In tutta Wall Street, le banche si stanno affannando a modificare le loro previsioni per tenere conto di una Federal Reserve che non mostra alcun segno di cedimento nella sua lotta contro l'inflazione, dopo aver effettuato un altro rialzo dei tassi di mercato questa settimana e aver segnalato un inasprimento della politica monetaria più severo.

Gli indicatori tecnici un tempo affidabili stanno perdendo colpi. L'S&P è sceso sotto il minimo di metà giugno di 3.666 venerdì pomeriggio, cancellando il forte rimbalzo estivo delle azioni statunitensi - la prima volta nella storia che l'indice ha toccato un nuovo minimo dopo aver cancellato più della metà delle perdite.

La corsa dei mercati obbligazionari ha aumentato la pressione sulle azioni - i rendimenti del Treasury decennale di riferimento, che si muovono inversamente ai prezzi, si sono recentemente attestati al 3,67%, il livello più alto dal 2010.

"Queste sono acque inesplorate", ha detto Sam Stovall, capo stratega degli investimenti di CFRA Research. "Il mercato in questo momento sta attraversando una crisi di fiducia".

Il nuovo minimo probabilmente provocherà un'altra ondata di vendite aggressive, che potrebbe far scendere l'indice fino a 3.200, un livello in linea con il calo storico medio dei mercati orso che coincidono con le recessioni, ha detto Stovall. Sebbene i dati recenti abbiano mostrato un'economia statunitense relativamente forte, gli investitori temono che l'inasprimento della Fed possa portare a una flessione.

Michael Hartnett, chief investment strategist di BofA Global Research, ritiene che l'inflazione elevata probabilmente spingerà i rendimenti del Tesoro americano fino al 5% nei prossimi cinque mesi, esacerbando il selloff sia delle azioni che delle obbligazioni.

"Diciamo che nuovi massimi nei rendimenti equivalgono a nuovi minimi nelle azioni", ha detto, stimando che l'S&P 500 scenderà fino a 3.020, a quel punto gli investitori dovrebbero 'ingozzarsi' di azioni.

Goldman Sachs, nel frattempo, ha tagliato il suo obiettivo di fine anno per l'S&P 500 del 16% a 3.600 punti da 4.300 punti.

"Sulla base delle nostre discussioni con i clienti, la maggioranza degli investitori azionari ha adottato l'opinione che uno scenario di atterraggio duro è inevitabile e la loro attenzione si concentra sui tempi, l'entità e la durata di una potenziale recessione e sulle strategie di investimento per tale prospettiva", ha scritto David Kostin, analista di Goldman.

Gli investitori, nel frattempo, sono alla ricerca di segnali di capitolazione che indichino che il fondo è vicino.

L'indice di volatilità Cboe, conosciuto come l'indicatore di paura di Wall Street, venerdì ha superato quota 30, il punto più alto dalla fine di giugno, ma al di sotto del livello medio di 37 che ha segnato i crescendi di vendita nei passati cali di mercato dal 1990.

I fondi obbligazionari hanno registrato deflussi di 6,9 miliardi di dollari nella settimana fino a mercoledì, mentre 7,8 miliardi di dollari sono stati rimossi dai fondi azionari e gli investitori hanno investito 30,3 miliardi di dollari in liquidità, ha detto BofA in una nota di ricerca citando i dati EPFR. Il sentimento degli investitori è il peggiore dal crollo finanziario globale del 2008, ha detto la banca.

Kevin Gordon, senior manager della ricerca sugli investimenti presso Charles Schwab, ritiene che ci saranno ulteriori ribassi in futuro, perché le banche centrali stanno inasprendo la politica monetaria in un'economia globale che sembra già indebolirsi.

"Ci vorrà più tempo per uscire da questa situazione di stallo, non solo a causa del rallentamento in tutto il mondo, ma anche perché la Fed e le altre banche centrali stanno aumentando la pressione sul rallentamento", ha detto Gordon. "È un mix tossico per gli asset di rischio".

Un segnale chiave da tenere d'occhio nelle prossime settimane sarà il calo delle stime sugli utili aziendali, ha detto Jake Jolly, stratega senior degli investimenti presso BNY Mellon. L'S&P 500 è attualmente scambiato a circa 17 volte gli utili previsti, ben al di sopra della sua media storica, il che suggerisce che una recessione non è ancora stata prezzata dal mercato, ha detto.

Una recessione spingerebbe probabilmente l'S&P 500 a scambiare tra 3.000 e 3.500 nel 2023, ha detto Jolly.

"L'unico modo in cui vediamo che i guadagni non si contraggono è se l'economia è in grado di evitare una recessione e al momento questo non sembra essere il favorito", ha detto. "È molto difficile essere ottimisti sui titoli azionari fino a quando la Fed non avrà progettato un atterraggio morbido".