Il prezzo del petrolio Brent, riferimento globale, è aumentato di circa il 20% solo a giugno, segnando il maggiore balzo mensile dal 2020 a causa dell'acuirsi delle tensioni tra Israele e Iran.
Sebbene l'aumento sia rimasto relativamente contenuto, non è passato inosservato, soprattutto a soli tre anni dall'invasione russa dell'Ucraina, che aveva scatenato un'impennata dei prezzi dell'energia, alimentando l'inflazione globale e costringendo le banche centrali ad alzare i tassi d'interesse in modo aggressivo.
Ecco cosa significa il rialzo del petrolio per i mercati mondiali.
1/ QUANTO ALTO?
I prezzi del petrolio sono saliti gradualmente, più che bruscamente, con gli investitori rassicurati dall'assenza di interruzioni evidenti nei flussi di greggio.
Tuttavia, è bene restare vigili.
Il premio del contratto future Brent a un mese rispetto a quello con consegna a sei mesi è salito questa settimana ai massimi da sei mesi, segnale che gli investitori stanno prezzando un rischio crescente di interruzioni delle forniture dal Medio Oriente. Il differenziale è rimasto elevato anche venerdì.
Scambiato intorno ai 77 dollari al barile, il future Brent resta sotto il picco di 139 dollari del 2022, ma si avvicina a soglie critiche.
"Se il petrolio si muove nella fascia 80-100 dollari e ci rimane, l'economia globale è a rischio," avverte Christophe Boucher, CIO di ABN AMRO Solutions. "Siamo appena sotto quella soglia."
2/ SHOCK SULL'OFFERTA?
Gli operatori osservano con attenzione il settore dello shipping, spesso considerato un indicatore chiave per l'energia.
Circa un quinto del consumo mondiale di petrolio passa dallo Stretto di Hormuz, tra Oman e Iran. Un blocco in quest'area potrebbe spingere il prezzo del greggio oltre i 100 dollari, secondo gli analisti. Rotte marittime bloccate aggraverebbero qualunque shock sull'offerta, poiché un eventuale aumento di produzione da parte dell'OPEC+ potrebbe non raggiungere il mercato internazionale, afferma Nadia Martin Wiggen, direttrice dell'hedge fund Svelland Capital.
L'ultimo report mensile dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) segnala che la produzione del gruppo OPEC+ è salita a maggio di 180.000 barili al giorno, raggiungendo 41,23 milioni di barili al giorno, meno dell'aumento di 411.000 barili previsto dalle nuove quote di maggio.
Wiggen segue da vicino i noli marittimi.
"Finora, le tariffe di trasporto indicano che la Cina, con la maggiore capacità di raffinazione inutilizzata al mondo, non ha iniziato ad acquistare petrolio in modo frenetico per timore di problemi di approvvigionamento," spiega.
"Quando la Cina inizierà a comprare, le tariffe saliranno e i prezzi dell'energia seguiranno."
3/ SENZA PETROLIO, NIENTE CRESCITA
L'aumento del prezzo del petrolio preoccupa perché può alimentare l'inflazione nel breve termine e frenare la crescita economica riducendo i consumi.
Prezzi elevati del greggio agiscono come una tassa, spiegano gli economisti, soprattutto per i paesi importatori netti di energia come Giappone ed Europa, poiché il petrolio è difficile da sostituire nel breve periodo.
Samy Chaar, capo economista di Lombard Odier, stima che prezzi del petrolio sopra i 100 dollari per un periodo prolungato ridurrebbero la crescita economica globale dell'1% e aumenterebbero l'inflazione dell'1%.
Le inquietudini sono aumentate dopo l'attacco israeliano contro l'Iran di una settimana fa. Un iniziale rally dei titoli rifugio è svanito rapidamente, lasciando il posto alle preoccupazioni per l'impatto inflazionistico di un petrolio più caro.
L'indicatore "five-year, five-year forward" dell'area euro, molto seguito dai mercati per le aspettative di inflazione, è salito ai massimi da quasi un mese.
"Negli Stati Uniti, un petrolio a 75 dollari, se sostenuto, potrebbe far salire la nostra previsione dell'indice dei prezzi al consumo di circa mezzo punto percentuale entro fine anno, passando dal 3 al 3,5%," afferma Frances Donald, capo economista di RBC.
Turchia, India, Pakistan, Marocco e gran parte dell'Europa orientale, fortemente dipendenti dalle importazioni di petrolio, sono i più esposti al rialzo dei prezzi. Al contrario, i paesi esportatori come quelli del Golfo, Nigeria, Angola, Venezuela e, in parte, Brasile, Colombia e Messico dovrebbero beneficiare di maggiori entrate, secondo gli analisti.
4/ IL RE DOLLARO
Si sta verificando un cambiamento nel ruolo del dollaro.
Negli ultimi anni, la valuta statunitense si è rafforzata durante i rally del petrolio, ma questa volta il sostegno è stato limitato, con un guadagno settimanale dello 0,7%.
Gli analisti prevedono che il trend ribassista del dollaro riprenderà, dato che per ora i rischi dal Medio Oriente sembrano contenuti e il sentiment resta debole.
Il dollaro si è indebolito di circa il 9% dall'inizio dell'anno rispetto alle principali valute, penalizzato dall'incertezza economica e dai dubbi sulla credibilità dell'amministrazione del Presidente Donald Trump come partner commerciale e diplomatico.
Un dollaro più debole, senza dubbio, attenua l'impatto dei rincari del petrolio, che è prezzato in dollari.
"Per i paesi importatori di petrolio, il calo del dollaro offre un po' di sollievo, mitigando l'effetto dei prezzi in aumento e riducendo la pressione sull'economia," afferma UniCredit.
5/ BORSE TROPPO TRANQUILLE?
In assenza di uno shock sull'offerta di petrolio, i mercati azionari globali restano vicini ai massimi storici. "Gli investitori preferiscono guardare oltre fino a quando non ci saranno segnali di un conflitto regionale di portata molto maggiore," spiega Osman Ali, co-responsabile globale delle strategie quantitative di investimento di Goldman Sachs Asset Management.
I mercati del Golfo hanno subito un calo alla notizia iniziale, per poi stabilizzarsi grazie al rialzo del petrolio. I titoli energetici statunitensi ed europei, in particolare quelli di petrolio e gas, così come le azioni della difesa, hanno sovraperformato.
La Borsa israeliana, in rialzo del 6% in una settimana, è stata la più brillante. Al contrario, i titoli dei grandi consumatori di petrolio, come le compagnie aeree, sono stati i più penalizzati.
