FRANKFURT (dpa-AFX) - Per quanto le previsioni per la scorsa settimana fossero caute, nessuno si aspettava un crollo come quello di inizio settimana. Anche se l'indice principale della Germania, il Dax, alla fine ha evitato un occhio nero, la situazione rimane tesa.

Ciò è tanto più vero in quanto poco è cambiato in termini di rischi. Sebbene i titoli tecnologici statunitensi, molto apprezzati, abbiano perso terreno, resta da chiedersi se questo segni la fine della loro correzione. Anche le preoccupazioni per l'economia sono tutt'altro che superate. Questo è particolarmente vero per gli Stati Uniti. Le aspettative di un ciclo di tagli dei tassi di interesse sono aumentate. Tuttavia, non è certo che questo sia sufficiente a far cambiare rapidamente direzione ai mercati. "I tagli dei tassi di interesse dovuti a preoccupazioni economiche non sono ben accolti dal mercato azionario, a differenza dei tagli dei tassi di interesse in seguito a una lotta vincente contro l'inflazione", secondo una valutazione del gestore patrimoniale HRK Lunis.

La calma che era tornata di recente sul mercato azionario tedesco potrebbe quindi rivelarsi ingannevole. Il gestore di portafoglio Jens Herdack di Weberbank prevede che le fluttuazioni continueranno. Ciò è tanto più vero in quanto agosto segna l'inizio di una fase tradizionalmente debole del mercato azionario. A questo si aggiungono le particolarità della stagione delle vacanze. Gli esperti di HRK Lunis prevedono che "i trading floor poco popolati a causa delle vacanze". Questo potrebbe aumentare rapidamente la pressione di vendita, in quanto "gli ordini di vendita automatizzati da strategie computerizzate assumono un peso particolare".

Con la fine della stagione delle relazioni, l'attenzione si concentra sui prossimi dati economici. "Gli investitori esamineranno i dati economici degli Stati Uniti, come l'indice Empire State, l'indice Philadelphia Fed e le richieste iniziali di disoccupazione, alla ricerca di eventuali segnali di recessione", affermano gli economisti di Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba).

Sono anche interessati all'inflazione. L'inflazione è ancora al di sopra dell'obiettivo della Federal Reserve degli Stati Uniti del due percento, il che limita il margine di manovra per i tagli dei tassi di interesse. La pubblicazione dei prezzi alla produzione e al consumo per il mese di luglio, rispettivamente martedì e mercoledì, probabilmente attirerà una maggiore attenzione.

Non ci si aspetta un sollievo dai dati nazionali. L'indice ZEW per il mese di agosto, martedì, probabilmente non farà altro che confermare l'impressione di debolezza degli altri dati. "Ora che l'indice Sentix è sceso sensibilmente, è probabile che anche questo indicatore anticipatore scenda di nuovo", prevedono gli economisti di Helaba. "Attualmente è improbabile che l'economia tedesca faccia di più che toccare il fondo nella seconda metà dell'anno".

Anche le tensioni politiche in Medio Oriente continuano a pesare sui mercati. Sebbene la scorsa settimana le cose siano rimaste calme, ci sono ancora preoccupazioni per gli attacchi di rappresaglia contro Israele in seguito all'uccisione di due figure di spicco di Hamas e della milizia libanese Hezbollah.

Oltre a questi fattori negativi, ci sono anche quelli positivi. Nonostante sia a più di 1.000 punti dal suo massimo annuale, il DAX non è in una situazione così negativa. "Le tendenze alla stabilizzazione degli ultimi giorni non sono state fuorvianti", ha detto l'analista tecnico Jorg Scherer di HSBC Bank. Finché il Dax rimane al di sopra della media mobile a 200 giorni, attualmente a 17.467 punti, la situazione rimane costruttiva.

Secondo Scherer, al di sopra di questo livello chiave, il minimo da metà giugno a 17.951 punti insieme all'area tra 17.918 e 18.070 punti costituiranno il prossimo obiettivo di recupero.

Ciò significa che i timori di un crollo massiccio dei mercati azionari non sembrano essere giustificati. "Un crollo ancora maggiore o addirittura un crollo non sarebbe semplicemente possibile senza una crisi di accompagnamento", ha detto l'analista tecnico Marcel Mussler. "Quindi stiamo ancora parlando solo di una correzione del terzo trimestre."/mf/la/he

--- Da Michael Fuchs, dpa-AFX ---