Giovedì ha superato il precedente record del 2022, guadagnando il 3% quest'anno, proprio mentre il Nikkei di Tokyo ha superato il record del 1989.
Con un valore di mercato di circa 11.000 miliardi di dollari, lo STOXX copre un universo di 600 aziende europee dei mercati sviluppati e include azioni del Regno Unito, della Svizzera e della Scandinavia.
Le aspettative di tagli ai tassi d'interesse e l'entusiasmo per le azioni, alimentato dall'AI-mania, hanno fatto salire l'indice per quattro mesi consecutivi, anche se l'area dell'euro fatica a crescere e si prevede che la Germania, potenza economica, entrerà presto in recessione.
Gran parte del rally deriva dalla performance stellare di una manciata di titoli. Anche l'indice di riferimento U.S. S&P 500 ha toccato i massimi storici di recente, grazie ad un'impennata delle azioni tecnologiche a mega-capitali, tra cui NVIDIA, che sta sfruttando la rivoluzione dell'AI.
Per alcuni investitori, c'è motivo di essere preoccupati per la concentrazione del rischio in poche aziende, che rende i mercati più ampi vulnerabili alle fortune di pochi.
L'ampiezza del mercato, come è noto, è un fattore importante anche nella spinta dello STOXX verso il cielo, sebbene la sua leadership sia più diversificata rispetto alle sue controparti statunitensi ad alto contenuto tecnologico.
L'azienda farmaceutica danese Novo Nordisk, la società STOXX di maggior valore, è salita del 66% solo nell'ultimo anno, grazie al suo trattamento WeGovy per la perdita di peso. Ha superato il gigante francese del lusso LVMH, che ha beneficiato dell'amore dei cinesi per gli articoli di design.
Un decennio fa, la più grande azienda europea per valore di mercato era Nestle, seguita dai produttori di farmaci svizzeri Roche e Novartis.
All'epoca, i tre titoli rappresentavano circa il 7% del valore di mercato totale dello STOXX 600, pari a circa 6.700 miliardi di dollari, secondo i dati LSEG/Datastream.
Oggi, le tre aziende più grandi per valore di mercato - Novo Nordisk, LVMH e il produttore olandese di semiconduttori ASML - rappresentano il 12% del valore complessivo dello STOXX, ovvero 1,35 trilioni di dollari.
Il rivenditore di cosmetici L'Oreal si trova al quinto posto, rispetto al sesto di 10 anni fa, ma le sue azioni sono aumentate e ora rappresenta il 2,3% dello STOXX, rispetto all'1% del 2014.
Per dimostrare il peso di queste quattro azioni, un indice a peso uguale dello STOXX 600, che ha raggiunto un massimo storico lo stesso giorno, è praticamente piatto quest'anno.
L'inclinazione dello STOXX verso i suoi pesi massimi è stata ancora più marcata di quella dello S&P 500 negli ultimi due anni.
In questo periodo, l'S&P 500 ha guadagnato il 15%, contro un guadagno del 6,2% dell'indice S&P equal-weight. Questo divario ha raggiunto i 6,3 punti percentuali a novembre, prima che la Federal Reserve amplificasse il rally azionario del 2023 indicando che stava valutando la tempistica del suo primo taglio dei tassi.
Nel frattempo, lo STOXX 600 ha guadagnato circa il 6% e lo STOXX equal-weight ha perso oltre il 6% - un divario di quasi 12 punti percentuali.
Storicamente, lo STOXX è economico rispetto ad altri grandi mercati. Con un rapporto prezzo/utile di circa 16,5, lo STOXX è scambiato con lo sconto più alto mai registrato rispetto allo S&P.
"L'Europa sta scambiando con valutazioni a buon mercato e ci aspettiamo una continua crescita dei ricavi dal moniker GRANOLASa riflettere le 11 maggiori aziende per capitalizzazione di mercato, che includono GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP e Sanofi", ha dichiarato Nathan Sweeney, CIO di multi-asset presso Marlborough.
(1 dollaro = 0,9214 euro)
