Con l'S&P 500 che martedì ha segnato un nuovo minimo del mercato orso, con un calo del 24% per l'anno, i trader e gli investitori sono alla ricerca di indizi su quando il mercato potrebbe toccare il fondo.

Il trading di contratti put - tipicamente utilizzati per proteggere dalle perdite di mercato - è aumentato, con un record di 33,93 milioni di contratti put scambiati solo venerdì. Questo ha lasciato i trader che considerano l'estrema attività delle opzioni put come un segno del picco di pessimismo degli investitori, chiedendosi se il selloff sia finito.

Non è così, secondo Barclays.

"Contrariamente a quanto si crede, gli investitori azionari non si sono precipitati ad acquistare protezione", ha detto Stefano Pascale, stratega dei derivati azionari di Barclays, in una nota di martedì.

"Ma a differenza dei precedenti minimi di mercato di giugno, si sono anche astenuti con più pazienza dal monetizzare le coperture esistenti, suggerendo che si aspettano che il peggio debba ancora arrivare".

Ma anche se l'attività di trading suggerisce che c'è ancora paura nel mercato, non è salita ai livelli associati ai precedenti minimi di mercato.

I contratti put danno all'acquirente il diritto di vendere titoli a un prezzo fisso in futuro e gli investitori spesso li acquistano come modo per assicurarsi contro potenziali perdite.

L'aumento dei volumi di put non sempre indica una paura estrema, tuttavia, poiché una parte del volume può essere dovuta agli investitori che vendono questi contratti nella convinzione che le perdite del mercato saranno probabilmente limitate.

"Non vediamo prove di acquisti record di protezione azionaria quando si tiene conto anche dell'attività di vendita", ha detto Pascale.

Per esempio, nelle opzioni sugli ETF, la vendita di put ha raggiunto un record di quattro anni, secondo un'analisi di Barclays, segnalando che il picco della paura è ancora lontano.

Martedì, l'indice di volatilità Cboe, noto come indicatore di paura di Wall Street, ha raggiunto un massimo di 3 mesi a 33, ma molto al di sotto dei picchi raggiunti durante i precedenti minimi del mercato orso.