I prezzi sul Comex del Gruppo CME hanno toccato un record la scorsa settimana, mentre il rame di riferimento sul London Metal Exchange (LME) è schizzato lunedì al picco storico di 11.104,50 dollari per tonnellata, dopo aver registrato un'impennata del 28% quest'anno.
Gli analisti affermano che i fondamentali a lungo termine del rame sono solidi, con una prospettiva rialzista legata alla solida domanda nei prossimi anni per applicazioni che includono la transizione energetica pulita globale e un maggiore uso dell'intelligenza artificiale (AI).
Ciò si scontra con un'offerta limitata, che spinge i minatori a correre per progetti di alta qualità.
L'attuale corsa al rialzo sembra poggiare su un terreno traballante, motivato da un'intensa attività speculativa e da una corsa alla copertura di ampie posizioni corte - che possono essere scommesse su prezzi più bassi, o produttori che coprono la loro produzione - assunte dai trader.
Almeno 100.000 tonnellate metriche di rame sono in viaggio verso la borsa statunitense CME, hanno detto lunedì a Reuters due fonti con conoscenze dirette, il che consentirà alle parti di consegnare contro le posizioni ribassiste e di togliere il calore dal mercato.
"Al momento, si tratta di pura speculazione piuttosto che di domanda reale", ha detto Robert Montefusco del broker Sucden Financial.
"Tutto dipende dal fatto che la domanda diventi reale, perché una volta che le specifiche sono state rilasciate, la domanda cadrà".
Sul Comex, c'è stata una posizione corta netta totale di 7.525 contratti o 85.334 tonnellate, secondo i dati di venerdì.
Tuttavia, c'era una grande differenza tra la posizione lunga netta degli speculatori, pari a 72.785 contratti (825.382 tonnellate) e la posizione corta netta dei produttori, pari a 91.502 contratti.
SPEDIZIONI DAL SUD AMERICA
Alcune fonti hanno riferito a Reuters che i trader di materie prime, tra cui Trafigura e IXM, così come i produttori di rame cinesi, sono tra coloro che sono stati colti da una stretta short sul Comex.
Molti di questi short hanno organizzato spedizioni di rame verso gli Stati Uniti, da produttori del Cile e del Perù, reindirizzando navi che erano dirette in Cina con contratti a lungo termine e ritirando parte del rame dai magazzini dell'LME.
Si prevede che più di 20.000 tonnellate dal Cile arriveranno negli Stati Uniti entro la fine di maggio, con volumi maggiori in arrivo a giugno e luglio, hanno detto due fonti di produttori.
Il trasferimento di rame dai magazzini registrati dall'LME al Comex, tuttavia, potrebbe essere limitato. Il rame cinese e russo, che rappresenta il 67% delle scorte dell'LME, non sono idonei per la consegna al Comex.
Ci sono 17.250 tonnellate di rame prodotto in Cile, Perù e Australia che sono esenti da dazi statunitensi e che si trovavano nel sistema LME alla fine di aprile, secondo i dati della borsa.
CONSUMATORI CINESI, FONDERIE FRENANO
Il consumo in Cina, che rappresenta circa la metà della domanda globale di rame, è scarso a causa di un settore immobiliare in difficoltà e di consumatori industriali che si stanno allontanando dai prezzi record.
Venerdì la Cina ha annunciato passi "storici" per stabilizzare il suo settore immobiliare in crisi, ma ci vorrà del tempo perché un settore che di solito è un grande consumatore di metalli industriali si riprenda.
Per il momento, i segnali sono cupi, con il premio del rame Yangshan < SMM-CUYP-CN>, che riflette la domanda di rame importato in Cina, che si aggira intorno allo zero dopo essere sprofondato a -5 dollari a tonnellata la scorsa settimana, rispetto ai 60 dollari di marzo.
"Data la significativa lunghezza finanziaria del rame e la persistenza di fondamentali cinesi deboli per il momento, pensiamo che ci sia il rischio che gli investitori perdano un po' di pazienza con la storia", hanno detto gli analisti di JPMorgan in una nota di lunedì.
"A nostro avviso, questa potrebbe essere una correzione molto salutare che agisce per far uscire la domanda cinese dal suo torpore".
Gran parte della potenziale domanda cinese è in attesa e potrebbe entrare in gioco a prezzi più bassi, ha aggiunto JPMorgan.
Gli investitori e gli analisti sono ancora rialzisti per il medio e lungo termine, grazie all'aumento della domanda globale e alle interruzioni dell'offerta nelle miniere.
