FRANKFURT (dpa-AFX) - Gli ultimi giorni di trading hanno dimostrato ancora una volta che gli scettici si sbagliavano. La debolezza del DAX all'inizio dell'anno si è dimostrata finora una rincorsa verso nuovi massimi, piuttosto che un presagio di una correzione più forte. Le blue chip tedesche sono in forma smagliante mentre il nuovo Presidente degli Stati Uniti Donald Trump entra in carica. Non c'è traccia delle preoccupazioni che i suoi piani di politica economica avevano suscitato sul mercato.

Ciò significa che ci sono buone possibilità di ulteriori guadagni. "Nuovi massimi record, sempre dopo piccole correzioni, assicurano una tendenza stabile al rialzo, che può servire come buona base per ciò che arriverà dagli Stati Uniti lunedì", afferma lo stratega del mercato dei capitali Jürgen Molnar del broker RoboMarkets, in vista dell'insediamento del 47° Presidente degli Stati Uniti.

Tuttavia, gli ultimi giorni di trading avevano già dimostrato che in politica le cose sono raramente così calde come vengono cucinate. Già prima dell'inizio della nuova amministrazione statunitense, c'erano stati segnali che la politica tariffaria avrebbe potuto essere meno aggressiva. "Secondo le ultime notizie, i consiglieri vicini al nuovo Presidente Trump stanno lavorando a piani per un aumento graduale ma costante delle tariffe sulle importazioni, dal due al cinque per cento al mese", ha dichiarato Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). "Questo approccio sarebbe almeno meno conflittuale rispetto alle minacce fatte durante la campagna elettorale".

Robert Halver di Baader Bank è d'accordo. "Dopo tutto, il mercato obbligazionario statunitense sembra avere un effetto domatore sulle intenzioni di Trump in materia di tariffe, che - se aumentate come promesso durante la campagna elettorale - scatenerebbero una pressione al rialzo ancora maggiore sui prezzi", sottolinea l'analista del mercato dei capitali. Questo sarebbe certamente positivo per i titoli delle esportazioni tedesche, che hanno sofferto per i timori di una politica commerciale statunitense più rigida.

C'è anche un vento di coda dalla politica monetaria. Il tasso di interesse chiave della Banca Centrale Europea non solo è più basso di quello degli Stati Uniti, ma è anche probabile che quest'anno tagli i tassi più delle autorità monetarie d'oltreoceano. Secondo Halver, ciò è supportato da "chiari rischi economici nell'Eurozona, con tassi di inflazione piuttosto in calo". Tuttavia, questo non solo sosterrebbe l'economia e alimenterebbe i mercati azionari, ma fornirebbe anche un impulso dal lato valutario. Halver conclude che il prevedibile ampliamento del differenziale tra tassi di interesse e crescita garantirà che l'euro rimanga significativamente più debole rispetto al dollaro USA. Ciò sosterrà le aziende orientate all'esportazione e ammortizzerà l'aumento delle tariffe statunitensi.

Tuttavia, l'inizio dell'amministrazione Trump sarà inizialmente al centro dell'attenzione. "C'è da aspettarsi che Trump 2.0 inizi il nuovo mandato con un pacchetto di misure preparato e non inciampi come nel 2017", prevede Halver. Tuttavia, ci sono ancora grandi punti interrogativi sull'esatto aspetto delle misure, che potrebbero portare a maggiori fluttuazioni sui mercati azionari.

Anche la campagna elettorale parlamentare tedesca non deve essere completamente dimenticata. Finora, il mercato azionario tedesco non è stato molto impressionato, ma le possibili conseguenze delle elezioni di febbraio non dovrebbero essere completamente ignorate. "Al momento stiamo vivendo una campagna elettorale di benessere con belle comodità esposte in vetrina, ma queste possono essere realizzate solo ignorando costantemente la matematica", osserva Halver in modo critico. "Al contrario, i concetti urgenti per risolvere i nostri problemi economici scarseggiano". Gli economisti della Hessische Landesbank sono anche scettici riguardo ai manifesti dei partiti: "Le misure di politica fiscale dei partiti ivi elencate non sono state accolte dai media come piani di riforma completi, ma piuttosto come promesse elettorali poco plausibili".

Nel frattempo, i loro dati e le loro prospettive mostreranno come le aziende stanno effettivamente andando. La stagione delle relazioni ha almeno avuto un buon inizio. Quattro delle maggiori banche statunitensi hanno presentato risultati solidi e, con Suss Microtec, ci sono stati segnali positivi per i produttori tedeschi di semiconduttori da parte di un'azienda più piccola. In Germania, la stagione dei resoconti è ancora in fase embrionale nella prossima settimana, ma le grandi aziende europee e statunitensi stanno mostrando dove si stanno dirigendo i singoli settori.

Sul fronte economico, l'attenzione si concentrerà sulle aspettative economiche ZEW per la Germania, che saranno pubblicate martedì. Venerdì, gli indici dei responsabili degli acquisti per il settore manifatturiero forniranno informazioni sull'umore dell'industria nei Paesi chiave della zona euro e dell'area della moneta unica.

Dal punto di vista del grafico, il Dax si trova in una posizione eccellente. "La conferma del breakout precedente ha ora rilasciato un ulteriore slancio verso l'alto", afferma UBS. Il traguardo dei 21.000 punti è a portata di mano e non ci sono più ostacoli sulla strada. D'altra parte, l'indice è protetto al ribasso da tutta una serie di supporti./mf/tih/la/jha/

--- Da Michael Fuchs, dpa-AFX ---