Mentre i titoli azionari statunitensi registrano forti guadagni alla fine di un anno da montagne russe, gli investitori guardano ai fattori che potrebbero influenzare le azioni nelle restanti settimane del 2023, tra cui la vendita di perdite fiscali e il cosiddetto rally di Babbo Natale.

Il catalizzatore chiave per le azioni continuerà probabilmente ad essere la traiettoria prevista della politica monetaria della Federal Reserve. L'evidenza del raffreddamento della crescita economica ha alimentato le scommesse che la banca centrale statunitense potrebbe iniziare a tagliare i tassi già nella prima metà del 2024, scatenando un rally che ha fatto salire l'S&P 500 del 19,6% da un anno all'altro e ha portato l'indice a un nuovo massimo di chiusura dell'anno venerdì.

Allo stesso tempo, le tendenze stagionali sono state particolarmente forti quest'anno. A settembre, storicamente il mese più debole per le azioni, l'S&P 500 è sceso di quasi il 5%. Le azioni hanno oscillato selvaggiamente in ottobre, un mese noto per la sua volatilità. L'S&P 500 ha guadagnato quasi il 9% a novembre, un mese storicamente forte per l'indice.

"Abbiamo avuto un anno solido, ma la storia dimostra che dicembre a volte può muoversi al suo ritmo", ha detto Sam Stovall, capo stratega degli investimenti presso CFRA Research a New York.

La prossima settimana gli investitori osserveranno i dati sull'occupazione negli Stati Uniti, in uscita l'8 dicembre, per vedere se la crescita economica continua a stabilizzarsi.

Complessivamente, dicembre è stato il secondo miglior mese per l'S&P 500, con l'indice in crescita media dell'1,54% per il mese dal 1945, secondo CFRA. È anche il mese con la maggiore probabilità di registrare un guadagno, con l'indice in aumento il 77% delle volte, secondo i dati dell'azienda.

La ricerca di LPL Financial ha mostrato che la seconda metà di dicembre tende a superare la prima parte del mese. L'S&P 500 ha guadagnato in media l'1,4% nella seconda metà di dicembre nei cosiddetti rally di Santa Claus, rispetto al guadagno dello 0,1% nella prima metà, secondo l'analisi di LPL dei movimenti di mercato a partire dal 1950.

I titoli che non hanno avuto una buona performance, tuttavia, potrebbero subire un'ulteriore pressione a dicembre a causa della vendita di perdite fiscali, in quanto gli investitori si sbarazzano dei titoli perdenti per bloccare gli storni prima della fine dell'anno. Se la storia è una guida, alcune di queste azioni potrebbero rimbalzare nel corso del mese e a gennaio, quando gli investitori torneranno a comprare nomi sottovalutati, hanno detto gli analisti.

Dal 1986, le azioni che sono scese del 10% o più tra gennaio e la fine di ottobre hanno battuto l'S&P 500 con una media dell'1,9% nei tre mesi successivi, secondo BofA Global Research. PayPal Holdings, CVS Health e Kraft Heinz Co sono tra i titoli che la banca consiglia di acquistare per un rimbalzo legato alle tasse, ha osservato BofA in un rapporto di fine ottobre.

"L'avanzata del mercato è stata straordinariamente stretta quest'anno, e c'è motivo di credere che alcuni settori e titoli subiranno un forte contraccolpo fino a quando non otterranno un po' di sollievo a gennaio", ha detto Sameer Samana, senior global market strategist presso il Wells Fargo Investment Institute.

Nonostante il forte rialzo del mercato da un anno all'altro, è probabile che i portafogli di investimento abbiano molti titoli sottoperformanti. Quasi il 72% del guadagno dell'S&P 500 è stato guidato da un gruppo di titoli megacap come Apple, Tesla e Nvidia, che hanno un peso eccessivo nell'indice, secondo i dati di S&P Dow Jones Indices.

Molti altri nomi hanno languito: L'indice S&P 500 con ponderazione uguale, la cui performance non è influenzata dalle grandi azioni tecnologiche e di crescita, è in crescita di circa il 6% nel 2023.

Alcuni temono che l'eccessiva esuberanza degli investitori si sia già manifestata dopo il grande rally di novembre, che ha stimolato enormi movimenti in alcuni dei nomi più speculativi del mercato.

L'azienda di servizi di streaming Roku ha registrato un'impennata del 75% a novembre, ad esempio, mentre la società di criptovalute Coinbase Global è salita del 62% e l'ARK Innovation Fund di Cathie Wood ha registrato un aumento del 31%, la sua migliore performance mensile degli ultimi cinque anni.

Michael Hartnett, capo stratega degli investimenti di BofA Global Research, ha dichiarato in una nota di venerdì che l'indicatore contrarian Bull & Bear della società - che valuta fattori come il posizionamento degli hedge fund, i flussi azionari e i flussi obbligazionari - si è spostato dalla zona "buy" per la prima volta da metà ottobre.

"Se l'avete preso, non c'è bisogno di inseguirlo", ha scritto a proposito del rally.