"Questo è il negoziato più importante", ha affermato Alejo Czerwonko, Chief Investment Officer, Emerging Markets Americas, presso UBS.
"Sono in gioco centinaia di miliardi di dollari di scambi commerciali, un dazio del 145% sulle esportazioni cinesi che equivale a una sorta di embargo di fatto e rancori che vanno ben oltre il commercio".
Alle 18:10 GMT di sabato, i colloqui commerciali tra Stati Uniti e Cina a Ginevra erano stati sospesi per la giornata e sarebbero ripresi domenica, secondo quanto riferito a Reuters da una fonte vicina alle discussioni.
Recentemente, gli investitori hanno espresso ottimismo sul fatto che gli scenari commerciali peggiori non si verificheranno, indicando i segnali di distensione tra Stati Uniti e Cina come motivo alla base del rimbalzo dei mercati azionari. Tuttavia, nonostante i commenti di Trump prima dei colloqui, che suggerivano un abbassamento dei dazi cinesi, e l'accordo commerciale annunciato giovedì tra Stati Uniti e Regno Unito, molti operatori di mercato hanno dichiarato di non aspettarsi grandi progressi questo fine settimana.
Si sono piuttosto limitati a sperare che non accada nulla di grave quando le due parti si incontreranno per il primo round formale di quelli che potrebbero essere negoziati prolungati.
"Continuiamo a nutrire dubbi sul fatto che i negoziati diretti tra Stati Uniti e Cina possano portare a un 'grande compromesso'", ha affermato Thierry Wizman, stratega globale FX e tassi di Macquarie, in una nota ai clienti.
IMPROBABILE UN ACCORDO IMMEDIATO
Sia gli Stati Uniti che la Cina potrebbero desiderare, o addirittura necessitare, di raggiungere un accordo, ha affermato Liqian Ren, direttore di Modern Alpha presso WisdomTree Asset Management. In questa fase iniziale, tuttavia, sembrano esserci pochi incentivi a farlo rapidamente, ha aggiunto.
"Ciascuna delle parti vuole ancora vedere come l'altra affronterà le difficoltà", ha affermato Ren.
"Al momento, il mercato è forse un po' troppo ottimista riguardo a ciò che Cina e Stati Uniti possono ottenere e alla rapidità con cui si evolverà la situazione".
Le tensioni commerciali tra i due paesi si sono intensificate il mese scorso, quando gli Stati Uniti hanno aumentato i dazi su tutte le importazioni cinesi fino a un incredibile 145% e la Cina ha poi aumentato i dazi sulle importazioni statunitensi al 125%. Venerdì, le dichiarazioni di Trump secondo cui un dazio dell'80% sui prodotti cinesi "sembra giusto" - suggerendo per la prima volta un'alternativa specifica ai dazi del 145% - hanno alimentato alcune speranze di progressi verso la risoluzione della controversia. L'indice azionario di riferimento S&P 500 ha già recuperato le forti perdite registrate subito dopo l'annuncio dei dazi il 2 aprile, anche se le aziende continuano ad avvertire gli investitori del loro impatto e dell'incertezza che creano nei commenti relativi agli utili.
L'indice S&P 500 rimane in calo di circa l'8% rispetto al massimo storico raggiunto a febbraio e di circa il 4% nell'anno. In un contesto di caos tariffario, i sondaggi sul sentiment dei consumatori e altri "dati soft" hanno sollevato preoccupazioni sulla crescita degli Stati Uniti, anche se la maggior parte dei dati economici ha indicato una certa resilienza dell'economia.
ATTENZIONE ALLA VOLATILITÀ DEI MERCATI
Nel frattempo, la volatilità persiste. L'indice di volatilità Cboe, che misura l'ansia degli investitori sulla base delle opzioni, venerdì scorso ha oscillato intorno a 22, ben al di sotto del recente massimo di 52,33 registrato all'inizio di aprile, ma al di sopra della sua mediana a lungo termine di 17,6.
Uno dei fattori che finora ha frenato la volatilità è stato l'alto costo delle posizioni corte che scommettono su un futuro calo del mercato, ha affermato Ren di WisdomTree.
"Quando un singolo post sui social media del presidente può far muovere il mercato del 10%, diventa molto costoso" aprire tali posizioni, ha affermato Ren. Il 9 aprile le azioni sono salite alle stelle dopo che Trump ha sospeso per 90 giorni molti dei dazi più pesanti.
Tuttavia, i mercati sono pronti ad affrontare un'ulteriore volatilità, ha affermato Matt Gertken, responsabile della strategia geopolitica presso BCA, una società di ricerca sugli investimenti macroeconomici.
Gertken ha affermato che il miglior consiglio della società è quello di "vendere quando il mercato è forte".
Qualsiasi segno di progresso nelle discussioni iniziali sarebbe ben accetto e consentirebbe alla Cina di dedicare maggiori energie ai propri problemi economici interni, ha affermato Andrew Mattock, gestore di portafoglio presso Matthews Asia.
"Parlare di qualsiasi altro scenario porterebbe a un risultato negativo per tutti", ha avvertito.
L'ACCORDO PIÙ DIFFICILE DA NEGOZIARE
Nonostante l'accordo relativamente rapido con la Gran Bretagna, Claudio Irigoyen, responsabile della ricerca economica globale presso BofA Securities, ha avvertito che altri accordi saranno più difficili da raggiungere, con la Cina che rappresenta il caso più complesso.
"Prevedo accordi commerciali con India, Giappone e forse Corea del Sud in futuro", ha affermato. "La Cina è il caso più complesso e sarà l'ultimo ad arrivare", in parte perché le relazioni geopolitiche sono intrecciate con i legami commerciali.
Gli investitori temono che gli scenari negativi non siano stati presi in considerazione dai mercati.
"Se usciremo da Ginevra con toni accesi e forti disaccordi, non credo che questo sia stato scontato", ha affermato Czerwonko di UBS.
Il mercato si accontenterebbe probabilmente di modesti segnali di progresso, hanno affermato diversi investitori.
"Non abbiamo bisogno di discorsi ottimistici", ha affermato Gertken. (Reportage di Suzanne McGee da Providence, Rhode Island; reportage aggiuntivo di Laura Matthews da New York e John Revill da Ginevra; editing di Lewis Krauskopf, Mark Potter e Matthew Lewis)
