Sono attesi tagli alle tasse e stimoli per l'edilizia, anche se un'eccessiva generosità potrebbe spingere gli investitori obbligazionari a vendere i titoli di Stato del Regno Unito e alimentare i timori di inflazione, rendendo difficile per la Banca d'Inghilterra tagliare i tassi di interesse dai massimi di 16 anni.

Ecco alcuni potenziali vincitori e perdenti del mercato a seguito del bilancio del 6 marzo.

SPINTA ALLA STERLINA?

Con l'economia britannica in fase di stagnazione, la sterlina britannica potrebbe salire grazie alle iniziative di crescita, ma rimane vulnerabile ai timori di un eccesso di spesa da parte del Governo, hanno detto gli analisti.

Hunt, desideroso di essere considerato prudente dal punto di vista fiscale dopo che il suo predecessore Kwasi Kwarteng e l'ex premier Liz Truss hanno scatenato il caos del mercato con il "mini-bilancio" del 2022, è anche sotto pressione per tagliare le imposte sul reddito.

Altre misure che l'industria ha chiesto a Hunt di prendere in considerazione includono la riduzione delle tasse sulle auto elettriche, il congelamento delle imposte sul carburante e l'estensione degli sgravi sulle tariffe commerciali per le imprese del commercio al dettaglio e del tempo libero.

Un bilancio generoso potrebbe essere visto come inflazionistico, ha detto Peter Doherty, direttore degli investimenti presso la banca privata Arbuthnot Latham, "allontanando le speranze di taglio dei tassi" e "spingendo un po' più di resistenza nella sterlina".

La sterlina è una delle valute più performanti rispetto al dollaro nell'ultimo anno, con un guadagno del 5%, soprattutto perché si prevede che i tagli dei tassi della BoE siano in ritardo rispetto alle altre banche centrali.

Tuttavia, potrebbero non essere le previsioni sui tassi a guidare interamente la sterlina in questa giornata.

L'Institute for Fiscal Studies, un think tank, ha avvertito che qualsiasi promessa di pagare i tagli fiscali ora con "tagli di spesa futuri non specificati" danneggerebbe la credibilità del Governo, danneggiando potenzialmente gli asset del Regno Unito, compresa la sterlina.

GILTS EDGY

Il debito pubblico del Regno Unito è vicino al 100% del reddito nazionale e le previsioni di mercoledì sull'indebitamento dovrebbero confermare le previsioni di una nuova ondata di vendite di obbligazioni.

Deutsche Bank prevede vendite di gilt per 271 miliardi di sterline (340 miliardi di dollari) nell'anno finanziario che inizierà ad aprile, in aumento rispetto ai circa 237 miliardi di sterline dell'anno in corso.

"C'è una grande quantità di offerta", ha detto Ross Walker, capo economista britannico di NatWest Markets, "e rimarrà sostanziale nel medio termine".

I gilt sono stati venduti dopo l'ultimo bilancio di novembre, quando i piani di vendita di obbligazioni sono stati notevolmente superiori alle aspettative.

L'IFS prevede che le partecipazioni del settore privato al debito del Regno Unito aumenteranno come mai prima d'ora nel 2024-2025, raggiungendo quasi l'8% del reddito nazionale.

Un'ampia fetta di gilt scadrà e dovrà essere sostituita quest'anno, proprio mentre la BoE sta vendendo di nuovo al mercato le obbligazioni dei suoi programmi di acquisto di emergenza.

I rendimenti dei gilt decennali del Regno Unito, che si muovono inversamente ai prezzi, sono aumentati di 70 punti base (bps) quest'anno al 4,25%. I rendimenti statunitensi e tedeschi sono aumentati di circa 45 punti base ciascuno.

Jason Simpson, stratega senior del reddito fisso presso la divisione SPDR ETF di State Street, ha affermato che gli investitori sono "ampiamente neutrali sui gilt" in vista del bilancio, rendendo il rischio di un sell-off obbligazionario più basso rispetto al caso in cui i gestori di denaro avessero già caricato sul debito britannico.

TITOLI: DALL'IMMOBILIARE AI PUB

Le azioni del Regno Unito stanno sottoperformando, con l'indice blue-chip FTSE 100 inferiore del 5,5% rispetto al picco dello scorso anno. Le azioni europee hanno appena toccato i massimi storici.

Poco più di 36 miliardi di dollari sono usciti dai fondi azionari del Regno Unito nel 2023, il massimo almeno dal 2008, secondo i dati Morningstar.

I gestori patrimoniali sperano che Hunt possa contribuire ad aumentare gli investimenti nelle azioni del Regno Unito, che i fondi pensione nazionali hanno ampiamente esaurito nell'ultimo decennio.

Nel frattempo, la carenza di alloggi ha alimentato le speculazioni sulle politiche di bilancio per aiutare gli acquirenti per la prima volta e i proprietari di case in affitto.

Pertanto, le azioni dei costruttori di case, in crescita del 50% da ottobre, potrebbero subire una certa debolezza se i piani per rinvigorire il fiacco mercato immobiliare dovessero risultare poco incisivi, ha affermato Anthony Codling, responsabile di RBC Capital Markets per l'edilizia abitativa europea e i materiali da costruzione.

Chris Sanger, responsabile delle politiche fiscali presso EY, ha aggiunto che qualsiasi politica che sostenga il mercato immobiliare "potrebbe essere utile" per le banche britanniche.

Anche le aziende del tabacco come British American Tobacco e Imperial Brands sono al centro dell'attenzione, in seguito alle speculazioni su una tassa sui vapes.

L'impatto delle azioni dovrebbe essere minimo, dato che la potenziale imposta aggiuntiva è già stata calcolata, ha dichiarato Susannah Streeter, responsabile del settore denaro e mercati di Hargreaves Lansdown.

Streeter ha aggiunto di tenere d'occhio anche il settore dell'ospitalità, dal momento che qualsiasi taglio alle tasse sugli alcolici aiuterebbe il gruppo di pub JD Wetherspoons.