Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan
La prima settimana di trading completa del 2025 si apre con i mercati che si posizionano per l'insediamento di Donald Trump come Presidente il 20 gennaio, facendo salire i rendimenti dei 'bond lunghi' statunitensi ai massimi degli ultimi due anni e costringendo Pechino a calmare i mercati cinesi nervosi.
Con le preoccupazioni fiscali in primo piano, dopo che il nuovo Congresso si è riunito venerdì e ha rieletto per poco il repubblicano Mike Johnson come speaker, il rendimento dei titoli del Tesoro a 30 anni ha toccato lunedì il livello più alto in oltre due anni, superando il picco dell'anno scorso e raggiungendo il 4,85%.
Il rendimento dei titoli a lungo termine si sta avvicinando al livello del 5%, toccato per l'ultima volta alla fine del 2023, e il divario della curva dei rendimenti da 2 a 30 anni è il più ampio da oltre tre mesi.
Riflettendo la misura in cui l'aumento dei tassi di prestito a lungo termine è dovuto alle preoccupazioni sull'impatto fiscale dei tagli alle tasse e all'incertezza sull'inflazione a lungo termine, la stima della Federal Reserve di New York del 'premio a termine' a 10 anni richiesto dagli investitori per mantenere il debito a lungo termine fino alla scadenza è ai massimi dal 2015.
Ma anche la crescita sostenuta e il quadro relativamente da falco della Fed stanno facendo la loro parte, con la lettura sorprendentemente positiva di venerdì della produzione statunitense di dicembre che si è aggiunta alla notizia del giorno precedente di un calo delle richieste settimanali di disoccupazione a un minimo di otto mesi.
Con una grande settimana di aggiornamenti sul mercato del lavoro, che culminerà con l'atteso aumento di 150.000 buste paga nazionali nel rapporto sull'occupazione di venerdì, l'indice di sorpresa economica degli Stati Uniti è tornato in territorio positivo dopo un breve calo negativo la scorsa settimana, per la prima volta in tre mesi.
Ad aumentare l'ansia da inflazione è stato il ritorno dei prezzi del greggio statunitense ai massimi da ottobre, anche se con un leggero calo lunedì.
Per quanto riguarda il pensiero della Fed, i prezzi dei futures mostrano mercati ancora più falsi rispetto alla banca centrale, che recentemente ha indicato solo due tagli dei tassi d'interesse quest'anno. I futures della Fed prevedono un taglio di un quarto di punto entro giugno e vedono solo una probabilità superiore al 50% di un secondo taglio entro la fine dell'anno. ]
Il capo della Fed di San Francisco, Mary Daly, e il governatore della Fed, Adriana Kugler, hanno dichiarato nel fine settimana che il lavoro non è ancora finito per contenere l'inflazione.
Il quadro di crescita di fondo e le speranze di taglio delle tasse hanno fatto sì che i titoli azionari statunitensi recuperassero il loro equilibrio venerdì, dopo un paio di settimane difficili e piene di vacanze. I futures sulle azioni di Wall Street erano di nuovo in rialzo prima della campana di lunedì, con un occhio all'imminente stagione degli utili del quarto trimestre.
Navigando ai massimi di due anni la scorsa settimana, grazie al quadro dei tassi d'interesse e alle speculazioni sulle tariffe commerciali draconiane da parte dell'amministrazione Trump entrante, il dollaro si è un po' ridimensionato lunedì - con i funzionari cinesi che si sono mobilitati per stabilizzare lo yuan, che ha toccato i minimi di 16 mesi e ha minacciato livelli storici cruciali intorno a 7,35 per dollaro.
Le borse cinesi e la banca centrale lunedì hanno cercato di difendere la valuta e di sostenere una ricaduta del mercato azionario che ha visto l'indice azionario della Cina continentale perdere oltre il 5% la scorsa settimana.
Cercando di placare le preoccupazioni degli investitori sul ritorno di Trump alla Casa Bianca e sulla capacità di Pechino di rilanciare la sua economia stentata di fronte alle nuove minacce tariffarie, le borse di Shanghai e Shenzhen hanno recentemente tenuto incontri con istituzioni straniere per riaffermare gli impegni ad aprire i mercati dei capitali cinesi.
Ma lunedì le fonti hanno detto che le borse hanno chiesto ai grandi fondi comuni di investimento di limitare la vendita di azioni all'inizio dell'anno.
Ci sono state anche notizie che la People's Bank of China potrebbe emettere più banconote in yuan a Hong Kong a gennaio, un segno che le autorità vogliono assorbire la valuta per smorzare la crescente speculazione. Financial News, una pubblicazione della banca centrale, ha affermato che la PBOC ha gli strumenti e l'esperienza per reagire al deprezzamento dello yuan.
Ma con l'allentamento monetario che è una parte fondamentale dello stimolo economico in corso da parte del Governo, il divario dei rendimenti obbligazionari con gli Stati Uniti è ora in aumento - e gli spread del debito del Tesoro americano a 10 anni rispetto agli equivalenti cinesi hanno superato i 300 punti base per la prima volta lunedì.
Anche se più calmo rispetto alla settimana scorsa, il CSI300 ha chiuso in rosso anche oggi.
Gli ultimi dati hanno mostrato che l'attività dei servizi in Cina si è espansa al ritmo più veloce in sette mesi a dicembre, grazie ad un'impennata della domanda interna. Ma gli ordini dall'estero sono diminuiti, riflettendo i crescenti rischi commerciali.
Altrove, il dollaro canadese è stato calmo dopo le notizie che il Primo Ministro Justin Trudeau è sempre più probabile che annunci la sua partenza - anche se non ha preso una decisione definitiva.
Il Globe and Mail ha riportato che Trudeau dovrebbe confermare già lunedì che si dimetterà da leader del Partito Liberale canadese dopo nove anni di mandato.
La decisione getta i riflettori sulle elezioni di quest'anno, che si terranno entro ottobre, e potrebbe vedere una pausa prolungata alla guida dei Liberali al potere, ora in svantaggio nei sondaggi.
Non è ancora chiaro se Trudeau lascerà immediatamente o resterà come Primo Ministro fino alla scelta di un nuovo leader liberale.
Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di lunedì:
* Letture finali del sondaggio congiunturale statunitense di dicembre da parte di S&P Global, ordini di beni di fabbrica di novembre.
* Intervento del Governatore del Consiglio della Federal Reserve, Lisa Cook
* Il Tesoro degli Stati Uniti vende titoli a 3 e 6 mesi.