FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - L'aumento del DAX senza pause di respiro nel corso della settimana ha messo gli orsi in difficoltà. Per Joachim Goldberg, è un punto di partenza favorevole per ulteriori record.

5 dicembre 2024 FRANKFURT (Goldberg & Goldberg). Una settimana sentimentale di superlativi del DAX è alle nostre spalle. Tre nuovi massimi storici e la rottura della soglia dei 20.000 per la prima volta. E stiamo parlando di un aumento dei prezzi del 4,9 percento da mercoledì scorso, senza alcuna battuta d'arresto. Per tutti coloro, compresi molti investitori privati, che hanno mantenuto le loro posizioni lunghe negli ultimi mesi, si tratta probabilmente di una gioia per gli occhi.

Al contrario, gli investitori istituzionali hanno avuto meno motivi per rallegrarsi. Il forte aumento del barometro degli orsi di oltre 1.000 punti (calcolato dal minimo settimanale) dal nostro ultimo sondaggio sul sentiment deve essere stato particolarmente doloroso per gli orsi che si sono uniti al mercato solo nella settimana precedente. E alcuni si saranno chiesti se un tale aumento del DAX sia giustificato alla luce della situazione macroeconomica non proprio incoraggiante in Germania.

Scetticismo?

Gli investitori istituzionali che abbiamo intervistato con un orizzonte di trading a medio termine non sono stati certamente responsabili del forte rialzo del DAX. Il nostro Borse Frankfurt Sentiment Index è sceso di 14 punti rispetto alla settimana precedente, raggiungendo un nuovo livello pari a zero. Dopo che nuovi investitori ribassisti erano già apparsi sulla scena nella settimana precedente, il loro gruppo è ora aumentato di altri 10 punti percentuali. Da un lato, si tratta di ex tori, che presumibilmente hanno ribaltato la loro posizione di 180 gradi per diventare "corti" vicino ai precedenti livelli record di ottobre (40 percento di coloro che erano disposti a cambiare). Dall'altro lato, investitori precedentemente neutrali che non si sentivano a proprio agio con il significativo aumento dei prezzi, né erano pronti a scommettere su una continuazione del rally di dicembre.

Gli investitori privati sembrano ancora scommettere su questo rally, sia quelli che abbiamo intervistato tramite i social media che gli altri investitori. L'Indice di Sentimento della Borsa di Francoforte in questo panel è sceso di un solo punto a un nuovo livello di +18, con la polarizzazione tra tori e orsi (leggermente più forte per questi ultimi) che è aumentata un po' rispetto alla settimana precedente. L'impulso a prendere profitti è quindi rimasto gestibile.

Credere nella tendenza al rialzo

Mentre gli investitori privati stanno apparentemente scommettendo sulla continuazione della tendenza al rialzo, le loro controparti istituzionali rimangono scettiche. Questo è il motivo per cui il divario di sentimento tra i due pannelli si è ampliato. Il punto cruciale è che quasi nessun investitore istituzionale sul fronte ribassista era pronto a tirare il freno d'emergenza. Forse anche perché dal nostro ultimo sondaggio le opportunità di ingresso per i tori sono state solo leggermente migliori.

Anche se il nostro Indice di Sentimento di Borse Frankfurt si trova ora sulla linea neutra dello zero, l'ultimo sviluppo mostra che il gruppo dei ribassisti è aumentato di 18 punti percentuali nelle ultime due settimane. Poco più della metà di loro è diventata attiva in un mercato in rialzo, senza che il barometro della Borsa abbia subito una battuta d'arresto significativa da allora - un'indicazione di afflussi di capitale a lungo termine. Allo stesso tempo, molte di queste nuove posizioni corte sono probabilmente già sommerse. E preferibilmente, queste esposizioni saranno in attesa di essere coperte a livelli più bassi (presumibilmente nell'intervallo 19.690/750). D'altra parte, se il DAX continua a salire verso nuovi massimi storici, dovrebbe essere difficile per gli orsi giustificare la loro posizione a terzi. Tuttavia, il semplice fatto che dall'altra parte ci sia una percentuale altrettanto elevata di tori, che potrebbero realizzare profitti se il DAX sale ulteriormente, dovrebbe ostacolare un vero e proprio short squeeze nel campo degli orsi. Ma i segnali per il barometro degli orsi sono certamente positivi.

Di Joachim Goldberg

5 dicembre, 2024, © Goldberg & Goldberg per boerse-frankfurt.de

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