Uno sguardo alla giornata in corso nei mercati statunitensi e globali da parte di Mike Dolan

Grazie soprattutto alla stabilizzazione dei mercati obbligazionari e al calo del dollaro super forte, i titoli azionari globali hanno registrato una rara offerta per il nuovo anno martedì, in vista degli aggiornamenti critici sull'inflazione e sugli utili societari.

Una narrazione un po' bizzarra si è sviluppata dietro il rimbalzo delle azioni di lunedì, con alcuni che hanno citato un rapporto di Bloomberg secondo il quale il team del Presidente eletto Donald Trump starebbe studiando un aumento graduale delle tariffe - utilizzando una legislazione d'emergenza per aumentare i dazi sulle importazioni del 2%-5% al mese fino a strappare concessioni ai partner commerciali.

Sebbene possa aver dato un po' di sollievo il fatto che i grandi aumenti tariffari una tantum non arriveranno già la prossima settimana, la prospettiva di mesi - o addirittura anni - di aumenti tariffari a goccia, e di minacce seriali in tal senso, non sembra una ricetta per una navigazione tranquilla del mercato o per un'inflazione meno preoccupante.

Tuttavia, l'inarrestabile selloff di quest'anno nei Treasury si è fermato almeno nelle ultime 24 ore e una postura leggermente più positiva è filtrata nelle azioni di Wall Street e in tutto il mondo durante la notte.

Con i rapporti sui prezzi alla produzione e al consumo di dicembre, previsti rispettivamente per oggi e mercoledì, i rendimenti dei Treasury di riferimento a 10 anni si sono ridotti dai massimi di 14 mesi sopra il 4,8% toccati lunedì e i rendimenti dei 'bond lunghi' a 30 anni si attestano per ora al 5%.

Ad aiutare l'umore lunedì è stata la pubblicazione del sondaggio sui consumatori di dicembre della Fed di New York, che ha dipinto un quadro più eterogeneo delle aspettative di inflazione del pubblico rispetto alla lettura più brillante dell'Università del Michigan di venerdì scorso. Quest'ultimo aveva aggravato il crollo delle obbligazioni dopo i salari alla fine della scorsa settimana.

Il sondaggio della Fed di New York ha mostrato che il percorso previsto dalle famiglie per l'inflazione a un anno da oggi è rimasto fermo al 3%. Mentre la visione a 3 anni è salita al 3% dal 2,6% di novembre, quella a 5 anni è scesa al 2,7% dal 2,9%.

In questo modo i futures della Fed hanno ritrovato la loro strada e il mercato è tornato a prezzare un taglio dei tassi d'interesse quest'anno - entro ottobre - rispetto allo scenario di ieri mattina che non ne prevedeva alcuno per tutto il 2025. Anche lo stallo dei prezzi del greggio, che lunedì hanno toccato i massimi di quattro mesi in seguito alle ultime sanzioni statunitensi contro la Russia, ha calmato un po' i cavalli del mercato obbligazionario.

Tuttavia, si prevede che le letture annuali dell'inflazione dei prezzi alla produzione degli Stati Uniti, che si terranno più tardi martedì, registreranno un aumento significativo, rispettivamente del 3,4% e del 3,8%.

E, cosa ancora più importante, si prevede che il rapporto sui prezzi al consumo di domani mostri il tasso di inflazione annuale 'core' bloccato al 3,3% il mese scorso.

Le aspettative di inflazione del mercato incorporate nei titoli del Tesoro protetti dall'inflazione sono ora a un soffio dal 2,5% per la prima volta dall'ottobre 2023. La stima della Fed di New York del cosiddetto 'premio a termine' richiesto dagli investitori per detenere i Treasury a 10 anni, nel frattempo, ha raggiunto lunedì quasi 65 punti base per la prima volta da settembre 2014.

Ma la breve stabilizzazione dei rendimenti nominali ha agito da balsamo in modo più ampio.

Anche se il Nasdaq, pesante dal punto di vista tecnologico, ha chiuso di nuovo in ribasso lunedì, l'S&P500 ha rimbalzato dal livello più basso dal giorno delle elezioni di novembre e ha ottenuto un piccolo guadagno alla chiusura. E, con i guadagni azionari che si estendono in Asia e in Europa, i futures di Wall Street sono saliti di un altro mezzo punto percentuale in vista della campana di martedì.

La stagione degli utili del quarto trimestre inizia seriamente mercoledì, con molti dei grandi nomi bancari che daranno il via agli aggiornamenti come di consueto.

Anche il dollaro ha fatto un passo indietro con i rendimenti del Tesoro, ritirandosi dai massimi di due anni. La sterlina, in difficoltà, è rimbalzata dai minimi di 14 mesi, mentre i titoli di Stato britannici si sono stabilizzati in linea con i Treasury, con i quali sono rimasti uniti per tutto l'anno.

Le azioni cinesi hanno guadagnato molto durante la notte, con il CSI300 continentale che ha registrato un rialzo del 2,7% e ha messo a segno la sua migliore giornata dal 7 novembre.

Con le autorità di regolamentazione nazionali che si sono impegnate a sostenere maggiormente il mercato lunedì per affrontare il peggior inizio di anno solare da un decennio a questa parte, le aziende di chip locali sono salite anche dopo che gli Stati Uniti hanno intensificato le loro restrizioni tecnologiche.

Ma anche le notizie su un aumento più graduale delle tariffe statunitensi potrebbero aver aiutato e i trader attendono la serie di comunicati economici mensili di venerdì, compresi i dati sul PIL cinese del quarto trimestre.

Gli investimenti in obbligazioni governative non sono privi di rischio, ha detto martedì il funzionario della banca centrale cinese Zou Lan, mettendo in guardia da una potenziale bolla di mercato e dalle conseguenti turbolenze se i rendimenti obbligazionari si discostano dai fondamentali economici. Il rapido calo dei rendimenti obbligazionari cinesi sta complicando gli sforzi di Pechino per stabilizzare uno yuan che si sta indebolendo e la People's Bank of China ha sospeso gli acquisti di titoli del Tesoro a gennaio.

Inoltre, la corsa annuale ai viaggi per le celebrazioni del Capodanno lunare cinese è iniziata ufficialmente martedì, con molti che si sono presi una pausa per riunirsi alla famiglia o per fare una vacanza in vista dei festeggiamenti del 29 gennaio.

Negli Stati Uniti, le notizie sull'inflazione domineranno il sentimento questa settimana, ma il rilascio delle vendite al dettaglio di dicembre, giovedì, fornirà anche un'importante valutazione della stagione dello shopping natalizio.

Gli sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di martedì:

* Rapporto sui prezzi alla produzione negli Stati Uniti a dicembre, sondaggio NFIB sulle piccole imprese a dicembre.

* Il Presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, e il Presidente della Fed di Kansas City, Jeffrey Schmid, parleranno entrambi.