Mentre i problemi economici e geopolitici stimolano l'esodo degli investitori dalla Cina, molti hanno reindirizzato il denaro verso il Giappone, dando al Nikkei, l'indice di riferimento, una spinta in più per raggiungere i massimi storici.

Mentre alcuni investitori vogliono semplicemente dire addio al vicino travagliato del Giappone per abbracciare il Paese del Sol Levante, paradossalmente, coloro che cercano di sfruttare gli stretti legami economici dei due Paesi a una distanza accogliente stanno vincendo alla grande.

I pesi massimi del Nikkei con una presenza significativa in Cina, come il gigante dei chip Tokyo Electron e la società madre di Uniqlo, Fast Retailing, sono in ascesa, avendo guadagnato rispettivamente il 126% e il 63% negli ultimi 12 mesi.

ASICS Corp, che ha filiali in Paesi che includono la Cina, è in rialzo di circa il 91%, mentre la catena di ristoranti giapponesi Seizeriya, una catena popolare che si è fatta notare in Cina, è salita del 62%.

Gli investitori che storicamente hanno posseduto azioni cinesi, ma che ora si tengono a distanza per paura delle sanzioni statunitensi, dicono che possedere un'azienda giapponese che vende in Cina o che ha una sede in quel Paese sta diventando l'opzione politicamente più appetibile.

Altri scommettono su un'eventuale ripresa della Cina, guidata dalla sua ricerca di autosufficienza o dal miglioramento della spesa dei suoi 1,4 miliardi di consumatori.

L'acquisto di azioni giapponesi è "meno controverso nell'ambiente politico statunitense in questo momento", ha detto Liqian Ren, direttore di Modern Alpha presso WisdomTree Asset Management a Philadelphia.

"Se un cliente possiede il Giappone, anche se l'esposizione è una sorta di proxy della Cina, è molto meno probabile che il cliente le faccia una domanda politica se il portafoglio non ha performato bene", ha detto.

Principale partner commerciale del Giappone, la Cina rappresenta un quinto degli scambi commerciali ed è anche la terza destinazione per gli investimenti giapponesi, dopo gli Stati Uniti e l'Australia.

Sebbene i Paesi possano essere intrecciati dal punto di vista economico, i loro mercati finanziari non potrebbero presentare un contrasto maggiore.

L'indice cinese delle blue-chip CSI300 ha toccato i minimi di cinque anni questo mese, ed è sceso del 18% in circa un anno, martoriato dai problemi del mercato immobiliare e dalla mancanza di stimoli su larga scala.

Le azioni giapponesi, invece, sono ai massimi storici e sembrano destinate a salire grazie alle prospettive più rosee per l'economia e alle riforme della governance aziendale.

Circa 6,59 miliardi di dollari sono usciti dai fondi offshore cinesi dall'aprile 2023, mentre i fondi offshore giapponesi hanno ricevuto afflussi per 6,3 miliardi di dollari il mese scorso, che si aggiungono agli afflussi di 7,84 miliardi di dollari dell'anno scorso, secondo i dati LSEG.

Jamie Halse, gestore di portafoglio presso Platinum Asset Management a Sydney, possiede il produttore di prodotti per l'infanzia Pigeon Corp .

L'azienda trae la maggior parte dei suoi profitti operativi dalla Cina, e Halse ha sottolineato la ripresa del numero di matrimoni nella Cina continentale lo scorso anno, che ha registrato un balzo del 10%, dopo il calo costante durante la pandemia COVID-19.

"L'altra area principale è la maggior parte della catena di fornitura dei semiconduttori, che è fortemente esposta alla domanda cinese", ha aggiunto Halse. "Di recente è stata molto robusta".

I giganti giapponesi del settore dei chip hanno contribuito ad alimentare i guadagni del 17% del Nikkei quest'anno, con Tokyo Electron e il produttore di apparecchiature per il test dei chip Advantest tra i migliori performer.

"Stiamo assistendo a molti flussi nel nostro portafoglio di hedge fund a livello globale che escono dalla Cina e... molti stanno entrando nel mercato giapponese", ha detto Bruce Kirk, capo stratega azionario per il Giappone di Goldman Sachs.

I legami con la Cina possono essere un'importante spinta o una mazzata per le aziende giapponesi. I guadagni di Shiseido, un'azienda cosmetica che punta sul mercato cinese della bellezza, sono stati colpiti dal rallentamento dell'economia e le sue azioni sono scese del 32% in un anno.

Che gli investitori vengano in Giappone alla ricerca di deleghe per la Cina o di una completa disconnessione, le ombre gettate sulla Cina hanno dato al Nikkei una spinta innegabile.

Anche le aziende con legami sottili con la Cina, come Recruit Holdings e Toyota Motor, sono in forte rialzo.

Ma alla fine, gli analisti vedono i fondamentali, come le riforme della corporate governance e gli utili dei pesi massimi dell'indice, come la chiave per gli afflussi futuri.

"La sostituzione della Cina è come una ciliegina sulla torta", ha detto Ren di WisdomTree. (Servizio a cura di Brigid Riley; ulteriori informazioni da parte di Tom Westbrook, Vidya Ranganathan e Rae Wee a Singapore; editing di Vidya Ranganathan e Clarence Fernandez)