Gli investitori stranieri che tornano sui mercati azionari cinesi in ripresa affermano che i piani di spesa annunciati martedì non sono sufficienti a risollevare il sentimento malconcio, e che il motivo principale per continuare a comprare azioni per ora è che sono a buon mercato.

I gestori di denaro a caccia di occasioni sono tornati ad acquistare azioni della Cina continentale da febbraio, dopo che la Cina ha sostituito il suo regolatore del mercato azionario e ha inasprito le regole sulla speculazione, portando ad una forte ma fragile ripresa del mercato.

Pochi avevano sperato che il Congresso Nazionale del Popolo (NPC), il parlamento cinese con il timbro, avrebbe scatenato un fiume di denaro abbastanza grande da risollevare subito i mercati e l'umore.

Ma coloro che si aspettavano piani di spesa solidi per raggiungere un obiettivo di crescita del 5% sono rimasti delusi, in quanto le autorità si sono attenute ad un copione familiare sulla gestione dei rischi nel settore immobiliare e del debito municipale e sulla promozione di un "consumo senza preoccupazioni".

La Cina prevede un deficit di bilancio pari al 3% della produzione economica, in calo rispetto al 3,8% rivisto dell'anno scorso, a dispetto della spinta fiscale che alcuni avevano sperato per alimentare la ripresa.

"Gli investitori hanno bisogno di vedere politiche che possano migliorare la governance e la domanda finale, ma nessuna delle due sembra essere stata offerta finora dall'NPC", ha detto Ken Peng, responsabile della strategia di investimento in Asia presso Citi Global Wealth, in un'e-mail a Reuters.

I titoli azionari della Cina continentale sono rimasti fermi martedì, aiutati dai segnali di acquisto da parte dello Stato, mentre l'Hang Seng di Hong Kong è sceso del 2,6%. Lo yuan ha mantenuto la sua posizione.

I mercati azionari della Cina continentale hanno perso circa 2.000 miliardi di dollari di valore di mercato nell'anno fino al 31 gennaio, con una vendita netta di 112 miliardi di yuan (15,6 miliardi di dollari) da parte degli investitori stranieri nel periodo, che ha fatto scendere le esposizioni dei gestori di denaro globali ai livelli più bassi degli ultimi anni.

Da allora hanno acquistato azioni per un valore di 48,3 miliardi di yuan e l'indice cinese blue-chip CSI300 è rimbalzato di quasi il 15% dai minimi di cinque anni toccati il mese scorso.

Ma laddove un tempo gli investitori globali erano felici di parcheggiare in Cina una parte dei loro portafogli a lungo termine, molti gestiscono libri "tattici" più piccoli e più agili, che offrono un'esposizione ai rimbalzi a breve termine e si trattengono dalle partecipazioni strategiche più grandi.

"C'è un certo grado di attesa su quando tutte queste misure collettive inizieranno ad avere molto senso e a muovere i mercati e i prezzi degli asset", ha detto Niraj Athavle, responsabile vendite e marketing di J.P. Morgan a Singapore.

"Vorrei poterle dire quale sarebbe esattamente il singolo punto che lo innesca... ma non credo che esista un tale innesco".

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Gli investitori, sia stranieri che nazionali, stanno acquistando in modo selettivo le azioni, ma solo in settori come i veicoli elettrici e la tecnologia, afferma Winnie Chiu, direttore senior e consulente per gli investimenti di Indosuez Wealth Management.

Questi settori sono al centro della ricerca di autosufficienza della Cina.

I mercati continentali sono anche economici. Il rapporto prezzo-utile a 12 mesi, una misura di valutazione ampiamente utilizzata, è appena intorno a 10 per il CSI 300, la metà dei livelli dell'S&P 500 e del Nikkei giapponese.

Aninda Mitra, responsabile della macro Asia e della strategia di investimento presso BNY Mellon Investment Management, afferma che il piano per un programma di scambio di beni di consumo della durata di un anno è un driver positivo a breve termine per il mercato azionario.

Questo e l'economicità del mercato azionario e il leggero posizionamento degli investitori stranieri rappresentano un'opportunità a breve termine, ma "a nostro avviso, i dubbi e le incertezze a lungo termine permangono", ha detto Mitra, che preferisce rimanere strutturalmente sottopeso rispetto alla Cina.

Tuttavia, è stato fatto abbastanza per fermare almeno la carneficina, dicono gli analisti e Steve Lawrence, chief investment officer di Balfour Capital, che gestisce 300 milioni di dollari in diversi fondi, vede il denaro tornare ad affluire nelle azioni cinesi.

"La realtà è che quando c'è paura, o c'è un senso di paura, il denaro intelligente, il denaro vero, compra sempre. Se si fa un passo indietro, la Cina sta ancora crescendo e continuerà a crescere", ha detto Lawrence.

"È solo l'inizio di una massiccia mossa biblica. Quando c'è una tale divergenza - il Nasdaq ai massimi storici e il livello dell'Hang Seng - ci sarà un'oscillazione". (1 dollaro=7,1982 yuan) (Servizio di Ankur Banerjee e Tom Westbrook; Servizio aggiuntivo di Samuel Shen e Summer Zhen; Scrittura di Vidya Ranganathan; Editing di Clarence Fernandez)