La vendita di azioni cinesi da parte degli investitori stranieri ha guadagnato un po' di slancio nel mese di maggio, in quanto la flessione della domanda interna e le aspettative di utili societari deboli hanno portato a forti cali nei mercati azionari della Cina continentale e di Hong Kong.

I dati di Refinitiv mostrano che questo mese gli stranieri hanno venduto azioni della Cina continentale per un valore di 1,71 miliardi di dollari tramite Stock Connect, un collegamento transfrontaliero chiave tra le borse della Cina continentale e di Hong Kong, dopo aver venduto 659 milioni di dollari ad aprile.

La vendita segna una lenta inversione di tendenza rispetto ai loro ingenti investimenti per un totale di 20,92 miliardi di dollari a gennaio, quando la Cina ha riaperto la sua economia dopo tre anni di restrizioni COVID, stimolando un'ondata di aspettative rialziste sulla crescita.

Tali speranze sono state deluse dal venir meno della domanda interna ed estera, e la ripresa si è rivelata irregolare. Secondo i dati dell'Ufficio Nazionale di Statistica, i profitti delle aziende industriali cinesi sono crollati nei primi quattro mesi dell'anno.

Nonostante i deflussi di febbraio, aprile e maggio, gli acquisti netti di azioni della Cina continentale da parte degli stranieri si sono attestati a 25,05 miliardi di dollari nei primi cinque mesi di quest'anno, rispetto all'acquisto netto di circa 6,36 miliardi di dollari nell'intero 2022.

L'attività manifatturiera cinese si è contratta più del previsto a maggio, secondo il sondaggio ufficiale dell'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) pubblicato mercoledì. Anche se un sondaggio del settore privato, il Caixin/S&P Global manufacturing PMI pubblicato giovedì, ha mostrato che l'attività industriale cinese è inaspettatamente tornata a crescere a maggio, dopo un calo.

Ad aprile, le importazioni hanno subito una forte contrazione, i prezzi di fabbrica sono scesi, gli investimenti immobiliari sono crollati, i profitti industriali sono crollati e la produzione industriale e le vendite al dettaglio hanno mancato le previsioni.

Nell'ultimo mese, gli analisti hanno tagliato le previsioni sugli utili a 12 mesi delle società cinesi a grande e media capitalizzazione di oltre lo 0,7%, con i settori minerario e immobiliare che hanno subito tagli superiori al 3%.

"La fiducia dei consumatori e degli investitori commerciali non si sta riprendendo così velocemente come il mercato sperava", ha dichiarato Pruksa Iamthongthong, direttore senior degli investimenti in azioni asiatiche di Abdn.

"Riteniamo che l'economia richieda tempo per riprendersi e che nel breve periodo assisteremo ad un periodo di avversione al rischio in risposta ai rischi legati al rallentamento dell'attività sullo sfondo di una potenziale recessione globale".

Secondo Morningstar, i fondi statunitensi che investono esclusivamente in Cina, Taiwan e Hong Kong hanno registrato un deflusso di 1,15 miliardi di dollari tra febbraio e aprile, dopo un afflusso di 2,5 miliardi di dollari a gennaio.

L'Allianz All China Equity WT (GBP) ha registrato un deflusso di 137,6 milioni di dollari nella settimana conclusasi il 25 maggio, il più grande deflusso settimanale da almeno luglio 2018, mentre l'iShares Core MSCI China ETF (HKD) ha affrontato una vendita netta di 103,72 milioni di dollari, come mostrato da Refinitiv.

L'indice Shanghai Composite ha perso il 3,6% a maggio e ha registrato la maggiore perdita mensile in sette mesi, rispetto al calo dell'MSCI Asia Pacific dell'1,2%.

"Per ripristinare la fiducia sono necessarie azioni politiche decise, compresi gli strumenti di politica ciclica e macro, come i tagli al RRR e l'allentamento fiscale mirato, anche se gli investitori potrebbero essere troppo ribassisti sull'economia cinese e aver prezzato troppi rischi o ribassi, nel lungo periodo", ha dichiarato Alexander Davey, responsabile globale della capacità per le azioni attive di HSBC Asset Management.

I deflussi dalle azioni cinesi si sono verificati anche quando gli investitori sono diventati più avversi al rischio, in seguito all'aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve statunitense per combattere le pressioni inflazionistiche.

Vikas Pershad, responsabile del portafoglio investimenti per le azioni asiatiche di M&G Investments, ha affermato che il premio di rischio per i mercati cinesi è aumentato a causa dell'accresciuto controllo normativo di vari settori in Cina, e gli investitori avrebbero bisogno di maggiori rendimenti per allocare più capitale in questo mercato.

"Sembra che gli stranieri abbiano venduto a causa dei dati economici deludenti a breve termine e, forse, a causa delle opportunità disponibili per gli investitori con un mandato più ampio (pan-asiatico o globale)", ha detto Pershad.

"Presumiamo che altri investitori abbiano riallocato un po' di capitale dalla Cina a questi mercati (e ad altri) quest'anno".