Uno sguardo alla giornata futura dei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan

Con le azioni statunitensi a nuovi record e il devastante uragano Milton che si sta indebolendo passando sopra la Florida, l'orizzonte dei tassi d'interesse statunitensi è di nuovo al centro dell'attenzione con l'aggiornamento sull'inflazione chiave di settembre previsto per giovedì.

Nonostante il tempo burrascoso e l'ansia per il Medio Oriente, l'economia statunitense rimane solida e le aspettative di allentamento della Federal Reserve continuano ad essere ridimensionate, facendo salire il dollaro ai massimi di due mesi.

Con l'economia statunitense stimata ancora in espansione a più del 3%, i mercati vedono ora poco più dell'80% di possibilità di un altro taglio dei tassi della Fed il mese prossimo e l'intera curva dei futures sui tassi è arretrata di circa 50 punti base nell'ultimo mese.

Ciò pone un 'tasso terminale' figurativo della Fed più vicino al 3,5% - ben al di sopra del tasso 'neutrale' a lungo termine del 2,9% indicato dai responsabili politici della Fed durante l'ultima riunione.

I verbali della riunione di mercoledì scorso hanno mostrato che una "maggioranza sostanziale" dei funzionari è favorevole a un taglio di mezzo punto dei tassi per iniziare il ciclo di allentamento, ma sembra che ci sia accordo sul fatto che la prima mossa non impegnerà la Fed a un ritmo particolare in seguito.

Il flusso di interventi della Fed di questa settimana sembra confermarlo.

"Altri due tagli quest'anno, o un altro taglio quest'anno, si estende davvero la gamma di ciò che è probabile nella mia mente", ha detto nella notte Mary Daly, capo della Fed di San Francisco.

Dopo un'asta di titoli del Tesoro a 10 anni poco brillante mercoledì, i rendimenti a 10 anni sono saliti ai massimi da luglio e sia i rendimenti a due che a 10 anni sono tornati sopra il 4%.

Forse più preoccupante per la Fed è l'aumento delle aspettative di inflazione del mercato, con le cosiddette aspettative di 'pareggio' dei mercati dei titoli protetti dall'inflazione a 10 anni che sono salite ai massimi di tre mesi al 2,3% - quasi 30 punti base in più rispetto a un mese fa.

E, cosa ancora più preoccupante in vista delle elezioni del mese prossimo, il premio a termine del Tesoro statunitense a 10 anni, una misura del compenso richiesto dagli investitori per detenere titoli di debito pubblico a lungo termine, è tornato in territorio positivo questa settimana.

Questo fa sì che l'attenzione si concentri sul rapporto critico di oggi sui prezzi al consumo, dove si prevede che l'inflazione CPI annua principale scenda al 2,3% - il livello più basso da oltre tre anni - ma con un'inflazione 'core' più stabile intorno al 3,2%.

"Continuo a vedere un rischio significativo che l'inflazione possa rimanere bloccata al di sopra del nostro obiettivo del 2%", ha detto mercoledì il capo della Fed di Dallas, Lorie Logan, aggiungendo che la Fed "non dovrebbe affrettarsi a ridurre l'obiettivo dei fed funds a un livello 'normale' o 'neutrale'".

Anche se i mercati energetici rimangono nervosi per le ritorsioni israeliane ampiamente previste contro l'Iran per i recenti attacchi missilistici nel Paese, i prezzi del petrolio sono rimasti relativamente calmi giovedì e il greggio statunitense ha oscillato appena sopra i 74 dollari al barile.

I prezzi del petrolio continuano a registrare perdite di oltre il 10% su base annua, un potente effetto base che pesa sull'inflazione complessiva, e i prezzi al dettaglio alla pompa negli Stati Uniti rimangono ai minimi di 8 mesi.

Con la stagione degli utili del terzo trimestre degli Stati Uniti in procinto di svolgersi con le relazioni delle grandi banche venerdì, il ripensamento della Fed non è sembrato in grado di frenare le azioni statunitensi e l'S&P500 è salito dello 0,7% mercoledì, raggiungendo nuovi massimi.

Incoraggiati dall'orizzonte di tassi d'interesse più elevati e dai timori di recessione molto ridotti, le banche e i titoli finanziari hanno guidato l'ultimo rialzo e gli spread del credito societario si sono ristretti.

Con l'S&P500 in rialzo del 21,4% per l'anno in corso, gli analisti di Deutsche Bank sottolineano che si tratta della performance più forte per l'indice a questo punto dell'anno dal 1997.

I futures azionari hanno mantenuto la maggior parte degli ultimi guadagni di giovedì in vista del rapporto CPI, solo marginalmente in rosso prima della campanella di oggi.

I mercati d'oltremare sono stati altrettanto vivaci, con gli indici azionari cinesi, recentemente volatili, che hanno preso una pausa dopo il ritiro di inizio settimana sui dubbi sull'efficacia delle ultime misure di stimolo economico di Pechino.

I mercati continentali e di Hong Kong sono avanzati tra l'1 e il 3% grazie all'avvio da parte della People's Bank of China di un programma di swap volto a sostenere il mercato azionario, mentre gli investitori attendono le indicazioni di ulteriori annunci dettagliati di politica fiscale nel fine settimana.

Con un occhio al bilancio 2025 del governo francese, in programma giovedì - che dovrebbe prevedere circa 60 miliardi di euro (65,68 miliardi di dollari) di aumenti delle tasse e tagli alle spese per affrontare il deficit fiscale - le azioni europee hanno sottoperformato e sono scese dello 0,5%. L'euro è sceso ai minimi da un mese.

Con le vendite deboli registrate in Cina, le case automobilistiche europee continuano a soffrire.

Il Nikkei giapponese è salito, tuttavia, con lo yen che ha toccato brevemente il livello più debole rispetto al dollaro dall'inizio di agosto.

Berkshire Hathaway di Warren Buffett, nel frattempo, ha raccolto 281,8 miliardi di yen (1,9 miliardi di dollari) in un'offerta obbligazionaria denominata in yen, una mossa che, secondo gli analisti, pone le basi affinché la società di investimento statunitense aumenti la sua esposizione agli asset giapponesi.

Nelle notizie aziendali, GSK è balzata di circa il 6% a Londra dopo che il produttore di farmaci britannico ha accettato di pagare fino a 2,2 miliardi di dollari per risolvere le cause legali statunitensi che sostenevano che il suo farmaco per il bruciore di stomaco Zantac, ormai in disuso, causasse il cancro. La cifra è stata inferiore a quella che alcuni analisti avevano temuto.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di giovedì:

* Inflazione dei prezzi al consumo di settembre negli Stati Uniti, richieste settimanali di disoccupazione.

* Il governatore del Consiglio della Federal Reserve, Lisa Cook, il presidente della Fed di New York, John Williams, e il capo della Fed di Richmond, Thomas Barkin, parlano tutti insieme.

* Guadagni societari degli Stati Uniti: Delta Airlines, Domino's Pizza

* Il Tesoro statunitense mette all'asta 22 miliardi di dollari di obbligazioni trentennali.