In generale, lo scenario globale per i mercati asiatici è ancora luminoso, con gli investitori fiduciosi che la Fed taglierà presto i tassi d'interesse statunitensi, tenendo sotto controllo il dollaro, i rendimenti obbligazionari e la volatilità e stimolando gli asset di rischio.
Ma c'è una nuvola che non mostra alcun segno di dissolversi: La Cina. Anzi, si sta facendo più cupa. La "discarica di dati" economici di Pechino di venerdì ha mostrato che la ripresa cinese è in affanno: la crescita degli investimenti è rallentata, le vendite al dettaglio si sono espanse al ritmo più lento dalla fine del 2022 e i prezzi delle nuove case sono scesi al ritmo più veloce degli ultimi nove anni. L'aspetto più allarmante è che la crisi del settore immobiliare si sta aggravando. Certo, le azioni cinesi e di Hong Kong sono balzate venerdì dopo che Pechino ha presentato una serie di passi storici per stabilizzare il settore, ma il rimbalzo durerà? Anche se la banca centrale ha detto che sta facilitando 1.000 miliardi di yuan di finanziamenti extra e che sta alleggerendo le regole sui mutui, e che i governi locali acquisteranno alcuni appartamenti, i fondamenti profondi dell'enorme eccesso di offerta e della debolezza della domanda rimangono.
La rinnovata preoccupazione per la crescita cinese solleva la questione di come Pechino finanzierà le sue misure di sostegno fiscale a lungo termine. La Cina dispone di oltre 3.000 miliardi di dollari di riserve valutarie. È il momento per la Cina di attingere a quel fondo per i giorni di pioggia per evitare che il fallimento del settore immobiliare faccia crollare l'economia in generale? È improbabile, e Pechino potrebbe scegliere di aumentare le esportazioni come via privilegiata per la ripresa. Ma questo non sarebbe gradito agli Stati Uniti, che la scorsa settimana hanno imposto tariffe supplementari su 18 miliardi di dollari di importazioni dalla Cina. Queste tariffe e l'inasprimento delle linee di battaglia tra l'Occidente e la Cina in materia di commercio avranno sicuramente un ruolo di primo piano nella riunione dei funzionari finanziari del G7 che si terrà la prossima settimana in Italia. Il Segretario del Tesoro statunitense Janet Yellen parteciperà, ma non è chiaro se il Presidente della Fed Jerome Powell viaggerà, dopo essere risultato positivo al test COVID-19. Detto questo, i mercati finanziari stanno vivendo un periodo di notevole calma. La volatilità FX globale è la più bassa delle ultime cinque settimane, la volatilità del mercato del Tesoro statunitense è ai minimi da sei settimane e l'indice VIX venerdì è sceso sotto 12 per la prima volta quest'anno.
Questo ambiente di bassa volatilità sta contribuendo a far salire i mercati azionari statunitensi, europei e di altri Paesi ai massimi storici.
Il calendario economico asiatico di lunedì offre agli investitori una buona dose di indicatori su cui concentrarsi, tra cui: PIL della Tailandia, dati sulle partite correnti e sul commercio di Indonesia, Malesia e Taiwan, e disoccupazione di Hong Kong. Si prevede che la banca centrale cinese manterrà i tassi di riferimento sui prestiti a uno e cinque anni ancora fermi, rispettivamente al 3,45% e al 3,95%, dopo aver lasciato invariati i prestiti a medio termine mercoledì.
Tuttavia, sta aumentando la pressione per un taglio a breve.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati lunedì:
- PIL della Thailandia (1° trimestre)
- Esportazioni di Taiwan (aprile)
- Indice terziario del Giappone (marzo)
