Consulenti e investitori si sono riuniti alla conferenza annuale SuperReturn a Berlino questa settimana, mentre un mercato del private equity ancora in difficoltà ha gettato un'ombra sull'incontro per il secondo anno, anche se ci sono stati sprazzi di ottimismo tra i partecipanti.

In una lunga fila di rifugi alpini lungo la strada, dove hanno conversato i migliori deal broker del mondo, alcuni hanno parlato di resilienza di fronte alle avversità, mentre l'aumento dei costi di finanziamento ha continuato a frenare il settore del private equity.

I partecipanti si sono lamentati della mancanza di operazioni, con un divario di valutazioni tra acquirenti e venditori che persiste. Un avvocato, che ha rifiutato di essere nominato, ha detto che c'è una mentalità di "sopravvivenza a 25" tra alcuni clienti di private equity, che sperano che le transazioni possano riprendersi l'anno prossimo.

"Probabilmente la sfida più grande che dobbiamo affrontare è l'incertezza geopolitica e la conseguente volatilità e visibilità ridotta", ha detto Daniel Pindur, managing partner di CVC in un'intervista prima della conferenza. "Siamo ottimisti, ma la resilienza e la capacità di adattamento rimangono criteri essenziali".

La conferenza, che si tiene principalmente dietro la facciata a scacchiera dell'Hotel InterContinental, con una partecipazione prevista di oltre 5.000 persone, si svolge mentre i fondi di buyout si trovano su una montagna sempre più grande di attività da vendere, a causa del crollo della raccolta di fondi.

Quest'anno ha visto l'inizio più lento per le transazioni di private equity dal 2020, con il numero più basso di transazioni fino ad oggi in tutta Europa, Medio Oriente e Africa, secondo Dealogic.

Tuttavia, il valore delle transazioni è salito a 101 miliardi di dollari, rispetto ai soli 68 miliardi di dollari dello stesso periodo del 2023, ma ancora meno della metà degli anni di picco del 2021 e del 2022.

Le uscite globali sostenute da buyout sono scese del 44% a 345 miliardi di dollari l'anno scorso rispetto al 2022 e, a livello globale, il valore delle aziende anziane e non uscite ha raggiunto il livello record di 3,2 trilioni di dollari, secondo la società di consulenza Bain & Company. C'è stato anche un calo del 38% dei fondi chiusi a 449 nel 2023 rispetto al 2022.

Tra i relatori della conferenza, che tratterà temi come l'aumento e l'uso dell'intelligenza artificiale e la pressione sul private equity per impiegare la sua liquidità, ci sono alcuni dei maggiori gestori patrimoniali del settore, come Carlyle e Apollo.

"All'interno dei mercati privati stanno apparendo dei germogli verdi, ad esempio nelle infrastrutture, che vengono riconosciute per i loro attributi difensivi", ha detto il partner di EQT Asis Echaniz, pur ammettendo che qualsiasi ripresa dell'umore è lungi dall'essere generalizzata.

Mentre le aziende hanno approfittato di un'attività di private equity sottotono per accaparrarsi rivali più convenienti, con valutazioni relativamente più basse in regioni come il Regno Unito, gli investitori ritengono di poter trovare opportunità redditizie.

Mark Danzey, responsabile dei mercati dei capitali e delle soluzioni per i clienti istituzionali in Europa presso KKR & Co, ha affermato di vedere una sana pipeline di attività di M&A, tra cui carve out aziendali e operazioni da pubblico a privato che coinvolgono aziende che non vengono premiate dai mercati.

Gli investitori hanno anche sottolineato le opportunità offerte dalla transizione energetica e dalla decarbonizzazione dell'economia, nonché dalla realizzazione di infrastrutture digitali.

"Il mercato delle aziende di alta qualità con team di gestione e track record comprovati è molto attivo", ha dichiarato Max Fowinkel, managing director di Warburg Pincus.

Il divario di valutazione tra acquirenti e venditori può ostacolare alcune transazioni, ma è significativamente minore nel caso di "aziende di alta qualità con un ottimo team di gestione e un forte profilo finanziario", ha affermato Florian Kreuzer, responsabile della regione di lingua tedesca del gruppo di buyout Permira.

La pressione rimane sul private equity per investire i fondi raccolti e un investitore, parlando a condizione di anonimato, ha detto che i dirigenti stanno lavorando su operazioni "di qualità", dedicando più tempo a costruire relazioni che potrebbero facilitare un completamento di successo.