Mentre la Gran Bretagna si prepara alle elezioni generali che si terranno all'inizio di luglio e i sondaggi indicano che il partito laburista all'opposizione potrebbe tornare al potere per la prima volta in quasi 15 anni, gli analisti di mercato traggono lezioni dalla storia recente per capire cosa aspettarsi.

La decisione del Primo Ministro Rishi Sunak di mercoledì di convocare le elezioni estive ha colto di sorpresa gli opinionisti politici, i legislatori e gli investitori, dando alla sterlina una modesta spinta, ma pesando sulle utilities, in quanto il dibattito sulla loro proprietà può finire per essere un terreno di scontro in campagna elettorale.

Il Partito Laburista di Keir Starmer ha mantenuto un vantaggio di circa 20 punti nei sondaggi d'opinione da quando Sunak ha preso il potere alla fine del 2022, dopo la premiership di Boris Johnson, funestata da scandali, e lo sconvolgimento del mandato di 49 giorni di Liz Truss, che ha creato scompiglio nei mercati - cosa che entrambi i leader di partito cercheranno di evitare.

I livelli di debito pubblico del Regno Unito sono fonte di preoccupazione per alcuni investitori, mentre nel mercato azionario saranno al centro dell'attenzione le banche, le utility, i costruttori di case e i proprietari di immobili, le azioni della difesa e dell'energia.

Anche la performance della sterlina e del mercato azionario di Londra è variata in passato, a seconda di chi vince.

TITOLI AZIONARI DEL REGNO UNITO

Citi ha analizzato i numeri e ha scoperto che le azioni del Regno Unito - considerando il FTSE 100 e il FTSE 250 a media capitalizzazione - tendono entrambe a essere piuttosto piatte nei sei mesi successivi alle elezioni nazionali. L'indice 250 a media capitalizzazione, che è più esposto all'economia nazionale britannica, ha avuto la tendenza a sovraperformare l'indice blue-chip, più focalizzato a livello globale.

Durante i recenti mandati governativi nel complesso, il FTSE 250 ha registrato la sua migliore performance durante la coalizione Conservatori/Liberaldemocratici dal 2010 al 2015, con un guadagno del 75%, seguito dalla performance durante il Parlamento laburista dal 1997 al 2001, con un aumento del 50%, secondo i dati LSEG.

Il FTSE 100, invece, ha tendenzialmente registrato una performance peggiore sotto un governo laburista, con un guadagno medio di appena lo 0,3%, rispetto all'aumento medio del 32% del FTSE 250 durante i mandati laburisti dal 1997.

La sua performance migliore, come quella del 250, si è avuta sotto la coalizione Con/LibDem, quando è aumentato del 32%, seguita dalla performance sotto l'attuale governo conservatore, con un aumento di quasi il 15% da dicembre 2019.

SUONO COME UNA STERLINA

La sterlina si agita sempre in tempo di elezioni. La valuta è il parafulmine dell'opinione degli investitori internazionali sul Regno Unito e sulle politiche chiave promesse dal prossimo governo.

La decisione di Sunak di indire le elezioni il 4 luglio è stata una sorpresa, ma le voci politiche e il mercato delle opzioni di volatilità della sterlina hanno iniziato a girare mercoledì mattina, quando i ministri chiave hanno iniziato a cancellare le loro apparizioni e si è saputo che il Ministro degli Esteri ed ex Primo Ministro, David Cameron, era improvvisamente tornato di corsa da un viaggio all'estero.

Con il partito dell'opposizione, il Labour, in vantaggio nei sondaggi, i trader non si aspettano un'impennata della volatilità da qui in poi, ma qualsiasi bomba politica o improvvisa mossa sbagliata potrebbe innescare un po' di azione.

SETTORI SOTTO ESAME

Alcuni settori saranno sotto stretto controllo. La tempistica delle elezioni sembra aver quasi certamente ritardato la vendita al pubblico della partecipazione del Governo nella società di credito Natwest Group e potrebbe bloccare altre operazioni in corso.

Altri settori chiave da tenere d'occhio saranno i costruttori di case, dato che i partiti si battono per una bonanza edilizia, e il settore idrico, dato che il tema elettorale scottante delle quantità incessanti di liquami grezzi scaricati nei fiumi e nei mari del Regno Unito fa sì che la minaccia di rinazionalizzazione di alcune delle aziende con le peggiori prestazioni e le maggiori difficoltà di cassa incomba.

SPENDERE... O NON SPENDERE

Gli investitori del mercato obbligazionario guarderanno con molta attenzione ai piani di spesa dei due partiti, soprattutto quello laburista.

I titoli di Stato del Regno Unito, noti come gilt, sono crollati nel 2022, quando l'allora premier Truss ha svelato i piani di grandi tagli alle tasse, che avrebbero fatto aumentare drasticamente un deficit di bilancio già elevato.

Il Governo ha bisogno di prendere in prestito circa 265 miliardi di sterline (337,27 miliardi di dollari) nei mercati internazionali nell'esercizio finanziario 2024/25, il secondo anno più importante per la vendita di obbligazioni. La stabilità del mercato obbligazionario è fondamentale.

Gli investitori affermano che le somiglianze nei piani economici del partito e l'imponente vantaggio del Labour nei sondaggi significano che l'attenzione rimarrà sull'inflazione, sui tagli dei tassi della Banca d'Inghilterra e sull'economia degli Stati Uniti come principali fattori trainanti per gli asset a reddito fisso.

CREDIT DEFAULT SWAP

Nonostante tutte le preoccupazioni per le casse statali vuote e i livelli di debito in aumento, i mercati dei credit default swap - il luogo in cui gli investitori obbligazionari si recano per acquistare un'assicurazione contro il tipo di turbolenze causate dal disastroso mini-bilancio 2022 della Truss - in realtà ora prezzano il Regno Unito come se avesse un rating di credito superiore a quello attuale.

I CDS a cinque anni sul debito sovrano del Regno Unito si aggirano attualmente intorno ai 24 punti base, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence. (1 dollaro = 0,7857 sterline)