MSCI TAIWAN (STRD) 
Gli investitori stranieri hanno versato un netto di 7,6 miliardi di dollari in azioni di Taiwan a novembre, una somma record secondo i dati LSEG che risalgono all'inizio del 2008. Anche gli investitori nazionali sono stati acquirenti netti per un importo di 300 milioni di dollari.
L'indice azionario di riferimento dell'isola ha raggiunto un massimo di 20 mesi lunedì.
Le elezioni presidenziali e parlamentari del 13 gennaio si svolgono mentre la Cina ha intensificato la sua pressione militare e ha denunciato il candidato alla leadership Lai Ching-te del Partito Democratico Progressista al potere come un pericoloso separatista. Egli afferma che solo il popolo di Taiwan può decidere il proprio futuro.
Il principale partito di opposizione, il Kuomintang (KMT), che tradizionalmente favorisce stretti legami con la Cina ma nega di essere favorevole a Pechino, si è impegnato a riavviare l'impegno in caso di vittoria.
I gestori di denaro che da tempo sopportano il rischio politico per possedere il mercato azionario di Taiwan, ricco di tecnologia, affermano che una vittoria a sorpresa del KMT potrebbe portare a guadagni a breve termine, allentando le relazioni con la Cina.
Tuttavia, puntano sulla ripresa dei profitti derivanti dalla produzione di chip per alimentare una nuova tappa del rally che ha fatto salire l'indice ponderato della Borsa di Taiwan del 23% quest'anno.
"Lai non sarebbe così stupido da dichiarare l'indipendenza dopo che il grande fratello protettivo di Taiwan, gli Stati Uniti, ha espresso una chiara opposizione all'idea", ha detto Allen Huang, analista senior di Mega International Securities a Taipei.
Anche i mercati considerano improbabile un conflitto, anche se la Cina ha presentato le elezioni come una scelta tra guerra e pace. Il dollaro di Taiwan, insieme allo yuan cinese, ha registrato un forte rimbalzo nelle ultime settimane.
Taiwan ha vissuto con la minaccia di un'invasione cinese da quando il governo sconfitto della Repubblica di Cina si è rifugiato sull'isola dopo aver perso la guerra civile contro i comunisti di Mao Zedong nel 1949.
"Non pensiamo che le attuali elezioni di Taiwan porteranno ad un'escalation significativa delle tensioni tra le due sponde dello Stretto", ha dichiarato Gary Tan, gestore di portafoglio presso Allspring Global Investments a Singapore.
"Continuiamo a concentrarci sui driver di crescita secolari che hanno un impatto sulle aziende di Taiwan, come l'intelligenza artificiale", ha detto, oltre all'outsourcing della produzione di veicoli elettrici, all'offshoring della produzione e alla domanda di attrezzature industriali.
OPPORTUNITÀ DI ACQUISTO
Taiwan è un importante produttore di chip utilizzati in tutto, dagli smartphone alle automobili e ai jet da combattimento, guidato da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd, le cui azioni quotate a Taipei dominano l'indice e sono salite del 27% quest'anno.
L'indice di riferimento è il mercato principale più performante dell'Asia in termini di dollari USA e il successo è diventato un argomento di discussione elettorale, con il Presidente Tsai Ing-wen che domenica ha detto a un comizio elettorale che questo dimostra "la fiducia del mondo in Taiwan".
"I titoli principali di Taiwan non sono estremi nelle valutazioni, non sono costosi come alcune aziende di pura AI", ha detto Caroline Yu Maurer, responsabile delle strategie Cina e Asia specializzata presso HSBC Asset Management a Hong Kong.
"Sono abbastanza ben supportate dalla crescita degli utili... molte azioni hanno un P/E abbastanza ragionevole; se si corregge, è un'opportunità per comprare invece di vendere tutto", ha detto.
Il mercato azionario di Taiwan tratta con un rapporto prezzo-utili o PE - una misura del valore relativo - di 17 rispetto a 23 per lo S&P 500.
Per essere sicuri, il KMT ha replicato che, piuttosto che le azioni, il numero da guardare è il tasso di crescita economica previsto per quest'anno, pari all'1,42%, un minimo di 14 anni.
I deflussi dall'estero nei quattro mesi precedenti a novembre indicano che alcuni investitori hanno fatto un passo indietro e altri sono stati attivamente negativi.
In una nota del mese scorso, la società di ricerca Alpine Macro ha raccomandato un'allocazione sotto il benchmark alle azioni di Taiwan e di shortare la valuta contro le valute sudamericane a più alto rendimento, a causa del rischio che le elezioni possano "generare sorprese negative".
SEMI-REBOUND
I gestori dei fondi vedono il turismo, le biotecnologie e le energie rinnovabili come particolarmente sensibili all'esito inatteso di una vittoria del KMT. L'energia eolica e la biotecnologia godono del sostegno del DPP e potrebbero prosperare sotto la sua guida.
Le azioni del settore alberghiero e dei viaggi hanno sottoperformato il mercato con un guadagno del 9% quest'anno, e probabilmente resteranno sottotono finché i visitatori cinesi resteranno lontani - cosa che una vittoria del KMT potrebbe cambiare.
Il KMT, che ha firmato accordi commerciali e turistici di riferimento con la Cina quando era al potere, vuole rilanciare i piani per un controverso accordo commerciale sui servizi che aveva abbandonato di fronte alle proteste di massa quasi un decennio fa.
Ker Chien-ming, capogruppo parlamentare del DPP, ha descritto questa idea all'inizio di quest'anno come "aprire le porte al nemico".
Tuttavia, con TSMC che ha battuto le previsioni dell'ultimo trimestre e che ha fatto presagire una crescita della salute in futuro, gli investitori a lungo termine affermano che nemmeno la politica può rovinare una festa costruita sulla ripresa della domanda dei suoi prodotti.
"Possediamo prevalentemente nomi tecnologici a Taiwan e ci aspettiamo un impatto limitato dalle elezioni", ha dichiarato Sat Duhra, gestore di portafoglio presso Janus Henderson a Singapore.
"I driver per questi nomi sono in gran parte al di fuori di Taiwan - ad esempio la ripresa dei PC e degli smartphone a livello globale e la crescita dell'AI".
