Gli investitori globali stanno valutando in che modo un accordo provvisorio per aumentare il tetto del debito degli Stati Uniti potrebbe influenzare i mercati, mentre i legislatori si sforzano di far passare l'accordo al Congresso prima della scadenza del 5 giugno.

Un accordo per alzare il limite del debito di 31.400 miliardi di dollari, annunciato dalla Casa Bianca e dai Repubblicani alla fine di sabato, eviterebbe un default catastrofico degli Stati Uniti e stimolerebbe l'appetito generale per il rischio, sostenendo anche alcuni dei settori che sono stati lasciati indietro nel rally azionario guidato dalla tecnologia di quest'anno, come i titoli ciclici e le small cap, hanno detto gli investitori.

La reazione iniziale è stata positiva. I futures di Wall Street sono saliti, con l'S&P 500 e-minis in rialzo dello 0,3% e il Nasdaq e-minis dello 0,5%. I futures sui titoli del Tesoro americano sono aumentati di circa lo 0,2%, segno che i rendimenti del Tesoro americano, che si muovono inversamente ai prezzi, scenderanno alla ripresa delle contrattazioni obbligazionarie. I mercati statunitensi sono rimasti chiusi lunedì per una festività.

I titoli quinquennali statunitensi

degli Stati Uniti a cinque anni, i credit default swap si sono ridotti

il che significa che il costo dell'assicurazione contro l'esposizione a un'insolvenza del debito statunitense è diminuito. L'indice del dollaro statunitense è rimasto fermo a 104,26.

Ma alcuni investitori temono che i tagli alla spesa proposti possano pesare sulla crescita degli Stati Uniti. Allo stesso tempo, un processo di negoziazione che ha evitato a malapena un default minaccia di minare la posizione degli Stati Uniti con le agenzie di rating.

Sebbene l'accordo sul tetto del debito della Casa Bianca sia un'ottima notizia, il governo degli Stati Uniti ha ancora un problema di flusso di cassa e il tempo è fondamentale per finalizzare gli accordi, ha dichiarato Bob Stark, responsabile globale della strategia di mercato presso la società di gestione finanziaria e di tesoreria Kyriba. L'accordo sul tetto del debito è solo il primo passo per salvare il governo dall'orlo dell'illiquidità.

L'accordo sospende il tetto del debito fino al gennaio 2025 in cambio di tetti di spesa e tagli ai programmi governativi. I margini ristretti alla Camera dei Rappresentanti e al Senato significano che i moderati di entrambe le parti dovranno sostenere la legge.

Il Segretario del Tesoro statunitense Janet Yellen venerdì ha fissato una scadenza per l'aumento del limite del debito federale, affermando che il governo andrà in default se il Congresso non aumenterà il tetto del debito entro il 5 giugno.

Il congelamento della spesa costringerà l'economia a funzionare più da sola di quanto non abbia dovuto fare per diversi anni, ha dichiarato Steven Ricchiuto, capo economista statunitense di Mizuho Securities USA LLC a New York.

"Sarà un processo di aggiustamento, soprattutto per quanto riguarda la contrazione della spesa reale", ha detto. "È una situazione più economica che di mercato".

QUASI IMPOSSIBILE?

Dal momento che il mercato del Tesoro americano da 24.300 miliardi di dollari è alla base del sistema finanziario globale, un default - o anche solo un'eventualità vicina - potrebbe innescare una massiccia volatilità sui mercati globali.

L'incertezza ha periodicamente pesato sui mercati azionari nell'ultima settimana, anche se la maggior parte degli investitori e degli analisti ha dichiarato di aspettarsi un accordo dell'undicesima ora. L'ottimismo per l'avvicinarsi di un accordo sul tetto del debito e i forti guadagni dei titoli legati all'AI hanno aiutato l'S&P 500 a chiudere venerdì al livello più alto dall'agosto 2022. L'indice di riferimento è in rialzo del 9,5% su base annua.

Tra i settori del mercato che possono trarre vantaggio da un accordo ci sono i titoli della difesa, che sono rimasti indietro durante i negoziati, così come i settori ciclici del mercato e i titoli energetici, ha detto Quincy Krosby, capo stratega globale di LPL Financial.

La speranza è che l'approvazione di questo accordo provvisorio aiuti a sostenere il mercato in generale e non solo la manciata di grandi nomi del settore tecnologico che hanno mantenuto il mercato in territorio positivo, ha detto.

Stuart Kaiser, responsabile della strategia di trading azionario presso Citi, ha detto che un accordo potrebbe essere un modesto positivo per i mercati azionari a livello di indice, ma potrebbe fornire una spinta maggiore per i settori che sono rimasti indietro quest'anno, tra cui le azioni di società con bilanci più deboli e le azioni a piccola capitalizzazione.

Ma gli operatori di mercato sono anche cauti riguardo all'impatto che i tetti di spesa proposti avranno su settori specifici e sull'economia americana in generale.

Gli investitori si concentreranno ora sul costo dei tagli alla spesa per la salute dell'economia americana, ha detto Stark di Kyriba. Quale sarà l'impatto di questi tagli alla spesa sul PIL e sulla crescita economica?

La tensione a Washington potrebbe anche spingere le agenzie di rating a declassare il debito degli Stati Uniti. L'agenzia di rating Fitch, alla fine di mercoledì, ha messo gli Stati Uniti sotto osservazione per un possibile declassamento, mentre DBRS Morningstar, giovedì, ha messo sotto osservazione i rating del credito degli Stati Uniti con "implicazioni negative".

S&P Global Ratings ha tolto agli Stati Uniti l'ambito rating massimo a causa di un conflitto sul tetto del debito nel 2011, pochi giorni dopo un accordo dell'ultimo minuto che, secondo l'agenzia, non stabilizzava le "dinamiche del debito a medio termine".

Il declassamento ha contribuito al calo delle azioni statunitensi, che ha visto l'S&P 500 perdere circa il 17% tra la fine di luglio e la metà di agosto del 2011.

"I rischi di un downgrade sono ancora presenti. È importante che i legislatori prendano la cosa sul serio e non facciano i capricci, né cerchino di placare le loro basi", ha detto Edward Moya, analista di mercato senior presso OANDA a New York.

S&P Global Ratings, Fitch e Moody's non hanno risposto alle richieste di commento di Reuters.

Gli investitori si preparano anche a una potenziale volatilità dei titoli di Stato americani, poiché si prevede che il Tesoro riempirà rapidamente le sue casse vuote con l'emissione di obbligazioni una volta innalzato il tetto del debito, risucchiando potenzialmente centinaia di miliardi di dollari di liquidità dal mercato.

"Avremo l'ottimismo che un accordo è stato fatto e che una vera crisi è stata evitata, e allo stesso tempo il temuto drenaggio di liquidità", ha detto Damien Boey, stratega macro di BarrenJoey a Sydney, Australia. Credo che la volatilità dei tassi d'interesse aumenterà, e questo farà sì che le banche e i titoli di crescita non-AI saranno dei ritardatari".