Uno sguardo alla giornata in corso sui mercati asiatici.

Gli investitori in Asia saranno perdonati per la loro riluttanza ad assumere molti rischi mercoledì, in vista della decisione della Federal Reserve sui tassi d'interesse che avverrà più tardi nel corso della giornata, anche se le crescenti aspettative di un taglio di 50 punti base dovrebbero fornire un certo sostegno ai mercati.

Poiché la prima occasione per l'Asia di reagire alla Fed è giovedì, gli eventi locali potrebbero movimentare maggiormente i mercati mercoledì. Tra questi, la decisione sui tassi della banca centrale indonesiana, gli ordini di macchinari giapponesi e i dati commerciali, nonché i commenti pubblici del governatore della banca centrale filippina e dell'assistente del governatore della Reserve Bank of Australia Brad Jones.

Lo sfondo della giornata di trading, tuttavia, è la Fed. Sebbene i prezzi dei futures sui tassi suggeriscano che la Fed inizierà il suo ciclo di allentamento della politica con una mossa di mezzo punto percentuale, ci sono sempre più ragioni per ritenere che un taglio di un quarto di punto, meno favorevole al mercato, sia più appropriato.

In effetti, alcuni potrebbero dire che la Fed non ha affatto bisogno di allentare la politica in questo momento.

L'S&P 500 e il Dow martedì sono saliti a nuovi massimi storici, dopo che i dati ufficiali all'inizio della giornata hanno mostrato che le vendite al dettaglio degli Stati Uniti ad agosto sono state molto più forti del previsto. La sorpresa al rialzo ha portato la stima del modello GDPNow della Fed di Atlanta sulla crescita del PIL reale nel terzo trimestre ad un nuovo massimo del 3,0%.

Questo suggerisce che l'economia statunitense sta andando bene. Inoltre, le condizioni finanziarie degli Stati Uniti sono le più allentate dall'aprile 2022, secondo Goldman Sachs, o dal novembre 2021, secondo la Fed di Chicago.

I dati della Fed pubblicati la scorsa settimana hanno anche mostrato che il patrimonio netto delle famiglie statunitensi è salito ad un altro livello record nel secondo trimestre, mentre il debito delle famiglie in percentuale del PIL è sceso al livello più basso degli ultimi 23 anni.

Di nuovo, mentre il mercato del lavoro si sta chiaramente ammorbidendo, ci sono pochi segnali che indicano che il consumatore americano - e quindi la crescita in generale - è in pericolo immediato.

In questo contesto, la dimensione e il ritmo dei tagli dei tassi impliciti nella curva dei futures sui tassi è estremamente aggressiva: quasi 120 punti base nelle tre riunioni rimaste quest'anno, e 245 punti base in totale entro la fine del prossimo anno.

I mercati potrebbero prepararsi ad una caduta? Se i segnali della conferenza stampa del Presidente Powell o le nuove proiezioni economiche della Fed suggeriscono che queste alte aspettative potrebbero non essere soddisfatte, le azioni, le obbligazioni e le valute non-dollaro potrebbero ritracciare alcuni dei loro recenti guadagni.

Lo yen si è certamente ripreso martedì, crollando dell'1% rispetto al dollaro e registrando il peggior giorno da un mese a questa parte.

Se l'economia degli Stati Uniti sembra essere in buona salute, i segnali provenienti da altri Paesi sono meno incoraggianti: il sentimento degli investitori tedeschi e i dati sull'inflazione canadese di martedì sono stati deboli e i dati provenienti dalla Cina nel fine settimana sono stati allarmantemente deboli.

A lei, Jay Powell.

Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati asiatici mercoledì:

- Decisione della banca centrale dell'Indonesia

- Ordini di macchinari in Giappone (luglio)

- Commercio in Giappone (agosto)