La prossima settimana prenderà il via la stagione degli utili aziendali, con gli investitori rialzisti che sperano che i risultati giustifichino le valutazioni sempre più ricche in un mercato azionario statunitense vicino ai massimi storici.

L'ipotesi di una forte crescita economica degli Stati Uniti ha ricevuto una spinta venerdì, dopo che i dati sul mercato del lavoro sono risultati molto superiori alle aspettative. L'S&P 500 è in rialzo del 20% da un anno all'altro e si trova vicino ai massimi storici, nonostante il recente tumulto provocato dalle crescenti tensioni geopolitiche in Medio Oriente.

Un test chiave per il rally arriverà con l'inizio dei risultati aziendali la prossima settimana. Le aziende devono registrare una crescita sana degli utili e prospettive solide per il prossimo anno per sostenere le valutazioni che sono aumentate negli ultimi mesi: A 21,5 volte le stime degli utili futuri a 12 mesi, l'S&P 500 sta scambiando vicino al livello più alto degli ultimi tre anni ed è ben al di sopra della sua media a lungo termine di 15,7, secondo LSEG Datastream.

"Una delle poche motivazioni che i tori possono addurre per questi elevati multipli (di valutazione) è che la crescita degli utili continua ad arrivare a livelli elevati", ha detto Sameer Samana, senior global market strategist presso il Wells Fargo Investment Institute. "Con i prezzi in rialzo, è necessario che la crescita degli utili arrivi probabilmente a livelli migliori del previsto".

Si prevede che gli utili dell'S&P 500 siano aumentati del 4,7% nel terzo trimestre rispetto ad un anno prima, hanno detto gli strateghi azionari di UBS in un rapporto di mercoledì. Tuttavia, è probabile che gli utili siano cresciuti dell'8,5% se si tiene conto del tasso storico di sorprese positive sugli utili, hanno detto gli strateghi di UBS.

Tali battute sugli utili potrebbero essere necessarie per alimentare ulteriori guadagni nelle azioni. Dal 2010, il rendimento totale dell'S&P 500 ha seguito da vicino l'aumento degli utili e dei dividendi delle aziende, secondo Jack Ablin, chief investment officer di Cresset Capital. Ma l'indice è andato avanti dall'inizio del 2023 e ora è circa il 18% al di sopra dei livelli previsti, in base agli utili e ai dividendi attuali, secondo Ablin.

"Il mercato è un po' al di sopra delle sue possibilità", ha detto Ablin. "Sta certamente anticipando una crescita degli utili e dei dividendi piuttosto forte".

I dati sui prezzi al consumo negli Stati Uniti, previsti per la prossima settimana, forniranno agli investitori un'altra istantanea dell'economia. Un numero più forte del previsto, sulla scia dei dati occupazionali di venerdì, potrebbe ridurre ulteriormente le aspettative sull'entità del taglio dei tassi da parte della Federal Reserve nei prossimi mesi.

I futures legati al tasso di fed funds venerdì hanno mostrato che il prezzo di un taglio di 50 punti base alla riunione di novembre della Fed è sceso al 5%, da oltre il 30% di giovedì, secondo CME FedWatch.

BANCHE SOTTO I RIFLETTORI

Le principali società finanziarie sono protagoniste delle relazioni sugli utili della prossima settimana, con JP Morgan Chase, Wells Fargo e BlackRock in arrivo l'11 ottobre.

I risultati delle banche offrono una visione importante dell'economia, compreso lo stato delle morosità e della domanda di prestiti, ha dichiarato Bryant VanCronkhite, senior portfolio manager di Allspring Global Investments. Più in generale, VanCronkhite cercherà i segni che il taglio iniziale di 50 punti base della Fed - consegnato durante la riunione di politica monetaria del mese scorso - sta già avendo un effetto sull'economia attraverso canali come l'aumento delle vendite di auto e altri grandi acquisti.

Idealmente, tale attività sarà sostenuta anche se le aspettative di ulteriori tagli dei tassi scenderanno ulteriormente dopo il forte rapporto sui posti di lavoro di venerdì.

Dopo il primo taglio dei tassi, le aziende idealmente mostreranno che gli indicatori della domanda principale si stanno rafforzando, ha detto VanCronkhite. "Questo probabilmente mi darebbe fiducia sul fatto che ci stiamo dirigendo verso un atterraggio morbido", ha detto.