FRANCOFORTE (dpa-AFX) - Le speranze di ripresa economica legate al maxi-piano infrastrutturale della nuova coalizione di governo stanno dando forte impulso da alcuni mesi ai titoli minori tedeschi. L'SDax, che raccoglie le società a minore capitalizzazione, si muove già su livelli record, mentre l'MDax ha registrato un ottimo inizio d'anno, soprattutto nel confronto internazionale. Le aspettative di una ripartenza dell'economia tedesca sono dunque alte, anche se non mancano i rischi.
"Chi oggi investe nelle small cap tedesche punta sul cuore produttivo dell'economia nazionale - guidato dalla tecnologia, vicino all'imprenditoria e spesso sottovalutato", afferma Blanca Habbel, gestore di portafoglio presso Habbel, Pohlig & Partner.
Nel lungo periodo, chi ha acquistato azioni tra le small e mid cap tedesche ha ottenuto buoni risultati. Dalla creazione degli indici SDax e MDax a fine anni '90, questi hanno superato il principale indice tedesco, il Dax. Il vantaggio è particolarmente marcato per l'MDax, che raggruppa società di medie dimensioni.
La ragione principale, spiega Andreas Feldmann, gestore di portafoglio di B&K Vermögen, risiede nel maggiore potenziale di crescita delle aziende piccole e medie. Queste società "sono spesso più agili, si adattano più rapidamente alle nuove condizioni di mercato e, in molti casi, sono fornitori di nicchia altamente specializzati - i cosiddetti 'campioni nascosti'".
Tuttavia, negli anni di Borsa difficili, i titoli minori soffrono spesso più dei grandi. Ciò è stato evidente anche nel 2022, segnato dalle preoccupazioni per l'inflazione e dall'invasione russa dell'Ucraina. In quell'anno, MDax e SDax hanno subito forti perdite. Oltre all'aumento dei tassi d'interesse, Feldmann cita la debolezza congiunturale in Germania e in Europa, problemi strutturali come gli alti costi energetici e la burocrazia, oltre alle incertezze geopolitiche.
Attualmente, almeno sul fronte dell'inflazione, la situazione è migliorata. Con i tassi d'interesse più bassi, i crediti sono ora più accessibili. Questo alimenta la speranza che le aziende locali investano di più e che i consumatori aumentino la spesa, due fattori che darebbero slancio all'economia tedesca. Ulteriore impulso dovrebbe arrivare dal pacchetto miliardario tedesco per la modernizzazione di infrastrutture in parte obsolete.
"Tassi in calo, investimenti pubblici e valutazioni attraenti agiscono come fertilizzante dopo una lunga siccità", sottolinea Arthur Enders, esperto di RP Rheinische Portfolio Management GmbH. L'MDax offre stabilità, mentre l'SDax garantisce maggiore velocità. Tuttavia, chi investe nelle società dell'SDax, secondo Enders, deve essere pronto a sopportare anche una maggiore volatilità.
La differenza nei profili di rischio degli indici, spiegano gli esperti, è legata alla loro composizione. "Mentre l'MDax è più orientato a livello internazionale e include molte medie imprese attive a livello globale, le società dell'SDax riflettono in misura maggiore la situazione dell'economia interna tedesca", osserva Harald Sporleder, chief investment strategist di Lingohr Asset Management. Di conseguenza, l'SDax risponde in modo particolarmente sensibile all'andamento congiunturale della Germania stessa.
Molto dipenderà quindi dall'attuazione degli investimenti pubblici promessi, ad esempio per ponti, ferrovie o infrastrutture IT, così come dagli impegni del governo per ridurre la burocrazia e accelerare le procedure autorizzative.
Infatti, secondo i "Saggi dell'economia", l'economia tedesca si trova ancora in una "fase di marcata debolezza". Se la Germania riuscirà a tornare su un sentiero di successo economico nel medio-lungo periodo è, secondo questi esperti, tutt'altro che certo. A loro avviso, le richieste burocratiche e la lentezza delle autorizzazioni continuano a frenare la crescita./la/ag/mis
--- Di Lutz Alexander, dpa-AFX ---
