Il produttore di petrolio ConocoPhillips, il più grande creditore nel caso dopo aver presentato al tribunale circa 12 miliardi di dollari di espropri di beni in Venezuela, il mese scorso ha presentato un'offerta di credito utilizzando i suoi crediti, hanno detto le persone. Un portavoce ha rifiutato di commentare.
Anche altri offerenti hanno cercato di applicare i loro crediti nei confronti del Venezuela nelle offerte, ha detto un funzionario del tribunale del Delaware che supervisiona l'asta, il che potrebbe lasciare meno denaro da distribuire tra i creditori rimanenti. Il tribunale non ha rivelato i dettagli di una tornata di offerte che ha ricevuto offerte fino al 22 gennaio.
Le offerte di credito sollevano la prospettiva di una liquidità insufficiente per liquidare un totale di 21 miliardi di dollari di crediti accettati dal tribunale, infiammando alcuni creditori che temono di essere esclusi dal pagamento.
I crediti derivano dalle espropriazioni e dalle inadempienze del Venezuela da quando ha nazionalizzato le aziende energetiche e minerarie più di dieci anni fa. Citgo è rimasta coinvolta nel caso quando il tribunale, in una sentenza straordinaria, ha ritenuto la sua società madre PDV Holding responsabile dei debiti della nazione sudamericana.
Conoco è uscita dalla raffinazione del petrolio 12 anni fa, quando ha scorporato Phillips 66. Non era chiaro se l'offerta di credito fosse stata fatta con un'altra società o se fosse destinata a garantire gli asset di Citgo che potevano essere scorporati.
Oltre a Conoco, le società energetiche Chevron, Reliance Industries, Koch Industries e Valero Energy e almeno un investitore attivista hanno espresso interesse nel processo di vendita, hanno detto le persone. Decine di offerenti hanno iniziato la due diligence, cercando informazioni per il primo round non vincolante, hanno detto le persone.
Conoco, Koch Industries e un consiglio di supervisione di Citgo hanno rifiutato di commentare. Chevron, Reliance e Valero non hanno risposto alle richieste di commento.
QUANTO VALE CITGO?
Le offerte di credito sollevano nuove complicazioni in un caso giudiziario già lungo, che ha aperto un nuovo terreno legale nelle controversie contro Paesi stranieri. Un altro fattore è l'incertezza del valore equo di Citgo, hanno detto quattro banchieri d'investimento vicini all'asta.
La raffineria di petrolio è stata molto redditizia, ma le persone vicine all'offerta hanno detto che le azioni della casa madre potrebbero alla fine ottenere circa la metà di un valore di mercato vicino a 12 miliardi di dollari, a causa dei rischi di future cause legali da parte dei creditori o del Venezuela, di altre raffinerie sul mercato e della necessità di approvazioni statunitensi.
Gli utili di Citgo prima degli interessi, delle tasse, del deprezzamento e dell'ammortamento, o EBIDTA, potrebbero scendere a circa 2,5 miliardi di dollari quest'anno sulla base dei margini previsti, influenzando le valutazioni, hanno detto due delle fonti.
L'azienda con sede a Houston gestisce una rete di raffinazione del petrolio da 807.000 barili al giorno, che si estende dall'Illinois al Texas, possiede partecipazioni in oleodotti e terminali e fornisce carburante a 4.200 punti vendita di benzina indipendenti negli Stati Uniti.
Il banchiere d'investimento Evercore Group sta supervisionando il marketing e la raccolta dei dati dell'asta, che ha attirato il primo interesse da parte di decine di aziende e privati nella prima fase.
Un secondo round di offerte è stato programmato provvisoriamente per maggio. Evercore non ha risposto a una richiesta di commento.
Se il tribunale si schierasse a favore di un'offerta di credito, probabilmente richiederebbe al vincitore dell'asta di utilizzare il suo controllo di Citgo per pagare altri creditori nel tempo, ha detto una persona vicina alla questione.
"La ristrutturazione dovrà essere nelle mani di Conoco se vince con un'offerta di credito", ha aggiunto la persona.
CREDITO E CONTANTI
Conoco ha tre crediti tra i primi 15 di un elenco di creditori che il giudice statunitense Leonard Stark ha utilizzato per stabilire un ordine di priorità "first-in-time". Conoco ha dichiarato di voler incassare circa 10 miliardi di dollari dai tre premi, dopo aver dedotto quanto ricevuto in precedenza.
Stark ha stabilito che le offerte di credito devono includere "una componente in contanti o un altro meccanismo di finanziamento" per pagare i vincoli sulle azioni della società madre Citgo.
Tre creditori del Venezuela e il funzionario del tribunale che supervisiona il processo, Robert Pincus, la scorsa settimana hanno affermato in documenti separati che l'uso di crediti multimiliardari come parte delle offerte minaccia il calendario del tribunale.
Pincus ha detto che accettare le proposte di alcuni creditori di cambiare il loro status potrebbe complicare i suoi sforzi per valutare le offerte di credito rispetto ad altre.
L'elenco dei creditori comprende anche il minatore Crystallex, che per primo ha introdotto il caso nel Delaware, gruppi di obbligazionisti e aziende come O-I Glass e Siemens Energy. Altri creditori stanno cercando di unirsi al caso.
"Il tribunale avrà il coraggio di accettare un'offerta che paga solo una manciata di creditori? Questo è il problema", ha detto una delle fonti.
