmente migliore a 51,7 (dopo 51,5).

Venerdì, 4 ottobre

14:30. USA: Dati sul mercato del lavoro. Secondo Deka, il rapporto sul mercato del lavoro di settembre mostrerà se ci sarà un altro forte taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti a novembre. Gli esperti si aspettano che l'esito incerto delle elezioni abbia un impatto negativo, motivo per cui è probabile che il numero di nuovi posti di lavoro creati scenda a 130.000 unità. Commerzbank prevede addirittura solo 120.000 nuovi posti di lavoro a causa dell'impatto dello sciopero. Nel complesso, tuttavia, si tratta ancora di dati che supportano la narrativa secondo cui l'economia statunitense continuerà a crescere e quindi supporta la visione del mercato di un "atterraggio morbido".

Di Thomas Koch, 30 settembre 2024, © Deutsche Borse AG

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