NIKKEI 225 
L'utilizzo di yen a buon mercato per acquistare azioni del Nikkei era un'attività molto popolare fino a questo mese. L'indice Nikkei era raddoppiato dall'inizio del 2023 e il crollo dello yen aveva incrementato i rendimenti per gli investitori e le aziende.
Questo commercio è stato stravolto dall'improvvisa volatilità dello yen giapponese, dagli aumenti dei tassi della Banca del Giappone (BOJ), dai dubbi sui guadagni di Japan Inc. e dalle preoccupazioni per il rallentamento dell'economia statunitense.
L'exchange-traded fund CSOP Nikkei 225 Daily Double Inverse - l'unico ETF al di fuori del Giappone che consente scommesse ribassiste contro l'indice Nikkei - ha registrato un'impennata del volume di scambi nella settimana conclusasi il 9 agosto.
Il fatturato medio giornaliero del prodotto quotato a Hong Kong ha raggiunto quasi 20 milioni di dollari di Hong Kong (2,57 milioni di dollari), con un aumento di 20 volte rispetto alla settimana precedente, quando era di circa 1 milione di dollari di Hong Kong al giorno, e il più alto dal suo lancio nel maggio di quest'anno.
Gli investitori stanno anche abbandonando l'esposizione diretta al Giappone.
Gli hedge fund globali hanno scaricato le azioni giapponesi al ritmo più veloce in oltre cinque anni durante la settimana dal 2 all'8 agosto, ha dichiarato Goldman Sachs, e anche alcuni investitori a lungo termine hanno iniziato a tagliare l'esposizione.
La stretta quantitativa della BOJ e lo yen forte saranno dei venti contrari per le azioni giapponesi, ha dichiarato Ben Bennett, responsabile della strategia di investimento per l'Asia di LGIM, un gigante della gestione patrimoniale con sede a Londra.
I fondi multi-asset dell'azienda avevano sottopesato le azioni giapponesi prima della scorsa settimana, ha detto, aggiungendo che hanno mantenuto questa ponderazione dopo la settimana volatile.
Lunedì scorso, le azioni giapponesi hanno registrato il peggior sell-off di un giorno dal 1987. I timori di una recessione negli Stati Uniti e di un aumento a sorpresa dei tassi in Giappone hanno innescato una massiccia liquidazione di miliardi di dollari di un popolare carry trade in yen che finanziava l'acquisto di attività a rischio, tra cui le azioni giapponesi.
Sebbene le dimensioni effettive dello smobilizzo rimangano incerte, alcuni analisti avvertono che c'è ancora spazio per un aumento, viste le aspettative di apprezzamento dello yen e un'impennata dell'indice di volatilità CBOE.
Lo yen è passato da circa 162 per dollaro a metà luglio a circa 142 per dollaro lunedì scorso, il livello più alto degli ultimi sette mesi.
"Uno dei motori del rialzo delle azioni giapponesi si sta esaurendo", ha detto Carlos Casanova, economista senior per l'Asia presso il gestore patrimoniale svizzero UBP, riferendosi ai carry trade sullo yen.
"Ora abbiamo bisogno di vedere un miglioramento dei fondamentali, il che significa che è necessario vedere revisioni al rialzo degli utili. E questo non accadrà se non vedremo una ripresa dell'economia interna", ha detto.
UBP ha recentemente abbandonato alcune posizioni in azioni giapponesi e ora ha una visione neutrale.
Zuhair Khan, senior portfolio manager di UBP con sede a Tokyo, ha detto che è sempre più difficile negoziare il mercato giapponese, in quanto il percorso di riduzione dei tassi di interesse degli Stati Uniti e lo yen sono diventati entrambi più difficili da prevedere.
I mercati, nel frattempo, attendono i dati sulla crescita economica giapponese del secondo trimestre e sull'inflazione statunitense, previsti per questa settimana. "Nessuno vuole agire in modo avventato adesso", ha detto Steven Leung, direttore esecutivo di UOB-Kay Hian con sede a Hong Kong. "Gli investitori devono attendere i dati importanti di questa settimana per trarre una conclusione più informata sul fatto che il sell-off delle azioni giapponesi sia finito". (1 dollaro = 7,7882 dollari di Hong Kong) (Redazione Summer Zhen; Redazione Vidya Ranganathan e Jamie Freed)
